米国財務会計基準審議会(FASB)、米国通貨監督庁(OCC)、米国証券取引委員会(SEC)が同じ週にステーブルコインの会計・銀行・発行に関する規則を制定

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トレンド1：会計・規制のレールが敷かれつつある

8月19日、FASBは、米国会計基準(US GAAP)の下で企業が特定のステーブルコインを現金同等物に分類できる場合を明確にするガイダンス案を公表した。定義自体は変更されず、デジタル資産の不統一な取り扱いに対処するため例示が追加される。適格となるには、トークンに契約上のオンデマンド償還権、発行体に対する既知の現金額での直接償還権、短期かつ流動性の高い資産で保有される少なくとも1対1の分別準備金が必要となる。保有者が発行体への直接償還権を持たない場合、活発な流通市場は十分ではなく、暗号資産と金を裏付けとする準備金は不適格となる。FASBは11月19日まで意見を募集している。この提案はまた、企業に対し、ステーブルコインを含む現金同等物の内訳を毎年開示することを求めている。

8月20日、米国通貨監督官ジョナサン・グールド氏はワイオミング・ブロックチェーン・シンポジウムで、OCCがGENIUS法の実施規則を11月までに最終化する見通しだと述べた。同法の施行は2027年1月の予定である。OCCの376ページに及ぶ提案は2月に公表され、連邦機関はGENIUS規則を最終化する7月の期限を逃した。グールド氏は、規制当局は2027年にステーブルコイン発行体の申請処理を開始する見込みだと述べた。

8月19日、SECは暗号資産の募集に特化した初の規則制定となる「Regulation Crypto Assets」を提案した。2つの登録免除と条件付きセーフハーバーが含まれている。スタートアップ免除は4年間で最大500万ドルの募集を対象とする。資金調達免除は2段階であり、Tier 1では12か月間で2,000万ドル、Tier 2では7,500万ドルで、監査済み財務諸表と継続的な報告が求められる。条件付きセーフハーバーにより、本質的な経営努力が完了しているか恒久的に停止しており、認証を提出した発行体は、その原資産が証券の法定定義の対象外とみなされる。意見募集期間は連邦官報掲載から60日間である。

これら3つの動きは同時期に重なる。FASBはステーブルコイン保有の会計基準を定め、OCCは銀行向けの運用規則を定め、SECは原トークンの発行経路を定める。

トレンド2：発行体が準備金と流通チャネルを拡大

8月19日、EthenaはFalconXから10億ドルの信用枠を確保し、暗号資産の資金調達率に加えて機関向けウェアハウス融資をUSDeの裏付けに追加した。この枠組みは担保の一部を過剰担保型の機関向け金融商品に振り向ける。

8月19日、CircleはEURCの流通供給量が4億ユーロに達し、前年比100%増加したと発表した。背景には、EU暗号資産市場規制(MiCA)が2026年7月1日に施行され、TetherのUSDTがEU市場から撤退したことがある。Circleは、規制対象企業が財務・決済・支払いにEURCを利用していることが成長の要因だとしている。CRCL株は8月19日に3.83%下落して71ドルで引けたが、8月3日の58ドルからは22%上昇している。

8月20日、Bitcoin.comは、アブダビを拠点とするUniversal Digitalが発行するUSDUをセルフカストディウォレットに統合した。USDUは、アラブ首長国連邦(UAE)中央銀行の決済トークンサービス規則に基づいて登録された初かつ現時点で唯一の外国決済トークンである。1月にローンチし、7月にZodia Custodyがサポートを追加し、8月にUniswap上でUSDT-USDUの流動性プールが開始された。

8月18日、Rippleは同社のプライムブローカレッジであるRipple Primeを通じて2億7,500万ドルのシニア債発行を完了し、プライムブローカレッジ、ファイナンス、マルチアセット清算への拡大に充てる。Rippleのドル連動型ステーブルコインであるRLUSDの時価総額は、直近の集計では17億6,000万ドルだった。

トレンド3：決済レール、信用、カストディが新たな地域・資産クラスへ拡大

8月19日、HSBCとスタンダードチャータードは、Swiftの24時間365日対応のブロックチェーン台帳上で初の本番取引を実行し、それぞれのトークン化預金システムを接続した。Swiftはグローバル決済での地位を維持するため、24時間365日決済をテストしている。

8月19日、Centrifugeは、運用資産総額が約16億ドルに上る3つのトークン化ファンドにSymbioticの流動性ネットワークを追加した。対象はJanus HendersonのJAAAとJTRSY、およびNew York Life Investment ManagementのHYBである。SymbioticのLiquid Laneはオンチェーンのリクエスト・フォー・クオート型マーケットプレイスを運営しており、マーケットメイカーがボールトの流動性を利用して償還に応じることで、適格保有者はUSDCを即時に受け取ることができる。

8月19日、Nexoは国家消費者信用保護法に基づく信用代表者となった後、オーストラリアで暗号資産担保型クレジットラインを開始した。顧客は暗号資産の担保に対してオーストラリアドルまたはステーブルコインを借り入れることができ、金利は0.9%から21.9%の範囲である。Block Earnerは2026年5月、独自の信用ライセンスを取得したオーストラリア初の暗号資産企業となった。

8月19日、BitGo KoreaはVASP（仮想資産サービス事業者）登録を取得した。これは韓国でより厳格なVASP参入規則が施行される2日前であり、グローバルなデジタル資産企業が設立した韓国法人として初の登録取得となった。ハナ金融グループとSK Telecomが戦略的株主である。

8月19日、XRP Ledger上でのステーブルコイン活動が拡大した。30日間の送金量は10%増の43億2,000万ドルに達し、保有者数は36.7%増の82,110人に上った。時価総額8億9,880万ドルのRLUSDは、ネットワークのステーブルコイン供給量の94%を占めている。XRPLのステーブルコイン時価総額は1月から227%増加し、9億5,479万ドルとなった。

トレンド4：マクロ環境が価値保存のナラティブを強める

8月20日、ビットコインは7万ドルに向けて急上昇し、24時間で27億ドルのショートポジションが清算された — これは今年最大のショートスクイーズである。この動きは、米財務省が長期債の買い入れ規模を2倍の40億ドルに増額したことを受けたもので、ドルは3か月ぶりの安値に下落した。

8月19日、米連邦債務は40兆ドルを突破し、ドルの価値希薄化に対するヘッジとしてのビットコインとステーブルコインを巡る需要のナラティブが強まった。