Kebarangkalian Akta CLARITY Turun kepada 10 Peratus apabila Amanah Keluarga Trump Mendapat Piagam

Tren Satu: Tetingkap Perundangan Semakin Sempit

Laluan Akta CLARITY (H.R. 3633) semakin tertutup. Pada 14 Ogos, Galaxy Research mengurangkan kebarangkalian rang undang-undang itu menjadi undang-undang pada 2026 kepada 10%, turun daripada paras tertinggi 75% dan daripada anggaran 50% yang dikeluarkan sebelum ini. Alex Thorn daripada Galaxy menyebut tiga faktor: kebuntuan mengenai sekatan etika ke atas pegangan kripto pegawai, tekanan bank komuniti terhadap peruntukan hasil koin stabil yang menarik balik sokongan Republikan, dan gesaan baharu untuk melemahkan perlindungan pembangun di bawah Akta Kepastian Kawal Selia Blockchain. Ketua Majoriti Senat John Thune enggan memanggil undian dewan sebelum rehat Ogos, dan tetingkap September hanya mempunyai 13 hari bekerja sebelum penggubal undang-undang beredar sekitar 2 Oktober. Usul cloture dijadualkan untuk undian prosedur pertama pada 15 September. Polymarket menetapkan harga kebarangkalian tandatangan 2026 sekitar 17–19%. Pada hari yang sama, Ketua Pegawai Eksekutif Citi Jane Fraser berkata rang undang-undang itu akan "sangat baik untuk sistem" dan menyifatkan September sebagai bulan penentu untuk pasaran kripto.

Bagi mengisi kekosongan, dua agensi sedang bergerak secara berasingan. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) sedang memajukan peraturan bebas sementara rang undang-undang itu tersekat — tindakan yang dibenderakan Galaxy sebagai membawa risiko pemulihan jika undang-undang kemudian berubah haluan. Pada 14 Ogos, Pejabat Pengawal Mata Wang (OCC) memberikan kelulusan bersyarat kepada World Liberty Trust, entiti berpiagam bank yang terikat dengan World Liberty Financial yang bergabung dengan keluarga Trump, untuk piagam bank amanah negara. Surat itu menghendaki pengambilan pengurus audit dalaman, mengekalkan modal sekurang-kurangnya $20 juta, dan memaklumkan OCC tentang perubahan pelan perniagaan yang material. Piagam amanah akan membolehkan WLF menyimpan aset dan mengurus rizab tanpa deposit; bagi koin stabil USD1, kelulusan muktamad akan menyatukan penerbitan, penyimpanan dan pengurusan rizab di bawah satu entiti yang diselia oleh persekutuan, mengurangkan kebergantungan kepada rakan kongsi seperti BitGo. Senator Elizabeth Warren mengulangi kritikan mengenai konflik kepentingan.

Dalam pengetatan selari, J.P. Morgan menamatkan hubungan perbankannya dengan pasaran ramalan Polymarket pada 16 Ogos kerana kebimbangan kawal selia.

Tren Dua: Kem Penerbit dan Perluasan Ekuiti Token

Di pihak penerbit, Ketua Pegawai Eksekutif Tether Paolo Ardoino pada 16 Ogos menafikan laporan bahawa Tether sedang membina rantaian blok sendiri. Kenyataan itu muncul ketika Stripe dan Circle melaburkan $1 bilion ke dalam rantaian yang berfokus kepada koin stabil. Secara berasingan, Stripe sedang berusaha memperoleh syarikat kecerdasan buatan (AI) OpenRouter dengan nilai lebih daripada $7 bilion, satu perjanjian yang pertama kali dilaporkan pada 17 Ogos — satu perluasan oleh pemain utama infrastruktur pembayaran koin stabil ke dalam timbunan AI.

Ekuiti token berkembang secara selari. Data RWA.xyz menunjukkan pemegang saham token meningkat dua kali ganda sepanjang bulan lalu kepada 1.31 juta, volum pindahan bulanan meningkat 179% kepada $23.13 bilion, alamat aktif naik 34.62% kepada kira-kira 572,000, dan jumlah nilai teragih meningkat 5.9% kepada $2.38 bilion. Ondo mendahului nilai teragih pada kira-kira $872 juta, mengatasi xStocks Kraken ($557.8 juta) dan bStocks Binance ($521.8 juta); bStocks dilancarkan pada Jun dan berada dalam lingkungan kira-kira $36 juta daripada xStocks. Dorongan ke dalam produk pasaran persendirian dan pra-IPO memuncak sekitar penampilan sulung SpaceX pada 12 Jun, walaupun beberapa bursa membatalkan peruntukan IPO SpaceX token apabila xStocks tidak dapat memperoleh saham asas yang mencukupi.

Tren Tiga: Struktur Kecairan dan Leveraj Baharu

Perdagangan kripto telah beralih dengan ketara ke arah niaga hadapan kekal, tetapi pasaran asas semakin mengecil. Volum berpusat jatuh ke paras terendah 31 bulan, dan ekuiti kini menyumbang 82% daripada volum 24 jam di seluruh 205 pasaran aset tradisional Hyperliquid. Bitcoin kekal sekitar $63,500 sepanjang musim panas, kira-kira 50% di bawah paras tertinggi Oktober, manakala ekuiti mencatat rekod. Apabila kecacatan firmware Coldcard pada akhir Julai mendorong kira-kira 210,000 bitcoin keluar daripada dompet pemegang jangka panjang — eksodus terbesar sejak Disember 2024 — harga hampir tidak bergerak, petunjuk bahawa pergerakan sedang beralih antara tempat dagangan dan bukannya ke dalam aset itu.

Leveraj baharu tetap difailkan. Pada 14 Ogos, Bursa Cboe BZX menyerahkan kepada SEC cadangan perubahan peraturan untuk menyenaraikan dana dagangan bursa (ETF) Bitcoin 3x dan Ether 3x terbitan Volatility Shares, ETF kripto berleveraj tiga kali ganda pertama yang dicadangkan di AS; pemfailan itu juga meliputi emas, perak dan minyak mentah, dan dana kripto berkenaan akan menyasarkan prestasi tiga kali ganda sehari menggunakan niaga hadapan CME, ditetapkan semula setiap hari. Bitcoin dan Ethereum didagangkan sekitar $63,000 dan $1,879 pada 16 Ogos apabila ETF Bitcoin spot di AS mencatatkan aliran keluar $389 juta antara 10 Ogos dan 14 Ogos. ETF Bitcoin 2x sedia ada terbitan Volatility Shares (BITX) memegang aset bersih $846 juta dan ETF Ether 2x (ETHU) memegang $723 juta.

Tren Empat: Kadar, Aset Selamat dan Risiko Indeks

Bitcoin sedang didagangkan melalui persekitaran kadar faedah yang tidak pernah dihadapinya. Hasil bon global mencapai paras tertinggi sejak 2008 pada 16 Ogos; dalam tempoh yang sama emas meningkat 32% manakala BTC jatuh 46%. Emas spot dibuka pada minggu 17 Ogos pada $4,380.58 seauns dan perak bergerak melebihi $65, naik 0.53% secara intrahari pada 17 Ogos. Minggu hadapan merangkumi data ekonomi China bulan Julai, minit Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC), mesyuarat kripto di Gedung Putih yang dihoskan Trump pada hari Rabu, ujian dagangan bawa Jepun, dan serangan ekonomi AS yang diisyaratkan terhadap Iran.

Pemegang institusi sedang bertahan sepanjang penurunan ini. Dana kekayaan negara Emiriah Arab Bersatu (UAE) memegang kira-kira $763 juta dalam ETF Bitcoin iShares (IBIT) terbitan BlackRock; kemerosotan Bitcoin pada suku kedua menghapuskan $118 juta daripada pegangan Abu Dhabi, dan kedua-dua dana kekayaan negara itu mengekalkan setiap saham. MSCI telah menghidupkan semula ancaman penyingkiran indeksnya, membenderakan Strategy (dahulunya MicroStrategy) untuk dikeluarkan dengan kebarangkalian penyingkiran kini pada 73%; Strategy menjawab bahawa "Bitcoin tidak memerlukan MSCI." Thorn daripada Galaxy secara berasingan memberi amaran bahawa laluan rang undang-undang yang tersekat memastikan risiko pemulihan dasar kekal tinggi — dan bahawa kedua-dua peraturan agensi itu, walaupun memberikan kelegaan jangka pendek, boleh terbatal jika Kongres kemudian bertindak.