월드 리버티 파이낸셜, 미국 교착 속 40억 달러 스테이블코인 발행 위해 OCC 인가 획득
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미국 규제 공백, 행정 및 해외 경로로 채워지다
미국 암호화폐 규제 체계는 이중 정체에 직면해 있다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 계획된 Reg Crypto 혁신 면제 회의를 연기했으며 새 일정은 정해지지 않았고, CLARITY 법안은 8월 휴회 이후 진전 없이 상원에 계류되어 있다.
증권거래위원회는 "암호화 자산을 포함하는 특정 투자계약을 위한 맞춤형 제공 제도를 만들기 위한 새로운 규칙"을 논의할 예정이었으나, 의회가 시장 구조 법안을 통과시킬 때까지 "권한 범위 내에서" 작업할 것이라고 덧붙였다.
SEC 발표 이후, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 암호화 자산, 인공지능(AI) 및 예측 시장 관련 규제를 다루기 위해 8월 20일 혁신자문위원회(IAC) 회의를 소집했다.
마이클 셀릭은 상원 인준을 받은 유일한 CFTC 위원이자 위원장으로 남아 있다.
의원들은 기관 지도부 공석을 채우기 위한 추가 지명을 요구하고 있다.
동시에 해외 규제 당국은 조치를 진행하고 있다.
8월 13일 아일랜드는 첫 국가 자금세탁방지 전략을 발표했으며, 유럽연합(EU) 자금이체 규정의 국제자금세탁방지기구(FATF) 트래블 룰 요건에 따라 개인 암호화폐 지갑이 관련된 이체에 대한 강화된 확인을 도입했다.
이 전략은 6월의 30개 항목 실행 계획을 기반으로 한다.
부총리 겸 재무장관 사이먼 해리스는 범죄 조직이 신기술을 악용하고 있으며 "아일랜드는 범죄 수익을 세탁하기에 안전한 곳이 되지 않을 것"이라고 말했다.
이 문서는 2030년까지 적용된다.
영국은 2025년 9월에 발표한 개혁 초안에서 암호화폐 기업에 대한 경영권 변경 신고 기준을 25%에서 10%로 낮추는 등 자국 제도를 계속해서 개정하고 있다.
시사점: 미국의 입법 마비가 행정적 임시방편과 해외 규제 주도를 가속한다.
컴플라이언스 시대, 실질적 이행 단계 진입
컴플라이언스 전환은 운영 인프라 구축, 감사 검증, 위험 노출 사건이라는 세 가지 병행 발전으로 정의된다.
8월 14일 월드 리버티 파이낸셜은 미국 통화감독청(OCC)으로부터 국립 신탁은행 인가를 조건부로 승인받았다.
트럼프 가문과 연계된 월드 리버티 파이낸셜은 인가된 법인을 통해 40억 달러 규모의 USD1 스테이블코인 발행을 준비하고 있다.
테더는 동시에 규제되는 미국 규정 준수 스테이블코인인 USA₮ 출시 계획을 발표했다.
KPMG는 2025년 테더에 대한 첫 전체 재무 감사를 완료하고, 1,800억 달러 규모의 USDT 준비금이 부채보다 68억 달러 이상 많다고 검증하면서 적정 의견을 표명했다.
그러나 독립 분석에 따르면 이 완충액은 이후 40% 감소해 약 41억 달러에 이르렀다.
기관 차원의 진전과 대조적으로, 탈중앙화 금융(DeFi) 합성 달러 프로토콜은 운영 스트레스에 직면해 있다.
Neutrl은 목요일 공개되지 않은 준비금 상황으로 인해 NUSD 발행과 환매를 중단했다. 이는 약 5,360만 달러 규모의 유통 공급량에 영향을 미쳤으며, 유통량은 30일 동안 18.4% 감소했다.
위험 자문 회사 BA Labs는 2월에 제안된 Neutrl 통합을 거래상대방, 운영 및 유동성 노출을 이유로 고위험으로 분류했다.
준비금의 87% 이상이 Fireblocks를 통해 보관되어 있었다.
Strata는 이후 Neutrl 연계 상품의 발행과 환매를 중단했다.
시장 구조는 여전히 집중되어 있다.
총 스테이블코인 시가총액은 2,500억 달러를 넘어섰고, 테더와 서클이 복점 체제를 유지하고 있다.
USDC 거래량은 암호화자산 시장 규제(MiCA) 시행 이후 48% 급증했지만, USDT가 거래량 선두를 유지하고 있다.
시사점: 스테이블코인 논의는 "규제할지 여부"에서 "누가 어떻게 규제할지"로 바뀌고 있으며, 이행 과정에서 컴플라이언스 인프라와 준비금 건전성이 모두 시험대에 오르고 있다.
국경 간 결제 실험이 미래 인프라를 규정한다
중앙은행과 금융기관들은 민간 스테이블코인을 도매 중앙은행 디지털화폐(CBDC) 및 토큰화 자산과 결합하는 혼합 결제 아키텍처를 시험하고 있다.
영란은행의 디지털 파운드 랩 2단계는 디지털 파운드 레일을 시뮬레이션하는 한편, Polygon Labs, NOBO Finance, Dun & Bradstreet는 Polygon의 Open Money Stack에서 발행된 스테이블코인이 동일한 결제 흐름 내에서 중앙은행 화폐와 결제될 수 있는지 시험하고 있다.
수출업체는 스테이블코인으로 지급하고 영국 수입업체는 디지털 파운드로 결제한다.
Polygon Labs의 CEO 마크 부아롱은 "디지털 화폐가 실제로 세계 무역을 움직이려면, 다양한 형태의 화폐가 함께 작동해야 한다"고 말했다.
일본은 성숙한 온체인 채권 결제를 보여주고 있다.
미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹은 2026년 8월부터 24/7 블록체인 기반 실시간 결제를 목표로 Canton Network에서 일본 국채 레포 거래에 대한 개념 증명을 실시할 예정이다.
결제 유용성은 생태계 통합을 통해 확대된다.
라쿠텐 월렛의 수석 애널리스트 마쓰다 야스오는 8월 12일 XRP가 라쿠텐 디지털 결제 생태계의 일부가 되었다고 설명했다. 일본 내 1억 명 이상의 사용자는 일본 인구의 약 80%에 해당한다.
고객은 라쿠텐 포인트로 XRP를 구매하고, 이를 라쿠텐 캐시로 전환해 참여 가맹점에서 사용한다.
마쓰다는 빠른 블록체인 거래 속도가 실용적인 결제를 가능하게 하는 특성이라고 언급하며, 블록체인 기술이 토큰화된 실물자산 시장을 열 수 있다고 시사했다.
유럽 가맹점의 수용도는 여전히 미미하다.
유럽중앙은행(ECB)이 유로 지역 21개국의 8,205개 기업을 조사한 결과, 온라인에서 암호화자산이나 스테이블코인을 수용하는 비율은 0.2%에 불과했고, 오프라인 판매 시점에서는 1% 미만이었다.
오프라인 매장에서 모바일 결제는 36%에서 68%로 급증했고, 현금 수용률은 92%로 상승했으며, 오프라인 카드 수용률은 88%에 달했다.
결제 수단 선택 시 가장 중요한 기준으로는 소비자 선호가 26%로 꼽혔고, 보안이 22%로 뒤를 이었다.
시사점: 단일 형태 지배 대 복수 형태 상호운용성이라는 결제 아키텍처 선택이 국경 간 가치 흐름을 포착하는 주체를 결정한다.
거시 압력이 위험자산 흐름을 좌우한다
비트코인은 8월 14일 미국 인플레이션이 상승을 이끌어내지 못하면서 63,000달러 아래로 밀려났고, 상장지수펀드(ETF)는 8월 첫 이틀 연속 순유출을 기록했다.
폴리마켓 가격은 일본은행이 9월에 금리를 인상할 확률을 72.5%로 나타내고 있다.
유가 상승과 엔화 강세 기대가 위험자산 가치평가를 압박한다.
중국 국가외환관리국의 다국적기업 대상 국경 간 자금 풀링 운영 전국 확대는 시범 프로그램에서 전면 배치로 이어지며, 스테이블코인 국경 간 결제 메커니즘과 경쟁하는 동시에 현지 통화 통합 관리를 위한 제도적 경로를 제공한다.