Galaxy Research giảm xác suất Đạo luật CLARITY còn 10% trước thềm cuộc họp Nhà Trắng
Lập pháp tiền mã hóa của Hoa Kỳ đã bước vào giai đoạn ngưng trệ: xác suất Đạo luật CLARITY giảm còn 10% và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hủy cuộc họp xây dựng quy tắc ngày 14/8. Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang cuộc họp tại Nhà Trắng vào ngày 19/8. Về phía tổ chức phát hành, tuân thủ có tiến triển — World Liberty nhận được phê duyệt có điều kiện từ Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) và Tether đã hoàn tất cam kết kiểm toán — trong khi việc Neutrl tạm dừng hoàn trả cho thấy tính minh bạch dự trữ vẫn là điểm yếu của ngành.
Xu hướng một: Quy định của Hoa Kỳ trong tình trạng bế tắc, trọng tâm chuyển sang Nhà Trắng
Vào ngày 14/8, Galaxy Research đã giảm ước tính khả năng Đạo luật CLARITY được thông qua vào năm 2026 xuống còn 10%, từ mức 50% ngày 26/6, 60% ngày 6/6 và 75% ngày 22/5. Giám đốc nghiên cứu toàn công ty Alex Thorn viện dẫn các quy tắc đạo đức chưa được giải quyết, các điều khoản về lợi suất stablecoin và bảo vệ nhà phát triển, cộng thêm việc Thượng viện chỉ có khoảng hai đến ba tuần làm việc sau khi nhóm họp trở lại vào ngày 14/9. Dự luật đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua hồi tháng 5 nhưng vấp phải sự phản đối từ hầu hết đảng Dân chủ và ngành ngân hàng về vấn đề lợi suất stablecoin.
Cùng tuần đó, SEC đã hủy cuộc họp mở dự kiến vào lúc 10 giờ sáng ngày 14/8, nơi cơ quan này dự kiến đề xuất Quy định Crypto, hoạt động xây dựng quy tắc tài sản số thực chất đầu tiên của mình. Thông báo theo Đạo luật Sunshine được đăng ngày 13/8 mà không có ngày thay thế. Một nguồn tin cho biết "miễn trừ đổi mới sáng tạo" đi kèm dành cho chứng khoán token hóa cũng đang bị trì hoãn, một phần do lo ngại rằng nó có thể làm phức tạp các cuộc đàm phán về Đạo luật CLARITY liên quan đến token hóa; khuôn khổ này đã được Nhà Trắng xem xét tại Văn phòng Thông tin và Quy định Hoa Kỳ (OIRA) từ tháng 4.
Khi Quốc hội đình trệ, lịch trình chuyển sang nhánh hành pháp. Ngày 14/8, Semafor đưa tin các lãnh đạo của Coinbase và Ripple — cùng với a16z, Chainlink, Paradigm và Kalshi — dự kiến tham dự cuộc họp tại Nhà Trắng với các lãnh đạo ngành tiền mã hóa và thị trường dự đoán vào ngày 19/8, với Tổng thống Trump có khả năng tham dự cùng Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) Mike Selig và Chủ tịch SEC Paul Atkins. Sự kiện được mô tả là màn khởi động cho Ủy ban Cố vấn Đổi mới của CFTC, có cuộc họp đầu tiên vào ngày 20/8 sẽ đề cập đến quy định tiền mã hóa, trí tuệ nhân tạo (AI) và thị trường dự đoán. Polymarket định giá xác suất ông Trump ký Đạo luật CLARITY trong năm nay ở mức 19%. Thorn của Galaxy cho biết ông kỳ vọng SEC sẽ công bố văn bản của Quy định Crypto, Miễn trừ Đổi mới, hoặc cả hai trong những tuần tới bất kể số phận của dự luật.
Xu hướng hai: Tổ chức phát hành — giấy phép hoạt động và kiểm toán tiến triển, khoảng cách minh bạch vẫn tồn tại
Vào ngày 14/8, OCC đã cấp phê duyệt có điều kiện sơ bộ cho World Liberty Financial đối với giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia, trong một lá thư cùng ngày. World Liberty Trust Company, N.A. phải thuê một quản lý kiểm toán nội bộ đủ tiêu chuẩn, duy trì ít nhất 20 triệu USD vốn và thông báo cho OCC về những thay đổi đáng kể trong kế hoạch kinh doanh trước khi được phê duyệt cuối cùng. Nếu được chấp thuận, ngân hàng này sẽ hợp nhất việc phát hành, lưu ký và quản lý dự trữ của stablecoin USD1 (vốn hóa thị trường khoảng 4 tỷ USD, stablecoin lớn thứ tư) dưới sự giám sát liên bang, giảm sự phụ thuộc vào các đối tác như BitGo. Ripple, Fidelity, Paxos và Circle trước đó đã nhận được phê duyệt có điều kiện; phê duyệt đầy đủ của Circle diễn ra vào tháng trước. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren cho biết Trump là "Tổng thống đầu tiên trong lịch sử phê duyệt, vận hành và giám sát chính ngân hàng của mình."
Vào ngày 13/8, Tether cho biết KPMG Hoa Kỳ đã đưa ra ý kiến chấp nhận toàn phần đối với báo cáo tài chính năm 2025 của Tether International, S.A. de C.V., đơn vị phát hành USDT. Cuộc kiểm toán bao phủ năm tài chính kết thúc ngày 31/12/2025, theo các chuẩn mực của Viện Kế toán Công chứng Hoa Kỳ (AICPA); dự trữ vượt nợ phải trả 6.814 tỷ USD và KPMG đã kiểm đếm thực tế từng thỏi vàng mà Tether nắm giữ. Vốn hóa thị trường của USDT vượt 180 tỷ USD, điều này kích hoạt yêu cầu kiểm toán thường niên của Đạo luật GENIUS được ký vào tháng 7/2025. Tether chưa công bố báo cáo của KPMG. Công ty đã hứa kiểm toán kể từ khi hợp đồng năm 2017 với Friedman LLP kết thúc mà không có báo cáo; năm 2021, công ty đã trả 18.5 triệu USD để dàn xếp với Tổng chưởng lý New York và 41 triệu USD cho CFTC. Cùng ngày, Tether công bố USA₮, một stablecoin được quản lý tại Hoa Kỳ, và CEO Paolo Ardoino bác bỏ kế hoạch phát triển một blockchain độc quyền.
Trường hợp tương phản diễn ra cùng tuần đó. Ngày 13/8, giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) Neutrl đã đình chỉ việc phát hành và hoàn trả đồng đô la tổng hợp NUSD sau khi các tình huống không xác định ảnh hưởng đến dự trữ giao thức; giao thức không xác định tài sản hoặc đối tác bị ảnh hưởng và đã tạm dừng các chức năng khác theo tư vấn pháp lý. Giao thức lợi suất có cấu trúc Strata cũng làm theo đối với thị trường Neutrl của mình. Lượng NUSD lưu hành vào khoảng 53.6 triệu USD; vốn hóa thị trường của nó giảm 18.4% trong 30 ngày và khối lượng chuyển khoản hằng tháng giảm 72.4% xuống còn 71.4 triệu USD. Nhóm tư vấn rủi ro BA Labs đã phân loại một đề xuất tích hợp Neutrl là rủi ro cao hơn vào tháng 2, viện dẫn rủi ro đối tác, vận hành và thanh khoản, với hơn 87% dự trữ được nắm giữ thông qua Fireblocks tại thời điểm đó.
Áp lực tuân thủ cũng đang mở rộng về mặt địa lý. Ngày 13/8, Ireland đã công bố chiến lược chống rửa tiền quốc gia đầu tiên, kéo dài đến năm 2030, trong đó đưa ra "biện pháp kiểm tra tăng cường" đối với các giao dịch chuyển tiền liên quan đến ví tiền mã hóa cá nhân và thẩm định nghiêm ngặt hơn đối với các công ty tiền mã hóa nước ngoài theo các yếu tố còn lại của Quy định Chuyển tiền của Liên minh châu Âu (EU). Riêng biệt, Binance cho biết họ sẽ hạn chế giao dịch chuyển tiền với 16 nền tảng — bao gồm HTX và EXMO — bắt đầu từ ngày 23/8, liên quan đến các danh sách trừng phạt mới nhất của EU bao gồm Iran và Nga.
Xu hướng ba: Thanh toán và tài sản thực (RWA) — mức độ thâm nhập phân hóa
Ngày 13/8, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã công bố một cuộc khảo sát với 8,205 doanh nghiệp tại 21 quốc gia khu vực đồng euro: chỉ 0.2% công ty bán hàng trực tuyến chấp nhận tài sản mã hóa, và tỷ lệ chấp nhận tại các điểm bán vật lý vẫn dưới 1% trong cả năm 2024 và 2026. Tiền mặt vẫn là phương thức được chấp nhận rộng rãi nhất ở mức 92%. Thanh toán di động tăng vọt lên mức chấp nhận 68% vào năm 2026 từ 36% vào năm 2024, dẫn đầu bởi thanh toán tức thời và ví kỹ thuật số. ECB đã nêu Bitcoin, Ether và USDT làm ví dụ trong các câu hỏi của mình.
Các công ty thanh toán stablecoin đối mặt với những trở ngại riêng. Ngày 14/8, Bloomberg đưa tin RedotPay có trụ sở tại Hồng Kông đã lùi kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hoa Kỳ sang sau năm 2026 — đến năm 2027 hoặc muộn hơn — trong khi theo đuổi các phê duyệt quản lý và bảo vệ mình trước một vụ kiện trị giá gần 473 triệu USD được đệ trình tại Hồng Kông bởi các thực thể liên kết với Binance, cáo buộc các nhà sáng lập đã sử dụng thông tin mật từ công việc của họ tại Binance để xây dựng một mảng kinh doanh thẻ cạnh tranh và chuyển hướng hơn 470,000 khách hàng Binance Card. Công ty đã tìm cách huy động hơn 1 tỷ USD với mức định giá trên 4 tỷ USD, với sự tư vấn của JPMorgan, Goldman Sachs và Jefferies. RedotPay cho biết họ đã nhận được giấy phép chuyển tiền Hoa Kỳ trong tuần này; công ty báo cáo 8.5 triệu người dùng trong quý 2 năm 2026 và doanh thu hằng năm khoảng 180 triệu USD.
Cổ phiếu token hóa, ngược lại, đang mở rộng quy mô. Dữ liệu của RWA.xyz công bố ngày 14/8 cho thấy số người nắm giữ cổ phiếu token hóa đã tăng hơn gấp đôi lên 1.31 triệu, khối lượng chuyển nhượng hằng tháng tăng vọt khoảng 179% lên 23.13 tỷ USD, và tổng giá trị được phân phối tăng 5.9% lên 2.38 tỷ USD. Ondo dẫn đầu với khoảng 872 triệu USD, tiếp theo là xStocks của Kraken ở mức 557.8 triệu USD và bStocks của Binance ở mức 521.8 triệu USD; sản phẩm sau được ra mắt vào tháng 6. Ở khía cạnh giao dịch, dữ liệu của NOWPayments cho thấy USDT vẫn dẫn đầu khối lượng giao dịch stablecoin, với thị phần của USDC tiếp tục tăng.
Xu hướng bốn: Các cấu trúc tài chính truyền thống (TradFi) — chỉ số, dòng vốn quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và đòn bẩy
Ngày 14/8, MSCI mở một cuộc tham vấn có thể loại bỏ "các công ty phi hoạt động" khỏi các chỉ số của mình, khiến các công ty nắm giữ Bitcoin làm tài sản dự trữ là Strategy và Metaplanet có nguy cơ bị loại khỏi các chuẩn mực toàn cầu.
Vị thế ETF của các tổ chức tăng trưởng trong cùng tuần. Hồ sơ 13F của JPMorgan, nộp ngày 12/8 cho các khoản nắm giữ tại ngày 30/6, cho thấy khoảng 10.4 triệu cổ phiếu của IBIT thuộc BlackRock (khoảng 356 triệu USD), tăng khoảng 25% từ 8.3 triệu trong quý 1, và vị thế ETF Ethereum của họ tăng hơn gấp bốn lần lên khoảng 1.17 triệu cổ phiếu. Họ cũng báo cáo các vị thế mới nhỏ trong các sản phẩm XRP và giảm cổ phiếu các công ty khai thác Bitcoin. Hai quỹ đầu tư quốc gia của Abu Dhabi giữ nguyên cổ phiếu IBIT của mình trong quý 2 — tổng cộng khoảng 763 triệu USD — ngay cả khi vị thế này mất khoảng 118 triệu USD giá trị, theo CryptoSlate.
Đòn bẩy đang tích tụ ở cấp độ sản phẩm. Ngày 14/8, Cboe đã nộp hồ sơ lên SEC để niêm yết các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum có đòn bẩy ba lần đầu tiên tại Hoa Kỳ, do Volatility Shares phát hành; công ty này đã vận hành các sản phẩm 2x BITX (846 triệu USD tài sản ròng) và ETHU (723 triệu USD) được phê duyệt vào tháng 6/2023. Hồ sơ được nộp trong bối cảnh dòng vốn yếu: dữ liệu của SoSoValue cho thấy các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận 389 triệu USD dòng vốn chảy ra từ ngày 10/8 đến ngày 14/8, sau 853 triệu USD dòng vốn chảy vào vào tuần trước đó, với Bitcoin ở khoảng 63,000 USD.