คณะกรรมการมาตรฐานการบัญชีการเงินของสหรัฐฯ (FASB) คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) และสำนักงานผู้ควบคุมเงินตรา (OCC) เดินหน้าผลักดันกฎเกณฑ์สเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ ขณะที่เงินทุนเคลื่อนไหวนำหน้ารัฐสภา

ระหว่างวันที่ 18 ถึง 19 สิงหาคม การออกกฎเกณฑ์ด้านสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐฯ เดินหน้าในสามด้านพร้อมกัน กฎหมายกำกับตลาดสินทรัพย์คริปโตของสหภาพยุโรป (MiCA) เข้าสู่ช่วงการบังคับใช้ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ปรับเปลี่ยนสินทรัพย์สำรองทั้งสองฟากของมหาสมุทรแอตแลนติก และช่องทางการชำระเงิน ทั้งสเตเบิลคอยน์และบัญชีแยกประเภทของธนาคาร ต่างแข่งขันกันไปพร้อมกัน สภาพคล่องมหภาคพลิกกลับ การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หนุนให้บิตคอยน์ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 2 มิถุนายน ขณะที่สินทรัพย์สำรองสเตเบิลคอยน์บนกระดานซื้อขายยังคงหดตัวลง

แนวโน้มที่หนึ่ง: กฎเกณฑ์ของสหรัฐฯ มาถึงเป็นระลอก เงินทุนเคลื่อนไหวนำหน้ารัฐสภา

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม FASB ได้เสนอให้สเตเบิลคอยน์ที่เข้าเงื่อนไข ซึ่งได้แก่ การไถ่ถอนโดยตรงกับผู้ออก และการยึดโยงราคาให้มีเสถียรภาพ ถูกจัดประเภทเป็น "รายการเทียบเท่าเงินสด" ในงบดุลของบริษัทได้ โดยสภาพคล่องในตลาดรองเพียงอย่างเดียวจะไม่เข้าข่าย ในวันเดียวกัน SEC ได้เสนอ "Regulation Crypto" ซึ่งเป็นระบอบการเสนอขายหลักทรัพย์ที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับสัญญาการลงทุนคริปโต โดยให้ข้อยกเว้นสำหรับการออกโทเคนสูงสุด 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงสี่ปี และสูงสุด 75 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วง 12 เดือน พร้อมทั้งแนวทางคุ้มครองจากการถูกจัดเป็น "สัญญาการลงทุน" โดยมีข้อกำหนดการรายงานอย่างต่อเนื่องและช่วงเวลาแสดงความคิดเห็นสาธารณะ 60 วัน ข้อเสนอดังกล่าวมีขึ้นไม่กี่วันหลังจากวุฒิสภาสหรัฐฯ ไม่สามารถผลักดันกฎหมาย CLARITY Act ได้ ประธาน SEC พอล แอตกินส์ กล่าวว่าการออกกฎหมายยังคง "จำเป็นอย่างยิ่ง" และ SEC จะผลักดันกฎหมาย CLARITY ไปจนถึงโต๊ะประธานาธิบดีต่อไป

เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ผู้ควบคุมเงินตรา โจนาธาน กูลด์ กล่าวที่งานประชุม Wyoming Blockchain Symposium ว่า OCC จะเผยแพร่กฎเกณฑ์การบังคับใช้กฎหมาย GENIUS Act ฉบับสุดท้ายภายในเดือนพฤศจิกายน และอาจเริ่มดำเนินการรับคำขอจากผู้ออกสเตเบิลคอยน์ได้ในปี 2027 โดยกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งลงนามเมื่อเดือนกรกฎาคม 2025 กำหนดให้ OCC กระทรวงการคลังสหรัฐฯ บรรษัทประกันเงินฝากแห่งสหพันธรัฐ (FDIC) และธนาคารกลางสหรัฐฯ ออกกฎเกณฑ์ภายในวันที่ 18 มกราคม ข้อเสนอความยาว 376 หน้าของ OCC ได้เผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์

เงินทุนเคลื่อนไหวไปพร้อมกัน เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม Ripple Prime ปิดการเสนอขายหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันแบบเฉพาะเจาะจงที่เพิ่มขนาดเป็น 275 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและการขยายธุรกิจในสหรัฐฯ โดยหุ้นกู้ดังกล่าวได้รับอันดับความน่าเชื่อถือระดับ investment grade ที่ BBB จาก KBRA Ripple Prime ซึ่งเดิมชื่อ Hidden Road (ถูกเข้าซื้อด้วยมูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อปีที่แล้ว) กำลังวางตำแหน่งเป็นไพรม์โบรกเกอร์ที่ไม่ใช่ธนาคารชั้นนำ ขณะที่รัฐสภายังคงชะงักงัน

แนวโน้มที่สอง: ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ — การบังคับใช้ MiCA การตรวจสอบ และการกระจายสินทรัพย์สำรอง

เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม หน่วยงานกำกับตลาดการเงินออสเตรีย (FMA) ได้สั่งปรับ Bitpanda เป็นเงิน 70,000 ยูโร ฐานละเมิดข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลในไวท์เปเปอร์และการตลาด นับเป็นคดีแรกในยุโรปที่มีการบังคับใช้ MiCA ต่อสาธารณะ ในวันเดียวกัน Circle รายงานยอดหมุนเวียนของ EURC ที่ 400 ล้านยูโร เพิ่มขึ้น 100% เมื่อเทียบปีต่อปี Circle ระบุว่าการเติบโตดังกล่าวเป็นผลจาก MiCA ซึ่งมีผลบังคับใช้เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 ช่วยให้บริษัทที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลสามารถใช้ EURC สำหรับการบริหารเงินคงคลัง การชำระราคา และการชำระเงิน ขณะที่ USDT ของ Tether ออกจากตลาดสหภาพยุโรปไปแล้ว USDC ประมวลผลธุรกรรม 849 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนกรกฎาคม 2026 คิดเป็น 62% ของปริมาณธุรกรรมสเตเบิลคอยน์ทั้งหมด

ความโปร่งใสด้านสินทรัพย์สำรองเดินหน้าไปพร้อมกัน เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม Protos รายงานว่า Tether ได้ดำเนินการตรวจสอบตามที่สัญญามาเกือบทศวรรษเสร็จสิ้นแล้ว โดยจัดทำโดยหน่วยงานในสหรัฐฯ ของ KPMG ต่อ Tether International ไม่ใช่ต่อบริษัทแม่ Tether Holdings หรือ Digfinex Protos ระบุว่าสินทรัพย์ในงบดุลของ Tether ประมาณ 25% อยู่ในสินทรัพย์อื่นนอกเหนือจากเงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสด และ 13% อยู่ในสินทรัพย์ผันผวนซึ่งรวมถึงโลหะมีค่าและบิตคอยน์ ศาสตราจารย์ด้านการบัญชี ไทเลอร์ เมนเซอร์ กล่าวว่าการตรวจสอบนี้ "ไม่ให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์หากไม่มีงบการเงินที่ส่งให้ KPMG" เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม Ethena ได้เพิ่มวงเงินสินเชื่อแบบ warehouse กับ FalconX มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้สินทรัพย์สำรองของ USDe มีแหล่งผลตอบแทนใหม่ และส่งเงินทุนบนบล็อกเชนเข้าสู่ตลาดสินเชื่อสถาบันที่มีหลักประกันเกินมูลค่า

แนวโน้มที่สาม: ช่องทางการชำระราคา — สเตเบิลคอยน์และบัญชีแยกประเภทของธนาคารแข่งขันกัน

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม Visa ได้ออกคำขอข้อเสนอสำหรับพันธมิตรการชำระราคาด้วยสเตเบิลคอยน์ที่รองรับสเตเบิลคอยน์หลายสกุล หลังจากที่ Mastercard เข้าซื้อกิจการ BVNK ซึ่งเป็นสตาร์ทอัปที่เคยเป็นพันธมิตรด้านการชำระราคาของ Visa ในวันเดียวกัน HashKey เริ่มใช้สเตเบิลคอยน์อิง HKD ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตัวแรกของฮ่องกงในการชำระราคาธุรกรรมประกันภัยและการค้า ภายหลังโครงการนำร่องระดับสถาบัน โดยเป้าหมายที่ระบุคือระเบียงการค้าระหว่างฮ่องกงและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์มูลค่า 49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม HSBC และ Standard Chartered ได้ทำธุรกรรมธนาคารจริงรายการแรกบนบัญชีแยกประเภท 24/7 ของ Swift ซึ่งเป็นโครงการนำร่องการชำระราคาข้ามพรมแดนแบบเรียลไทม์ อันเป็นคำตอบจากชั้นการหักบัญชีแบบดั้งเดิมต่อสเตเบิลคอยน์และเงินฝากโทเคน

ข้อมูลเครือข่ายแสดงให้เห็นว่าการยอมรับยังไม่ทั่วถึง เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ข้อมูลจาก RWA.xyz ที่อ้างอิงโดย XRP Ledger Foundation แสดงให้เห็นว่าปริมาณการโอนสเตเบิลคอยน์ในรอบ 30 วันบน XRPL อยู่ที่ 4.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%) จำนวนผู้ถืออยู่ที่ 82,110 ราย (+36.7%) ขณะที่มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์รวมของเครือข่ายลดลง 3.07% ในช่วง 30 วัน มาอยู่ที่ 954.79 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยังคงเพิ่มขึ้น 227% จาก 291.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ RLUSD ของ Ripple ถือมูลค่า 898.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นส่วนแบ่ง 94% ของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์บน XRPL ส่วน XRP เองปรับลง 45.47% ในปี 2026

แนวโน้มที่สี่: ภาพรวมมหภาค — สภาพคล่องพลิกกลับ สินทรัพย์สำรองยังคงลดลง

เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอย่างน้อยเป็นสองเท่าเพื่อกดอัตราผลตอบแทนให้ลดลง บิตคอยน์ปรับขึ้น 7.7% สู่ 69,523 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 2 มิถุนายน การบังคับปิดสถานะในรอบ 24 ชั่วโมงแตะ 1.345 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากเทรดเดอร์ 105,370 ราย โดย 1.191 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นสถานะชอร์ต หุ้น Strategy ปรับขึ้น 14% หุ้น Coinbase 12% และหุ้น Circle 12%

แต่สินทรัพย์สำรองสะท้อนภาพอีกด้านหนึ่ง โดยสินทรัพย์สำรองสเตเบิลคอยน์บนกระดานซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 64 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงราว 16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ -20%) จากจุดสูงสุดราว 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ข้อมูลจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม แสดงให้เห็นว่าหนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ พุ่งผ่าน 40 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (ทำสถิติเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม) โดยเพิ่มขึ้น 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในหนึ่งปี ซึ่งเป็นการเติบโตเร็วที่สุดนอกช่วงการแพร่ระบาดเป็นประวัติการณ์ และเพิ่มขึ้นเท่าตัวในรอบทศวรรษที่ผ่านมา สำนักงานงบประมาณรัฐสภาสหรัฐฯ (CBO) คาดการณ์ว่าหนี้ที่ถือโดยสาธารณะจะเกิน 106% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) (สถิติปี 1946) ราวปี 2030 และจะแตะ 120% ภายในปี 2036

ผลดีเชิงสถาบันและช่องว่างของข้อมูลมาถึงพร้อมกัน กฎเกณฑ์กำลังถูกจัดทำขึ้นทั้งจาก FASB, SEC, OCC และการบังคับใช้ MiCA ขณะที่สินทรัพย์สำรองบนกระดานซื้อขายหดตัวลง และภูมิทัศน์การคลังยังทำให้การแทรกแซงสภาพคล่องของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ดำเนินต่อไป

[แหล่งที่มา]

coindesk.com/policy/2026/08/18/u-s-accounting-standards-group-proposes-way-to-see-stablecoins-as-cash-equivalent · cointelegraph.com/news/us-sec-crypto-rules-clarity-act · cointelegraph.com/news/occ-head-jonathan-gould-genius-rules-november · beincrypto.com/mica-fine-bitpanda-austria-fma/ · protos.com/what-the-tether-audit-means-for-the-crypto-industry/ · coindesk.com/business/2026/08/19/beyond-crypto-funding-rates-ethena-diversifies-usde-backing-with-usd1-billion-falconx-facility · coingape.com/markets/crcl-stock-forecast-as-circles-eurc-stablecoin-supply-surges-100-amid-mica-compliance/ · coingape.com/xrp-news-ripple-prime-closes-275m-upsized-offering-to-support-u-s-expansion/ · coindesk.com/business/2026/08/18/visa-is-looking-for-a-new-stablecoin-settlement-partner-now-that-bvnk-is-owned-by-mastercard · coindesk.com/business/2026/08/18/hashkey-taps-hong-kong-s-first-regulated-stablecoin-to-settle-insurance-and-trade-deals · thecryptobasic.com/2026/08/19/xrp-records-4b-in-stablecoin-transfer-volume-as-holders-spike-36-to-82000/ · coindesk.com/business/2026/08/19/hsbc-standard-chartered-execute-first-live-banking-transaction-on-swift-s-24-7-ledger · coindesk.com/markets/2026/08/19/bitcoin-surges-above-usd68-000-liquidating-usd1-4-billion-shorts-as-treasury-buybacks-boost-risk-appetite · wallstreetcn.com/livenews/3151872 · beincrypto.com/exchange-stablecoin-reserves-drop-bear-market/ · wallstreetcn.com/livenews/3151936 · flash.jin10.com/detail/20260820043237412800

coindesk.com/policy/2026/08/18/u-s-accounting-standards-group-proposes-way-to-see-stablecoins-as-cash-equivalent · cointelegraph.com/news/us-sec-crypto-rules-clarity-act · cointelegraph.com/news/occ-head-jonathan-gould-genius-rules-november · beincrypto.com/mica-fine-bitpanda-austria-fma/ · protos.com/what-the-tether-audit-means-for-the-crypto-industry/ · coindesk.com/business/2026/08/19/beyond-crypto-funding-rates-ethena-diversifies-usde-backing-with-usd1-billion-falconx-facility · coingape.com/markets/crcl-stock-forecast-as-circles-eurc-stablecoin-supply-surges-100-amid-mica-compliance/ · coingape.com/xrp-news-ripple-prime-closes-275m-upsized-offering-to-support-u-s-expansion/ · coindesk.com/business/2026/08/18/visa-is-looking-for-a-new-stablecoin-settlement-partner-now-that-bvnk-is-owned-by-mastercard · coindesk.com/business/2026/08/18/hashkey-taps-hong-kong-s-first-regulated-stablecoin-to-settle-insurance-and-trade-deals · thecryptobasic.com/2026/08/19/xrp-records-4b-in-stablecoin-transfer-volume-as-holders-spike-36-to-82000/ · coindesk.com/business/2026/08/19/hsbc-standard-chartered-execute-first-live-banking-transaction-on-swift-s-24-7-ledger · coindesk.com/markets/2026/08/19/bitcoin-surges-above-usd68-000-liquidating-usd1-4-billion-shorts-as-treasury-buybacks-boost-risk-appetite · wallstreetcn.com/livenews/3151872 · beincrypto.com/exchange-stablecoin-reserves-drop-bear-market/ · wallstreetcn.com/livenews/3151936 · flash.jin10.com/detail/20260820043237412800