FASB, SEC và OCC thúc đẩy các quy định về stablecoin của Hoa Kỳ khi dòng vốn đi trước Quốc hội

Từ ngày 18 đến ngày 19 tháng 8, hoạt động xây dựng quy định về stablecoin của Hoa Kỳ đồng thời tiến triển trên ba mặt trận; Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa (MiCA) của châu Âu chuyển sang giai đoạn thực thi; các tổ chức phát hành có các động thái dự trữ ở cả hai bờ Đại Tây Dương; và các tuyến thanh toán — stablecoin và sổ cái ngân hàng — chạy đua song song. Thanh khoản vĩ mô đảo chiều: hoạt động mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính đã đẩy bitcoin lên mức cao nhất kể từ ngày 2 tháng 6 trong khi dự trữ stablecoin trên sàn giao dịch tiếp tục thu hẹp.

Xu hướng một: Quy định Hoa Kỳ đến theo làn sóng; dòng vốn đi trước Quốc hội

Vào ngày 18 tháng 8, Ủy ban Chuẩn mực Kế toán Tài chính (FASB) đã đề xuất cho phép các stablecoin đáp ứng đủ điều kiện — mua lại trực tiếp tại tổ chức phát hành và có neo giá ổn định — được phân loại là "các khoản tương đương tiền" trên bảng cân đối kế toán doanh nghiệp; chỉ thanh khoản trên thị trường thứ cấp sẽ không đủ điều kiện. Cùng ngày, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã đề xuất "Regulation Crypto", một cơ chế chào bán chứng khoán được thiết kế riêng cho các hợp đồng đầu tư tiền mã hóa: miễn trừ cho các đợt phát hành token lên tới 5 triệu USD trong bốn năm và lên tới 75 triệu USD trong 12 tháng, cộng với vùng an toàn khỏi việc bị coi là "hợp đồng đầu tư", kèm theo yêu cầu báo cáo liên tục và thời hạn lấy ý kiến công chúng 60 ngày. Đề xuất được đưa ra vài ngày sau khi Thượng viện không thể thúc đẩy Đạo luật CLARITY; Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết luật vẫn "không thể thiếu" và SEC sẽ tiếp tục thúc đẩy đưa CLARITY lên bàn Tổng thống.

Vào ngày 19 tháng 8, Tổng Kiểm soát viên Tiền tệ Jonathan Gould phát biểu tại Hội nghị chuyên đề Blockchain Wyoming rằng Văn phòng Tổng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) sẽ công bố các quy tắc triển khai cuối cùng của Đạo luật GENIUS trước tháng 11 và có thể bắt đầu xử lý hồ sơ của các tổ chức phát hành stablecoin vào năm 2027. Đạo luật GENIUS, được ký vào tháng 7 năm 2025, yêu cầu OCC, Bộ Tài chính, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) và Cục Dự trữ Liên bang ban hành quy định trước ngày 18 tháng 1; đề xuất dài 376 trang của OCC đã được công bố vào tháng 2.

Dòng vốn cũng di chuyển song song. Vào ngày 19 tháng 8, Ripple Prime đã hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ trái phiếu không có bảo đảm cao cấp được tăng quy mô lên 275 triệu USD nhằm phục vụ vốn lưu động và mở rộng tại Hoa Kỳ — các trái phiếu này mang xếp hạng tín nhiệm cấp đầu tư BBB từ KBRA. Ripple Prime, trước đây là Hidden Road (được mua lại với giá 1.25 tỷ USD vào năm ngoái), đang định vị là một nhà môi giới chính phi ngân hàng hàng đầu trong khi Quốc hội vẫn bế tắc.

Xu hướng hai: Tổ chức phát hành — Thực thi MiCA, Kiểm toán, Đa dạng hóa dự trữ

Vào ngày 19 tháng 8, Cơ quan Giám sát Thị trường Tài chính Áo (FMA) đã phạt Bitpanda 70,000 EUR vì các vi phạm công bố thông tin trong sách trắng và tiếp thị — vụ việc thực thi MiCA công khai đầu tiên tại châu Âu. Cùng ngày, Circle báo cáo lượng EURC lưu thông ở mức 400 triệu EUR, tăng 100% so với cùng kỳ năm trước; Circle cho rằng mức tăng trưởng này đến từ MiCA, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 7 năm 2026, cho phép các công ty được quản lý sử dụng EURC cho ngân quỹ, quyết toán và thanh toán — trong khi USDT của Tether rời khỏi các thị trường Liên minh châu Âu (EU). USDC đã xử lý khối lượng 849 tỷ USD vào tháng 7 năm 2026, chiếm 62% tổng khối lượng giao dịch stablecoin.

Tính minh bạch về dự trữ cũng di chuyển song song. Vào ngày 19 tháng 8, Protos đưa tin Tether đã hoàn tất cuộc kiểm toán được hứa hẹn trong gần một thập kỷ — do bộ phận tại Hoa Kỳ của KPMG thực hiện đối với Tether International, không phải đối với công ty mẹ Tether Holdings hay Digfinex. Protos lưu ý khoảng 25% bảng cân đối kế toán của Tether nằm ở các tài sản không phải tiền mặt hoặc tương đương tiền, và 13% nằm ở các tài sản biến động bao gồm kim loại quý và bitcoin; giáo sư kế toán Tyler Menzer cho rằng cuộc kiểm toán "không mang lại thông tin hữu ích nếu không có các báo cáo tài chính đã cung cấp cho KPMG." Vào ngày 19 tháng 8, Ethena đã bổ sung hạn mức kho FalconX trị giá 1 tỷ USD, mang đến cho dự trữ USDe một nguồn lợi suất mới và định tuyến vốn on-chain vào các thị trường tín dụng tổ chức thế chấp vượt mức.

Xu hướng ba: Các tuyến quyết toán — Stablecoin và sổ cái ngân hàng chạy đua

Vào ngày 18 tháng 8, Visa đã phát hành yêu cầu đề xuất đối tác quyết toán stablecoin hỗ trợ nhiều stablecoin — sau khi Mastercard mua lại BVNK, công ty khởi nghiệp từng là đối tác quyết toán của Visa. Cùng ngày, HashKey bắt đầu quyết toán các giao dịch bảo hiểm và thương mại bằng stablecoin neo theo HKD được quản lý đầu tiên của Hồng Kông, sau một chương trình thí điểm với tổ chức; mục tiêu được công bố là hành lang thương mại trị giá 49 tỷ USD giữa Hồng Kông và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE). Vào ngày 19 tháng 8, HSBC và Standard Chartered đã thực hiện giao dịch ngân hàng trực tiếp đầu tiên trên sổ cái 24/7 của Swift — một chương trình thí điểm quyết toán xuyên biên giới theo thời gian thực, câu trả lời từ lớp thanh toán bù trừ truyền thống đối với stablecoin và tiền gửi token hóa.

Dữ liệu mạng cho thấy mức độ chấp nhận không đồng đều. Vào ngày 19 tháng 8, dữ liệu của RWA.xyz do XRP Ledger Foundation trích dẫn cho thấy khối lượng chuyển stablecoin trong 30 ngày trên XRPL đạt 4.32 tỷ USD (+10%), số người nắm giữ là 82,110 (+36.7%), trong khi tổng vốn hóa thị trường stablecoin của mạng giảm 3.07% trong 30 ngày xuống còn 954.79 triệu USD — vẫn tăng 227% trong năm nay so với mức 291.4 triệu USD. RLUSD của Ripple nắm giữ 898.8 triệu USD, chiếm 94% vốn hóa thị trường stablecoin của XRPL; bản thân XRP đã giảm 45.47% trong năm 2026.

Xu hướng bốn: Vĩ mô — Thanh khoản đảo chiều, dự trữ tiếp tục giảm

Vào ngày 19 tháng 8, Bộ Tài chính Hoa Kỳ thông báo sẽ tăng ít nhất gấp đôi việc mua lại trái phiếu kỳ hạn dài để đẩy lợi suất xuống. Bitcoin tăng 7.7% lên 69,523 USD, mức cao nhất kể từ ngày 2 tháng 6; tổng thanh lý trong 24 giờ đạt 1.345 tỷ USD trên 105,370 nhà giao dịch, trong đó 1.191 tỷ USD là các lệnh bán khống. Strategy tăng 14%, Coinbase 12%, Circle 12%.

Dự trữ kể một câu chuyện khác: dự trữ stablecoin trên các sàn giao dịch đứng gần mức 64 tỷ USD, giảm khoảng 16 tỷ USD (khoảng -20%) so với đỉnh khoảng 80 tỷ USD vào cuối năm 2025. Dữ liệu của Bộ Tài chính công bố ngày 19 tháng 8 cho thấy nợ liên bang Hoa Kỳ đã vượt mốc 40 nghìn tỷ USD (phá mốc vào ngày 18 tháng 8), tăng thêm 3 nghìn tỷ USD trong một năm — mức tăng nhanh kỷ lục ngoài thời kỳ đại dịch — và tăng gấp đôi trong thập kỷ qua. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ (CBO) dự báo nợ do công chúng nắm giữ sẽ vượt 106% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) (kỷ lục năm 1946) vào khoảng năm 2030 và đạt 120% vào năm 2036.

Lợi ích thể chế và khoảng trống dữ liệu cùng xuất hiện: các quy định đang được soạn thảo trên khắp FASB, SEC, OCC và hoạt động thực thi MiCA, trong khi dự trữ trên sàn giao dịch co lại và bối cảnh tài khóa khiến hoạt động can thiệp thanh khoản của Bộ Tài chính tiếp tục tích cực.

[Nguồn]

coindesk.com/policy/2026/08/18/u-s-accounting-standards-group-proposes-way-to-see-stablecoins-as-cash-equivalent · cointelegraph.com/news/us-sec-crypto-rules-clarity-act · cointelegraph.com/news/occ-head-jonathan-gould-genius-rules-november · beincrypto.com/mica-fine-bitpanda-austria-fma/ · protos.com/what-the-tether-audit-means-for-the-crypto-industry/ · coindesk.com/business/2026/08/19/beyond-crypto-funding-rates-ethena-diversifies-usde-backing-with-usd1-billion-falconx-facility · coingape.com/markets/crcl-stock-forecast-as-circles-eurc-stablecoin-supply-surges-100-amid-mica-compliance/ · coingape.com/xrp-news-ripple-prime-closes-275m-upsized-offering-to-support-u-s-expansion/ · coindesk.com/business/2026/08/18/visa-is-looking-for-a-new-stablecoin-settlement-partner-now-that-bvnk-is-owned-by-mastercard · coindesk.com/business/2026/08/18/hashkey-taps-hong-kong-s-first-regulated-stablecoin-to-settle-insurance-and-trade-deals · thecryptobasic.com/2026/08/19/xrp-records-4b-in-stablecoin-transfer-volume-as-holders-spike-36-to-82000/ · coindesk.com/business/2026/08/19/hsbc-standard-chartered-execute-first-live-banking-transaction-on-swift-s-24-7-ledger · coindesk.com/markets/2026/08/19/bitcoin-surges-above-usd68-000-liquidating-usd1-4-billion-shorts-as-treasury-buybacks-boost-risk-appetite · wallstreetcn.com/livenews/3151872 · beincrypto.com/exchange-stablecoin-reserves-drop-bear-market/ · wallstreetcn.com/livenews/3151936 · flash.jin10.com/detail/20260820043237412800

coindesk.com/policy/2026/08/18/u-s-accounting-standards-group-proposes-way-to-see-stablecoins-as-cash-equivalent · cointelegraph.com/news/us-sec-crypto-rules-clarity-act · cointelegraph.com/news/occ-head-jonathan-gould-genius-rules-november · beincrypto.com/mica-fine-bitpanda-austria-fma/ · protos.com/what-the-tether-audit-means-for-the-crypto-industry/ · coindesk.com/business/2026/08/19/beyond-crypto-funding-rates-ethena-diversifies-usde-backing-with-usd1-billion-falconx-facility · coingape.com/markets/crcl-stock-forecast-as-circles-eurc-stablecoin-supply-surges-100-amid-mica-compliance/ · coingape.com/xrp-news-ripple-prime-closes-275m-upsized-offering-to-support-u-s-expansion/ · coindesk.com/business/2026/08/18/visa-is-looking-for-a-new-stablecoin-settlement-partner-now-that-bvnk-is-owned-by-mastercard · coindesk.com/business/2026/08/18/hashkey-taps-hong-kong-s-first-regulated-stablecoin-to-settle-insurance-and-trade-deals · thecryptobasic.com/2026/08/19/xrp-records-4b-in-stablecoin-transfer-volume-as-holders-spike-36-to-82000/ · coindesk.com/business/2026/08/19/hsbc-standard-chartered-execute-first-live-banking-transaction-on-swift-s-24-7-ledger · coindesk.com/markets/2026/08/19/bitcoin-surges-above-usd68-000-liquidating-usd1-4-billion-shorts-as-treasury-buybacks-boost-risk-appetite · wallstreetcn.com/livenews/3151872 · beincrypto.com/exchange-stablecoin-reserves-drop-bear-market/ · wallstreetcn.com/livenews/3151936 · flash.jin10.com/detail/20260820043237412800