ट्रंप परिवार ट्रस्ट द्वारा चार्टर हासिल किए जाने पर CLARITY अधिनियम की संभावना घटकर 10 प्रतिशत रह गई

रुझान एक: विधायी अवसर सिमट रहा है

CLARITY अधिनियम (H.R. 3633) का रास्ता बंद होता जा रहा है। 14 अगस्त को गैलेक्सी रिसर्च ने 2026 में विधेयक के कानून बनने की संभावना घटाकर 10% कर दी, जो 75% के शिखर से और इससे पहले जारी 50% के अनुमान से कम है। गैलेक्सी के एलेक्स थॉर्न ने तीन कारण बताए: अधिकारियों की क्रिप्टो होल्डिंग्स पर नैतिकता प्रतिबंधों को लेकर गतिरोध, स्टेबलकॉइन प्रतिफल प्रावधानों पर सामुदायिक बैंकों का दबाव जिसने रिपब्लिकन समर्थन घटा दिया, और ब्लॉकचेन विनियामक निश्चितता अधिनियम के तहत डेवलपर सुरक्षा को कमजोर करने की नए सिरे से मांगें। सीनेट बहुमत नेता जॉन थून ने अगस्त अवकाश से पहले सदन में मतदान कराने से इनकार कर दिया, और सितंबर की अवधि में विधायकों के लगभग 2 अक्टूबर को रवाना होने से पहले केवल 13 कार्यदिवस हैं। 15 सितंबर को पहले प्रक्रियात्मक मतदान के लिए क्लोचर प्रस्ताव निर्धारित है। पॉलीमार्केट 2026 में हस्ताक्षर की संभावना को लगभग 17–19% आंक रहा है। उसी दिन, सिटी की सीईओ जेन फ्रेजर ने कहा कि यह विधेयक "सिस्टम के लिए बेहतरीन" होगा और उन्होंने सितंबर को क्रिप्टो बाजार के लिए निर्णायक महीना बताया।

इस शून्य को भरते हुए, दो एजेंसियां अलग-अलग कदम उठा रही हैं। प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) विधेयक के अटके रहने के दौरान स्वतंत्र नियम आगे बढ़ा रहे हैं — गैलेक्सी इसे ऐसा कदम बता रहा है जिसमें यदि विधायी प्रक्रिया बाद में दिशा बदलती है तो उलटाव का जोखिम है। 14 अगस्त को मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (OCC) ने वर्ल्ड लिबर्टी ट्रस्ट, जो ट्रंप के परिवार से जुड़ी वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल से संबंधित बैंक-चार्टर इकाई है, को राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक चार्टर के लिए सशर्त मंजूरी दी। पत्र में एक आंतरिक लेखापरीक्षा प्रबंधक की नियुक्ति, कम से कम $20 मिलियन पूंजी बनाए रखने और व्यवसाय-योजना में महत्वपूर्ण बदलावों की OCC को सूचना देने की आवश्यकता बताई गई है। एक ट्रस्ट चार्टर WLF को जमाओं के बिना परिसंपत्तियों की कस्टडी और आरक्षित निधियों का प्रबंधन करने की अनुमति देगा; इसके USD1 स्टेबलकॉइन के लिए, अंतिम मंजूरी जारी करने, कस्टडी और आरक्षित प्रबंधन को एक संघीय निगरानी वाली इकाई के अधीन समेकित कर देगी, जिससे BitGo जैसे भागीदारों पर निर्भरता घटेगी। सीनेटर एलिज़ाबेथ वॉरेन ने हितों के टकराव को लेकर आलोचनाएं दोहराईं।

एक समानांतर सख्ती के तहत, जे.पी. मॉर्गन ने नियामकीय चिंताओं के चलते 16 अगस्त को भविष्यवाणी बाजार पॉलीमार्केट के साथ अपना बैंकिंग संबंध समाप्त कर दिया।

रुझान दो: जारीकर्ता खेमे और टोकनाइज्ड इक्विटी का विस्तार

जारीकर्ता पक्ष में, टीथर के सीईओ पाओलो आर्डोइनो ने 16 अगस्त को उन रिपोर्टों का खंडन किया कि टीथर अपना खुद का ब्लॉकचेन बना रहा है। यह बयान ऐसे समय आया है जब स्ट्राइप और सर्कल स्टेबलकॉइन-केंद्रित चेन में $1 बिलियन लगा रहे हैं। अलग से, स्ट्राइप कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) कंपनी OpenRouter का $7 बिलियन से अधिक में अधिग्रहण करने की दिशा में बढ़ रहा है; यह सौदा पहली बार 17 अगस्त को रिपोर्ट किया गया — स्टेबलकॉइन भुगतान अवसंरचना के एक प्रमुख खिलाड़ी का AI स्टैक में विस्तार।

इसके समानांतर, टोकनाइज्ड इक्विटी में वृद्धि हुई। RWA.xyz के आंकड़ों के अनुसार, पिछले महीने टोकनाइज्ड स्टॉक धारकों की संख्या दोगुनी होकर 1.31 मिलियन हो गई, मासिक हस्तांतरण मात्रा 179% बढ़कर $23.13 बिलियन हो गई, सक्रिय पते 34.62% बढ़कर लगभग 572,000 हो गए, और कुल वितरित मूल्य 5.9% बढ़कर $2.38 बिलियन हो गया। वितरित मूल्य में लगभग $872 मिलियन के साथ ओंडो सबसे आगे है, जो क्रैकेन के xStocks ($557.8 मिलियन) और बाइनेंस के bStocks ($521.8 मिलियन) से आगे है; bStocks जून में लॉन्च हुआ और xStocks से केवल लगभग $36 मिलियन पीछे है। निजी बाजार और आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) से पहले के उत्पादों में प्रवेश का जोर 12 जून को SpaceX की शुरुआत के आसपास चरम पर था, हालांकि कई एक्सचेंजों ने टोकनाइज्ड SpaceX IPO आवंटन तब रद्द कर दिए जब xStocks पर्याप्त अंतर्निहित शेयर सुरक्षित नहीं कर सके।

रुझान तीन: तरलता संरचना और नया उत्तोलन

क्रिप्टो ट्रेडिंग निर्णायक रूप से परपेचुअल वायदा की ओर झुक गई है, लेकिन अंतर्निहित बाजार सिकुड़ रहा है। केंद्रीकृत वॉल्यूम 31 महीने के निचले स्तर पर आ गया, और हाइपरलिक्विड के 205 पारंपरिक-परिसंपत्ति बाजारों में अब 24 घंटे के कुल वॉल्यूम का 82% इक्विटी से आता है। बिटकॉइन पूरी गर्मियों में लगभग $63,500 के आसपास बना रहा, जो अक्टूबर के उच्च स्तर से लगभग 50% नीचे है, जबकि इक्विटी ने रिकॉर्ड बनाए। जब जुलाई के अंत में कोल्डकार्ड फर्मवेयर की खामी ने लगभग 210,000 बिटकॉइन को दीर्घकालिक धारकों के वॉलेट से बाहर निकाला — जो दिसंबर 2024 के बाद से सबसे बड़ा निष्कासन है — कीमत में मुश्किल से हलचल हुई, जो दर्शाता है कि आवाजाही परिसंपत्ति में जाने के बजाय ट्रेडिंग वेन्यू के बीच स्थानांतरित हो रही है।

फिर भी नया उत्तोलन दाखिल किया जा रहा है। 14 अगस्त को Cboe BZX एक्सचेंज ने SEC के समक्ष वोलैटिलिटी शेयर्स के 3x बिटकॉइन और 3x ईथर एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) को सूचीबद्ध करने के लिए प्रस्तावित नियम परिवर्तन प्रस्तुत किया; ये अमेरिका में प्रस्तावित पहले ट्रिपल-लीवरेज्ड क्रिप्टो ETF होंगे; फाइलिंग में सोना, चांदी और कच्चा तेल भी शामिल हैं, और क्रिप्टो फंड शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) वायदा का उपयोग करते हुए दैनिक प्रदर्शन का तीन गुना लक्ष्य रखेंगे, जिन्हें प्रतिदिन रीसेट किया जाएगा। 16 अगस्त को बिटकॉइन और इथेरियम लगभग $63,000 और $1,879 पर कारोबार कर रहे थे, जबकि अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF ने 10 अगस्त से 14 अगस्त के बीच $389 मिलियन का बहिर्वाह दर्ज किया। वोलैटिलिटी शेयर्स का मौजूदा 2x बिटकॉइन ETF (BITX) शुद्ध परिसंपत्तियों में $846 मिलियन रखता है और 2x ईथर ETF (ETHU) $723 मिलियन।

रुझान चार: दरें, सुरक्षित पनाहगाहें और सूचकांक जोखिम

बिटकॉइन एक ऐसे ब्याज-दर परिवेश में कारोबार कर रहा है जिसका उसने पहले कभी सामना नहीं किया। 16 अगस्त को वैश्विक बॉन्ड प्रतिफल 2008 के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया; इसी दौरान सोने में 32% की बढ़त रही जबकि BTC 46% गिरा। 17 अगस्त के सप्ताह में हाजिर सोना $4,380.58 प्रति औंस पर खुला और चांदी $65 के ऊपर पहुंच गई, जो 17 अगस्त को इंट्राडे में 0.53% की वृद्धि है। आगामी सप्ताह में चीन के जुलाई के आर्थिक आंकड़े, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के कार्यवृत्त, बुधवार को ट्रंप द्वारा आयोजित व्हाइट हाउस क्रिप्टो बैठक, जापान की कैरी-ट्रेड परीक्षा और ईरान पर संकेतित अमेरिकी आर्थिक प्रहार शामिल हैं।

संस्थागत धारक गिरावट के बावजूद अपनी स्थिति बनाए हुए हैं। संयुक्त अरब अमीरात (UAE) के सॉवरेन फंड ब्लैकरॉक के iShares बिटकॉइन ETF (IBIT) में लगभग $763 मिलियन रखते हैं; बिटकॉइन की दूसरी तिमाही की गिरावट ने अबू धाबी की हिस्सेदारी से $118 मिलियन मिटा दिए, और दोनों सॉवरेन फंडों ने हर शेयर बनाए रखा। MSCI ने सूचकांक से हटाने की अपनी धमकी फिर से सक्रिय कर दी है और स्ट्रैटेजी (पूर्व में माइक्रोस्ट्रैटेजी) को हटाने के लिए चिह्नित किया है, हटाने की संभावना अब 73% है; स्ट्रैटेजी ने जवाब दिया कि "बिटकॉइन को MSCI की ज़रूरत नहीं है।" गैलेक्सी के थॉर्न ने अलग से चेतावनी दी कि विधेयक का अटका रास्ता नीतिगत उलटाव के जोखिम को बढ़ाए हुए है — और दो एजेंसी नियम, हालांकि निकट अवधि में राहत दे रहे हैं, यदि कांग्रेस बाद में कार्रवाई करती है तो वापस लिए जा सकते हैं।