트럼프 일가 신탁이 인가를 확보하면서 CLARITY 법안 통과 확률 10%로 하락

트렌드 1: 입법 창구가 좁아지다

CLARITY 법안(H.R. 3633)의 통과 경로가 막히고 있다. 8월 14일 Galaxy Research는 이 법안이 2026년에 법제화될 확률을 기존 고점인 75%와 앞서 제시한 50%에서 10%로 낮췄다. Galaxy의 알렉스 손은 세 가지 요인을 꼽았다. 공직자 암호화폐 보유에 대한 윤리 제한을 둘러싼 교착, 공화당 지지를 떨어뜨린 스테이블코인 수익률 조항에 대한 커뮤니티은행들의 압박, 그리고 블록체인 규제 명확성 법안(Blockchain Regulatory Certainty Act)에 따른 개발자 보호 조치를 약화하라는 요구가 다시 제기된 점이다. 상원 다수당 원내대표 존 튠은 8월 휴회 전에 본회의 표결을 열지 않겠다고 밝혔으며, 9월에는 의원들이 10월 2일경 떠나기 전까지 업무일 기준으로 13일만 남아 있다. 토론 종결 동의(cloture motion)는 9월 15일 첫 절차 표결로 예정되어 있다. Polymarket은 2026년 대통령 서명 가능성을 약 17~19%로 평가하고 있다. 같은 날 씨티 CEO 제인 프레이저는 이 법안이 “금융 시스템에 아주 좋을 것”이라고 말했고, 9월을 암호화폐 시장의 운명을 좌우할 달이라고 언급했다.

공백을 메우기 위해 두 기관이 별도로 움직이고 있다. 법안이 교착 상태에 빠진 동안 미국 증권거래위원회(SEC)와 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 독자적인 규칙을 추진하고 있으며, Galaxy는 입법 방향이 추후 바뀔 경우 이 조치가 되돌려질 위험이 있다고 지적한다. 8월 14일 미국 통화감독청(OCC)은 트럼프 일가와 연계된 World Liberty Financial에 속한 은행 인가를 받은 법인인 World Liberty Trust에 전국 단위 신탁은행 인가를 조건부로 승인했다. 승인 서한은 내부 감사 관리자 채용, 최소 2,000만 달러 자본 유지, 중대한 사업계획 변경 시 OCC 통보를 요구한다. 신탁 인가를 받으면 WLF는 예금 없이 자산을 수탁하고 준비금을 관리할 수 있다. USD1 스테이블코인의 경우 최종 승인이 나면 발행, 수탁, 준비금 관리가 연방 감독을 받는 단일 법인 아래 통합되어 BitGo와 같은 파트너에 대한 의존도가 낮아진다. 엘리자베스 워런 상원의원은 이해상충 문제에 대한 비판을 재차 제기했다.

이와 병행되는 긴축 움직임으로, JP모건은 규제 우려를 이유로 8월 16일 예측 시장 Polymarket과의 은행 거래 관계를 종료했다.

트렌드 2: 발행사 진영과 토큰화 주식 확대

발행사 측에서는 테더(Tether) CEO 파올로 아르도이노가 8월 16일 테더가 자체 블록체인을 구축하고 있다는 보도를 부인했다. 이 성명은 스트라이프(Stripe)와 서클(Circle)이 스테이블코인 중심 체인에 10억 달러를 투입하는 가운데 나왔다. 별도로 스트라이프는 AI 기업 OpenRouter를 70억 달러 이상에 인수하는 방안을 추진하고 있으며, 이 거래는 8월 17일 처음 보도됐다. 이는 핵심 스테이블코인 결제 인프라 사업자의 AI 스택으로의 확장이다.

토큰화 주식은 이와 동시에 성장했다. RWA.xyz 데이터에 따르면 토큰화 주식 보유자는 지난 한 달 동안 두 배로 늘어 131만 명에 달했고, 월간 이체 규모는 179% 증가한 231억 3,000만 달러, 활성 주소는 34.62% 증가한 약 57만 2,000개, 총 분배 가치는 5.9% 증가한 23억 8,000만 달러를 기록했다. 분배 가치 기준으로 Ondo가 약 8억 7,200만 달러로 선두이며, Kraken의 xStocks(5억 5,780만 달러)와 Binance의 bStocks(5억 2,180만 달러)가 뒤를 잇는다. bStocks는 6월에 출시되어 xStocks와의 격차를 약 3,600만 달러까지 좁혔다. 비상장·IPO 전 상품에 대한 추진은 SpaceX의 6월 12일 데뷔를 전후해 정점에 달했지만, 여러 거래소는 xStocks가 충분한 기초 주식을 확보하지 못하면서 토큰화된 SpaceX IPO 배정 물량을 취소했다.

트렌드 3: 유동성 구조와 새로운 레버리지

암호화폐 거래는 무기한 선물 시장으로 뚜렷하게 기울었지만, 기초 현물 시장은 위축되고 있다. 중앙화 거래소 거래량은 31개월래 최저 수준으로 떨어졌고, Hyperliquid의 205개 전통자산 시장에서는 주식이 24시간 거래량의 82%를 차지하고 있다. 비트코인은 여름 내내 약 6만 3,500달러에 머물렀는데, 이는 10월 고점보다 약 50% 낮은 수준이며, 그동안 주식은 사상 최고치를 기록했다. 7월 말 Coldcard 펌웨어 결함으로 장기 보유자 지갑에서 약 21만 비트코인이 빠져나갔다 — 이는 2024년 12월 이후 최대 이탈이다 — 가격은 거의 움직이지 않았다. 이는 이동이 자산으로 유입되기보다 거래 장소 간 이동에 그치고 있음을 시사한다.

그럼에도 새로운 레버리지 상품이 계속해서 제출되고 있다. 8월 14일 Cboe BZX Exchange는 Volatility Shares의 3배 비트코인 및 3배 이더 상장지수펀드(ETF) 상장을 위한 규칙 변경안을 SEC에 제출했다. 이는 미국에서 처음으로 제안된 3배 레버리지 암호화폐 ETF로, 해당 신청서에는 금, 은, 원유도 포함되며 암호화폐 펀드는 시카고상품거래소(CME) 선물을 이용해 일간 성과의 3배를 추종하고 매일 리셋된다. 8월 16일 비트코인과 이더리움은 약 6만 3,000달러와 1,879달러에 거래됐으며, 8월 10일부터 14일 사이 미국 현물 비트코인 ETF에서 3억 8,900만 달러의 순유출이 기록됐다. Volatility Shares의 기존 2배 비트코인 ETF(BITX)는 순자산 8억 4,600만 달러, 2배 이더 ETF(ETHU)는 7억 2,300만 달러를 보유하고 있다.

트렌드 4: 금리, 안전자산, 지수 위험

비트코인은 한 번도 경험한 적 없는 금리 환경에서 거래되고 있다. 8월 16일 글로벌 채권 수익률은 2008년 이후 최고치를 기록했고, 같은 기간 금은 32% 상승한 반면 BTC는 46% 하락했다. 금 현물은 8월 17일 주간을 온스당 4,380.58달러로 시작했고, 은은 65달러를 웃돌며 8월 17일 장중 0.53% 상승했다. 이번 주에는 중국의 7월 경제 지표, 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록, 수요일에 열리는 트럼프 주최 백악관 암호화폐 회의, 일본의 캐리 트레이드 시험대, 그리고 예고된 미국의 대이란 경제 타격이 포함된다.

기관 보유자들은 하락장 속에서도 보유를 유지하고 있다. 아랍에미리트 국부펀드들은 BlackRock의 iShares 비트코인 ETF(IBIT)를 약 7억 6,300만 달러 보유하고 있다. 비트코인의 2분기 하락으로 아부다비 보유 지분에서 1억 1,800만 달러가 사라졌지만, 두 국부펀드는 모든 주식을 그대로 보유했다. MSCI는 인덱스 편출 위협을 다시 꺼내들며 Strategy(구 MicroStrategy)를 편출 대상으로 지목했고, 편출 확률은 현재 73%다. Strategy는 “비트코인은 MSCI가 필요 없다”고 답했다. Galaxy의 알렉스 손은 별도로 법안이 교착 상태에 머물면서 정책 되돌림 위험이 계속 높게 유지되고 있으며, 두 기관의 규칙은 단기적 안도감을 주더라도 의회가 추후 조치하면 뒤집힐 수 있다고 경고했다.