米財務省がGENIUS法のステーブルコイン規則を提案、トランプ氏支援のワールド・リバティ・トラストが通貨監督庁（OCC）の承認を確保

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トレンド1：米国のステーブルコイン規制が制定法から規則集へ移行

8月17日、米財務省は、GENIUS法第3条（米国内で誰が決済用ステーブルコインを発行できるかを定める条項）を実施する規則案を公表した。この規則は2つの日付を軸に適用される。法律の施行予定日である2027年1月18日から、連邦または州の免許を保有していない限り、国内で決済用ステーブルコインを発行することは違法となる。ただし、財務省が同等の制度を有すると認める法域に属する外国発行体で、通貨監督庁に登録している者はこの限りでない。2028年7月18日からは、デジタル資産サービス提供者は、認可を受けた米国の発行体または適格外国発行体が作成したものでない限り、米国人に当該トークンを提供・販売することができなくなる。

財務省は、本規則を証券法の枠組みに倣って設計することを見送り、従来の投資規制は決済用ステーブルコインが果たすべき機能を「妨げる可能性がある」と論じた。オフショア発行体については行為基準テストを定めた。すなわち、発行体は、購入者が国外にいると合理的に信じ、管理措置を「書類上」の採用ではなく「実際に導入」しており、米国人向けのマーケティングを行っていない場合には、米国内で発行していないものとして扱われる。同省は87の質問を提示し、火曜日から開始予定の60日間の意見募集期間を設定した。刑事上の責任は発行体自身にとどまらない。違法な新規ステーブルコインのマーケットメーカーを務めること、ホワイトラベル契約でブランドを提供すること、ミント（発行）や勧誘を手配することも、それぞれ関与とみなされ、故意による違反1件につき最大100万ドルの罰金、5年以下の懲役、またはその併科が科される可能性がある。スコット・ベッセント財務長官は、目標は「世界の準備通貨としての米ドルの役割を確固たるものにすること」だと述べた。

同日には、その政治的資本の具体的な事例ももたらされた。通貨監督庁は、トランプ氏支援のワールド・リバティ・ファイナンシャルがステーブルコインを連邦の監督下に置くために設立した国法信託銀行であるワールド・リバティ・トラスト・カンパニーに対し、予備的条件付き承認を与えた。この決定により、同法人は設立手続きを進められるが、まだ開業はできない。フロリダ州ベイ・ハーバー・アイランズに拠点を置く同行は、WLTCホールディングスLLCが全額所有しており、提案されている業務は、非受託者としてのドル裏付けステーブルコインの発行・償還・準備金の維持、受託者としてのデジタル資産カストディ、および変換サービスである。同行は、現在USD1の独占的発行体であるBitGo Bank & Trustから引き継ぎ、全米の機関顧客向けにUSD1を発行する計画である。ワールド・リバティが2025年3月にローンチしたステーブルコインUSD1の時価総額は約40億ドルである。ワールド・リバティのCEOであり、トランプ氏の中東特使スティーブ・ウィットコフの息子であるザカリー・ウィットコフが、発起人、取締役、社長として記載されている。

資本が12カ月以内に調達されない場合、または同行が18カ月以内に開業しない場合、この承認は失効する。OCCは、Coinbase、Paxos、BitGo、Ripple、Circleにも同様の条件付き承認を出している。この決定後、エリザベス・ウォーレン上院議員は、他の民主党議員とともに、高官が銀行を所有・支配することを禁じる「銀行における大統領の汚職を終わらせる法案（Ending Presidential Corruption in Banking Act）」を提出すると述べた。アンジェラ・アルソブルックス上院議員とルーベン・ガジェゴ上院議員がこれに加わった。

トレンド2：欧州連合（EU）の暗号資産市場規制（MiCA）が執行段階に突入

8月15日、オーストリア金融市場監督庁（FMA）は、暗号資産プラットフォームのBitpandaに対し、MiCA違反で7万ユーロ（8万2,000ドル）の罰金を科した。これは、同規制に基づき同監督庁が初めて公表した最終的な罰金となる。FMAは、Bitpandaが公表の少なくとも20営業日前までに暗号資産ホワイトペーパーを提出せず、ホワイトペーパーの公表前にマーケティング通信を配布したと述べた。2つ目のマーケティング通信では、管轄当局による審査・承認を受けていないという義務的開示が欠けており、必要な電話番号とメールアドレスも記載されていなかった。Bitpandaは、問題はタイミングと形式的要件に限られており、顧客資金とプラットフォームの安全性に影響はなく、迅速かつ合意による解決を選んだと述べた。

8月14日、CoinDeskは、MiCAのコンプライアンス期限がEU全域で新たな詐欺の波を生んでいると報じた。詐欺師は規制当局や認可取引所になりすまし、ユーザーをアカウント移行に誘導して資金を盗んでいる。この2つの出来事は同じタイムライン上にある。猶予期間が終了して執行が始まる中、コンプライアンスと搾取の境界が双方で試されている。

トレンド3：企業決済がステーブルコインのユースケースを拡大し続ける

8月17日、人事（HR）プラットフォームのDeelは、ドル裏付けステーブルコインDLUSDをラテンアメリカ、アフリカ、中東の80カ国以上に拡大し、国境を越えた企業の給与支払いやコントラクターへの支払いにおける役割を広げた。DLUSDはStripeのBridgeプラットフォームを通じて発行され、Tempo経由で決済される。

また今週、COCAはAurora Intentsを統合してクロスチェーンでのステーブルコイン入金を可能にし、ソラナ上のUSDCなどの資産でチェーンごとの転送要件という摩擦を解消した。並行して、CoinDeskは、米連邦公開市場委員会（FOMC）の議事要旨公表を前に、CircleとCoinbaseのUSDC連携が注目点になると指摘した。

トレンド4：リスクオフの資金がビットコインから離れる

マクロ面では、現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は8月10日の週に3億8,970万ドルの純流出を記録し、6月下旬以来の最大の週間純流出となった。ドル指数は3カ月ぶりの安値に下落し、金は9.3%上昇、ビットコインは同期間に0.7%の上昇にとどまった。米財務省のデータによると、6月の外国保有高は721億ドル減少して9兆3,000億ドルとなり、中国、英国、日本はいずれも持ち高を削減した。これは4カ月で3回目の減少となる。