갤럭시 리서치, 백악관 회의 앞두고 CLARITY 법안 통과 확률 10%로 하향

미국 가상자산 법안이 교착 국면에 접어들었다. CLARITY 법안 통과 확률은 10%로 하락했고, 미국 증권거래위원회(SEC)는 8월 14일 규칙 제정 회의를 취소했다. 시장의 관심은 이제 8월 19일 백악관 회의로 이동하고 있다. 발행사 측면에서는 컴플라이언스가 진전을 보였다 — World Liberty는 미국 통화감독청(OCC)의 조건부 승인을 받고 Tether는 감사 약속을 이행했다 — 반면 Neutrl의 환매 중단은 준비금 투명성이 여전히 업계의 취약점임을 보여주었다.

동향 1: 미국 규제 교착 상태, 관심은 백악관으로

8월 14일 갤럭시 리서치는 2026년 CLARITY 법안 통과 확률 추정치를 기존 6월 26일 50%, 6월 6일 60%, 5월 22일 75%에서 10%로 하향 조정했다. 회사 전체 리서치 총괄 앨릭스 손은 미해결 윤리 규정, 스테이블코인 수익률 조항, 개발자 보호 문제와 더불어 상원이 9월 14일 재개된 이후 실질적으로 2~3주에 불과한 심의 기간을 이유로 꼽았다. 이 법안은 5월 상원 은행위원회를 통과했지만, 스테이블코인 수익률을 둘러싸고 대부분의 민주당 의원과 은행업계의 반발을 샀다.

같은 주 SEC는 8월 14일 오전 10시로 예정된 공개 회의를 취소했다. 이 회의에서 SEC는 첫 실질적인 디지털자산 규정 제정안인 '가상자산 규제(Regulation Crypto)'를 제안할 계획이었다. 선샤인법(Sunshine Act)에 따른 공고는 8월 13일에 게시됐지만 대체 날짜는 제시되지 않았다. 한 소식통은 토큰증권에 대한 동반 '혁신 면제(Innovation Exemption)' 안도 연기되고 있으며, 이는 토큰화에 관한 CLARITY 법안 협상을 복잡하게 만들 수 있다는 우려가 일부 작용한 것이라고 전했다. 이 프레임워크는 4월부터 미국 정보규제업무실(OIRA)에서 백악관 검토를 받고 있었다.

의회가 교착 상태에 빠지면서 일정의 초점은 행정부로 이동했다. 8월 14일 Semafor는 Coinbase와 Ripple, 그리고 a16z, Chainlink, Paradigm, Kalshi의 임원들이 8월 19일 가상자산 및 예측시장 업계 임원들과 함께 백악관 회의에 참석할 예정이며, 트럼프 대통령이 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 의장 마이크 셀리그, SEC 의장 폴 앳킨스와 함께 참석할 가능성이 있다고 보도했다. 이 행사는 CFTC의 혁신자문위원회(Innovation Advisory Committee) 출범 행사로 설명되며, 8월 20일 첫 회의에서는 가상자산 규제, 인공지능(AI), 예측시장을 다룰 예정이다. Polymarket은 트럼프 대통령이 올해 CLARITY 법안에 서명할 확률을 19%로 반영했다. 갤럭시 리서치의 앨릭스 손은 SEC가 법안의 향방과 관계없이 향후 몇 주 안에 Reg Crypto(가상자산 규제), 혁신 면제안, 또는 둘 다의 원문을 공개할 것으로 예상한다고 말했다.

동향 2: 발행사 — 인가와 감사는 진전되지만 투명성 격차는 지속

8월 14일 OCC는 같은 날짜로 발신된 서한을 통해 World Liberty Financial에 국립 신탁은행 인가에 대한 예비적 조건부 승인을 부여했다. World Liberty Trust Company, N.A.는 최종 승인 전에 자격을 갖춘 내부 감사 책임자를 채용하고, 최소 2,000만 달러의 자본을 유지하며, 중대한 사업계획 변경을 OCC에 통지해야 한다. 승인될 경우 이 은행은 USD1 스테이블코인(시가총액 약 40억 달러로 네 번째로 큰 스테이블코인)의 발행, 수탁 및 준비금 관리를 연방 감독 하에 통합하여 BitGo와 같은 파트너에 대한 의존도를 낮추게 된다. Ripple, Fidelity, Paxos, Circle은 앞서 조건부 승인을 받았으며, Circle은 지난달 정식 승인을 받았다. 엘리자베스 워런 상원의원은 트럼프 대통령이 "자신의 은행을 승인·운영·감독한 역사상 최초의 대통령"이라고 말했다.

8월 13일 Tether는 KPMG 미국법인이 USDT 발행사인 Tether International, S.A. de C.V.의 2025 회계연도 재무제표에 대해 적정 의견을 표명했다고 밝혔다. 이 감사는 미국공인회계사협회(AICPA) 기준에 따라 2025년 12월 31일 종료된 회계연도를 대상으로 했으며, 준비금은 부채를 68억 1,400만 달러 초과했고 KPMG는 Tether가 보유한 모든 금괴를 실물로 계수했다. USDT의 시가총액은 1,800억 달러를 초과해 2025년 7월에 서명된 GENIUS 법안의 연례 감사 요건을 발동시켰다. Tether는 KPMG의 보고서를 공개하지 않았다. 이 회사는 2017년 Friedman LLP와의 감사 업무가 보고서 없이 종료된 이후 감사를 약속해 왔으며, 2021년에는 뉴욕주 법무장관과 1,850만 달러, CFTC와 4,100만 달러에 합의했다. 같은 날 Tether는 미국 규제 대상 스테이블코인인 USA₮를 발표했고, 파올로 아르도이노 CEO는 자체 블록체인 계획을 부인했다.

같은 주 대조적인 사례도 나왔다. 8월 13일 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜 Neutrl은 불특정 상황이 프로토콜 준비금에 영향을 미친 후 합성 달러인 NUSD의 발행과 환매를 중단했다. 이 프로토콜은 영향을 받은 자산이나 거래상대방을 특정하지 않았으며, 법률 자문에 따라 다른 기능도 일시 중단했다. 구조화 수익률 프로토콜 Strata도 Neutrl 시장에 대해 이에 동참했다. NUSD 유통량은 약 5,360만 달러였고, 시가총액은 30일간 18.4% 하락했으며, 월간 이체 규모는 72.4% 감소한 7,140만 달러를 기록했다. 리스크 자문팀 BA Labs는 지난 2월 제안된 Neutrl 통합을 높은 위험으로 분류하면서 거래상대방, 운영, 유동성 익스포저를 이유로 들었으며, 당시 준비금의 87% 이상이 Fireblocks를 통해 보관되고 있었다.

컴플라이언스 압력은 지역적으로도 확대되고 있다. 8월 13일 아일랜드는 2030년까지 적용되는 첫 국가 자금세탁방지(AML) 전략을 발표했는데, 이 전략은 개인 가상자산 지갑이 포함된 이체에 대한 '강화된 확인'과 유럽연합(EU) 자금이체규정의 나머지 조항에 따른 해외 가상자산 기업에 대한 더 강화된 실사를 도입한다. 별도로 Binance는 이란과 러시아를 대상으로 하는 EU의 최신 제재 명단과 관련해 8월 23일부터 HTX와 EXMO를 포함한 16개 플랫폼과의 이체를 제한할 것이라고 밝혔다.

동향 3: 결제와 실물자산(RWA) — 침투율 격차

8월 13일 유럽중앙은행(ECB)은 유로존 21개국 8,205개 기업을 대상으로 한 설문조사를 발표했다. 온라인으로 판매하는 기업 중 가상자산을 결제 수단으로 받는 곳은 0.2%에 불과했고, 오프라인 매장에서의 가상자산 수용률은 2024년과 2026년 모두 1% 미만에 머물렀다. 현금은 92%로 가장 널리 수용되는 결제 수단으로 남아 있었다. 모바일 결제 수용률은 2024년 36%에서 2026년 68%로 급증했으며, 즉시 결제와 디지털 지갑이 이를 주도했다. ECB는 설문 질문에서 비트코인, 이더, USDT를 예시로 제시했다.

스테이블코인 결제 기업들은 자체적인 마찰 요인에 직면해 있다. 8월 14일 블룸버그는 홍콩에 본사를 둔 RedotPay가 규제 승인을 추진하고, Binance 계열사가 홍콩에서 제기한 약 4억 7,300만 달러 규모의 소송을 방어하는 동안 미국 기업공개(IPO)를 2026년 이후, 즉 2027년 이후로 연기했다고 보도했다. 이 소송에서 Binance 계열사는 창업자들이 Binance 근무 중 입수한 기밀 정보를 이용해 경쟁 카드 사업을 구축했고, 47만 명 이상의 Binance Card 고객을 빼돌렸다고 주장했다. 이 회사는 JPMorgan, Goldman Sachs, Jefferies의 자문을 받아 40억 달러 이상의 기업가치를 기준으로 10억 달러 이상을 조달하려 했었다. RedotPay는 이번 주 미국 송금업 면허를 취득했다고 밝혔으며, 2026년 2분기 사용자 수는 850만 명, 연율화 매출은 약 1억 8,000만 달러라고 보고했다.

이와 대조적으로 토큰화 주식은 확장되고 있다. 8월 14일 발표된 RWA.xyz 데이터에 따르면 토큰화 주식 보유자는 131만 명으로 두 배 이상 증가했고, 월간 이체 규모는 약 179% 급증한 231억 3,000만 달러, 총 분배 가치는 5.9% 증가한 23억 8,000만 달러로 나타났다. Ondo가 약 8억 7,200만 달러로 1위이며, Kraken의 xStocks가 5억 5,780만 달러, Binance의 bStocks가 5억 2,180만 달러로 뒤를 잇는다. bStocks는 6월에 출시됐다. 거래 측면에서 NOWPayments 데이터에 따르면 USDT가 여전히 스테이블코인 거래량을 주도하고 있으며, USDC의 점유율은 계속 상승하고 있다.

동향 4: 전통금융(TradFi) 구조 — 지수, 상장지수펀드(ETF) 자금 흐름, 레버리지

8월 14일 MSCI는 지수에서 '비영업 회사'를 제외할 수 있는 자문 절차를 개시했다. 이에 따라 비트코인 재무 회사인 Strategy와 Metaplanet이 글로벌 벤치마크에서 제외될 위험에 처했다.

같은 주 기관의 ETF 포지션은 증가했다. 8월 12일 제출된 JPMorgan의 6월 30일 기준 보유 내역을 담은 13F 보고서에 따르면, BlackRock의 IBIT를 약 1,040만 주(약 3억 5,600만 달러) 보유해 1분기의 830만 주보다 약 25% 증가했고, 이더리움 ETF 포지션은 약 117만 주로 4배 이상 늘었다. 또한 XRP 상품에 대한 소규모 신규 포지션을 보고했고, 비트코인 채굴업체 지분은 축소했다. CryptoSlate에 따르면 아부다비의 두 국부펀드는 2분기까지 IBIT 주식을 유지했다. 합계 약 7억 6,300만 달러에 달하는 이 포지션은 약 1억 1,800만 달러의 가치 하락에도 유지됐다.

상품 차원에서 레버리지 상품이 대기하고 있다. 8월 14일 Cboe는 미국 최초의 3배 레버리지 비트코인·이더리움 ETF 상장을 위해 SEC에 신청했다. 이 ETF는 Volatility Shares가 발행하는 상품으로, 이 회사는 이미 2023년 6월 승인된 2배 상품인 BITX(순자산 8억 4,600만 달러)와 ETHU(7억 2,300만 달러)를 운용하고 있다. 이번 신청은 자금 흐름이 약한 가운데 이루어졌다. SoSoValue 데이터에 따르면 비트코인 ETF는 8월 10일부터 8월 14일까지 3억 8,900만 달러의 순유출을 기록했으며, 직전 주에는 8억 5,300만 달러의 순유입이 있었다. 비트코인 가격은 약 63,000달러였다.