Galaxy Research Mengurangkan Kebarangkalian Akta CLARITY kepada 10% Menjelang Mesyuarat Rumah Putih

Perundangan kripto AS telah memasuki tempoh ketiadaan tindakan: kebarangkalian Akta CLARITY menurun kepada 10%, dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) menarik balik mesyuarat penggubalan peraturannya pada 14 Ogos. Perhatian pasaran kini beralih kepada mesyuarat Rumah Putih pada 19 Ogos. Dari segi penerbit, pematuhan semakin maju — World Liberty menerima kelulusan bersyarat daripada Pejabat Pengawal Mata Wang (OCC) dan Tether menunaikan janji auditnya — manakala penggantungan penebusan Neutrl menunjukkan ketelusan rizab kekal sebagai titik lemah industri.

Aliran Satu: Pengawalseliaan AS dalam ketidakpastian, tumpuan beralih kepada Rumah Putih

Pada 14 Ogos, Galaxy Research menurunkan anggarannya bahawa Akta CLARITY akan diluluskan pada 2026 kepada 10%, daripada 50% pada 26 Jun, 60% pada 6 Jun dan 75% pada 22 Mei. Ketua Penyelidikan Seluruh Firma Alex Thorn menyebut peraturan etika yang belum diselesaikan, peruntukan hasil stablecoin dan perlindungan pembangun, serta tempoh Senat hanya kira-kira dua hingga tiga minggu selepas ia bersidang semula pada 14 September. Rang undang-undang itu melepasi Jawatankuasa Perbankan Senat pada Mei tetapi mendapat tentangan daripada kebanyakan Demokrat dan industri perbankan berhubung hasil stablecoin.

Pada minggu yang sama, SEC membatalkan mesyuarat terbuka yang dijadualkan pada 14 Ogos pukul 10 pagi, yang mana ia merancang untuk mencadangkan Regulation Crypto, penggubalan peraturan aset digital substantif pertamanya. Notis Akta Sunshine telah disiarkan pada 13 Ogos tanpa tarikh pengganti. Seorang sumber berkata "pengecualian inovasi" pendamping untuk sekuriti bertoken juga sedang ditangguhkan, sebahagiannya kerana kebimbangan ia boleh merumitkan rundingan Akta CLARITY mengenai tokenisasi; rangka kerja itu telah berada di bawah semakan Rumah Putih di Pejabat Hal Ehwal Maklumat dan Kawal Selia (OIRA) sejak April.

Memandangkan Kongres terhenti, kalendar beralih kepada cabang eksekutif. Pada 14 Ogos, Semafor melaporkan bahawa eksekutif daripada Coinbase dan Ripple — serta a16z, Chainlink, Paradigm dan Kalshi — dijangka hadir pada mesyuarat Rumah Putih dengan eksekutif kripto dan eksekutif pasaran ramalan pada 19 Ogos, dengan Presiden Trump berkemungkinan hadir bersama Pengerusi Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) Mike Selig dan Pengerusi SEC Paul Atkins. Acara itu disifatkan sebagai pelancaran bagi Jawatankuasa Penasihat Inovasi CFTC, yang mesyuarat sulungnya pada 20 Ogos akan membincangkan pengawalseliaan kripto, kecerdasan buatan (AI) dan pasaran ramalan. Polymarket menetapkan kebarangkalian Trump menandatangani Akta CLARITY tahun ini pada 19%. Thorn dari Galaxy berkata beliau menjangka SEC akan menerbitkan teks Reg Crypto, Pengecualian Inovasi, atau kedua-duanya dalam minggu-minggu akan datang tanpa mengira nasib rang undang-undang itu.

Aliran Dua: Penerbit — piagam dan audit semakin maju, jurang ketelusan berterusan

Pada 14 Ogos, OCC memberikan World Liberty Financial kelulusan bersyarat awal untuk piagam bank amanah negara, dalam surat bertarikh hari yang sama. World Liberty Trust Company, N.A. mesti mengambil pengurus audit dalaman yang berkelayakan, mengekalkan modal sekurang-kurangnya $20 juta dan memaklumkan OCC tentang perubahan pelan perniagaan yang ketara sebelum kelulusan muktamad. Jika diluluskan, bank itu akan menyatukan penerbitan, jagaan dan pengurusan rizab stablecoin USD1 (permodalan pasaran kira-kira $4 bilion, stablecoin keempat terbesar) di bawah penyeliaan persekutuan, mengurangkan kebergantungan kepada rakan kongsi seperti BitGo. Ripple, Fidelity, Paxos dan Circle sebelum ini menerima kelulusan bersyarat; kelulusan penuh Circle diperoleh bulan lepas. Senator Elizabeth Warren berkata Trump ialah "Presiden pertama dalam sejarah yang meluluskan, mengendalikan dan menyelia banknya sendiri."

Pada 13 Ogos, Tether berkata KPMG AS mengeluarkan pendapat wajar tanpa syarat ke atas penyata kewangan 2025 Tether International, S.A. de C.V., penerbit USDT. Audit itu meliputi tahun berakhir 31 Dis. 2025, di bawah piawaian Institut Akauntan Awam Bertauliah Amerika (AICPA); rizab melebihi liabiliti sebanyak $6.814 bilion, dan KPMG secara fizikal mengira setiap jongkong emas yang dipegang oleh Tether. Permodalan pasaran USDT melebihi $180 bilion, yang mencetuskan keperluan audit tahunan di bawah Akta GENIUS yang ditandatangani pada Julai 2025. Tether belum menerbitkan laporan KPMG. Syarikat itu telah menjanjikan audit sejak tugasan 2017 dengan Friedman LLP berakhir tanpa laporan; pada 2021 ia membayar $18.5 juta untuk penyelesaian dengan Peguam Negara New York dan $41 juta kepada CFTC. Pada hari yang sama, Tether mengumumkan USA₮, stablecoin yang dikawal selia AS, dan Ketua Pegawai Eksekutif (CEO) Paolo Ardoino menafikan rancangan untuk rantaian blok proprietari.

Kes kontras muncul pada minggu yang sama. Pada 13 Ogos, protokol kewangan terdesentralisasi (DeFi) Neutrl menggantung penempaan dan penebusan dolar sintetik NUSDnya selepas keadaan yang tidak dinyatakan menjejaskan rizab protokol; ia tidak mengenal pasti aset atau rakan niaga yang terjejas, dan menggantung fungsi lain atas nasihat undang-undang. Protokol hasil berstruktur Strata turut berbuat demikian untuk pasaran Neutrlnya. Bekalan beredar NUSD adalah kira-kira $53.6 juta; permodalan pasarannya turun 18.4% dalam 30 hari dan volum pindahan bulanan jatuh 72.4% kepada $71.4 juta. Pasukan penasihat risiko BA Labs telah mengklasifikasikan integrasi Neutrl yang dicadangkan sebagai risiko lebih tinggi pada Februari, dengan menyebut pendedahan rakan niaga, operasi dan kecairan, dengan lebih 87% rizab dipegang melalui Fireblocks pada masa itu.

Tekanan pematuhan juga semakin meluas dari segi geografi. Pada 13 Ogos, Ireland menerbitkan strategi antipengubahan wang haram nasional pertamanya, berlanjutan hingga 2030, yang membawa "pemeriksaan dipertingkat" ke atas pemindahan yang melibatkan dompet kripto persendirian dan usaha wajar yang lebih ketat ke atas firma kripto luar negara di bawah baki elemen Peraturan Pemindahan Dana Kesatuan Eropah (EU). Secara berasingan, Binance berkata ia akan menyekat pemindahan dengan 16 platform — termasuk HTX dan EXMO — bermula 23 Ogos, berkaitan dengan senarai sekatan terbaharu EU yang meliputi Iran dan Rusia.

Aliran Tiga: Pembayaran dan Aset Dunia Sebenar (RWA) — penembusan berbeza

Pada 13 Ogos, Bank Pusat Eropah (ECB) menerbitkan tinjauan terhadap 8,205 perniagaan di 21 negara zon euro: hanya 0.2% syarikat yang menjual dalam talian menerima aset kripto, dan penerimaan di titik jualan fizikal kekal di bawah 1% pada kedua-dua 2024 dan 2026. Tunai kekal sebagai kaedah yang paling banyak diterima pada 92%. Pembayaran mudah alih melonjak kepada penerimaan 68% pada 2026 daripada 36% pada 2024, didahului oleh pembayaran segera dan dompet digital. ECB menyenaraikan Bitcoin, Ether dan USDT sebagai contoh dalam soalannya.

Syarikat pembayaran stablecoin menghadapi rintangan mereka sendiri. Pada 14 Ogos, Bloomberg melaporkan bahawa RedotPay yang berpangkalan di Hong Kong telah menangguhkan tawaran awam permulaan (IPO) AS-nya melepasi 2026 — kepada 2027 atau kemudian — sambil ia mengejar kelulusan kawal selia dan membela diri terhadap saman hampir $473 juta yang difailkan di Hong Kong oleh entiti berkaitan Binance yang mendakwa pengasas menggunakan maklumat sulit daripada kerja mereka di Binance untuk membina perniagaan kad pesaing dan mengalihkan lebih 470,000 pelanggan Binance Card. Syarikat itu sebelum ini berusaha mengumpul lebih $1 bilion pada penilaian melebihi $4 bilion, dengan JPMorgan, Goldman Sachs dan Jefferies bertindak sebagai penasihat. RedotPay berkata ia memperoleh lesen pengirim wang AS minggu ini; ia melaporkan 8.5 juta pengguna pada suku kedua 2026 dan kira-kira $180 juta hasil tahunan.

Ekuiti bertoken, sebaliknya, sedang berkembang. Data RWA.xyz yang diterbitkan pada 14 Ogos menunjukkan pemegang saham bertoken meningkat lebih daripada dua kali ganda kepada 1.31 juta, volum pindahan bulanan melonjak kira-kira 179% kepada $23.13 bilion, dan jumlah nilai teragih naik 5.9% kepada $2.38 bilion. Ondo mendahului pada kira-kira $872 juta, diikuti oleh xStocks Kraken pada $557.8 juta dan bStocks Binance pada $521.8 juta, yang terakhir itu dilancarkan pada Jun. Dari segi urus niaga, data NOWPayments menunjukkan USDT masih mendahului volum dagangan stablecoin, dengan bahagian USDC terus meningkat.

Aliran Empat: Struktur Kewangan Tradisional (TradFi) — indeks, aliran dana dagangan bursa (ETF) dan leveraj

Pada 14 Ogos, MSCI membuka konsultasi yang boleh mengeluarkan "syarikat bukan operasi" daripada indeksnya, meletakkan syarikat perbendaharaan Bitcoin Strategy dan Metaplanet pada risiko tersingkir daripada penanda aras global.

Posisi ETF institusi meningkat pada minggu yang sama. Borang 13F JPMorgan, yang difailkan pada 12 Ogos untuk pegangan setakat 30 Jun, menunjukkan kira-kira 10.4 juta saham IBIT BlackRock (kira-kira $356 juta), naik kira-kira 25% daripada 8.3 juta pada suku pertama, dan kedudukan ETF Ethereumnya meningkat lebih empat kali ganda kepada kira-kira 1.17 juta saham. Ia juga melaporkan kedudukan baharu yang kecil dalam produk XRP dan mengurangkan pegangan pelombong Bitcoin. Kedua-dua dana kekayaan negara Abu Dhabi mengekalkan saham IBIT mereka sepanjang suku kedua — gabungan kira-kira $763 juta — walaupun kedudukan itu kehilangan nilai kira-kira $118 juta, menurut CryptoSlate.

Leveraj semakin terkumpul di peringkat produk. Pada 14 Ogos, Cboe memfailkan dengan SEC untuk menyenaraikan ETF Bitcoin dan Ethereum berleveraj tiga kali pertama di AS, yang diterbitkan oleh Volatility Shares, yang sudah menjalankan produk 2x BITX ($846 juta dalam aset bersih) dan ETHU ($723 juta) yang diluluskan pada Jun 2023. Pemfailan itu hadir di tengah-tengah aliran yang lemah: data SoSoValue menunjukkan ETF Bitcoin mencatatkan aliran keluar $389 juta dari 10 Ogos hingga 14 Ogos, selepas aliran masuk $853 juta pada minggu sebelumnya, dengan Bitcoin sekitar $63,000.