World Liberty Financial 獲得美國貨幣監理署(OCC)特許，在美國僵局之際發行 40 億美元穩定幣

英文版本如下。

美國監管缺口透過行政及海外路徑填補

美國加密貨幣監管架構面臨雙重停滯：美國證券交易委員會(SEC)推遲了原定的 Reg Crypto 創新豁免會議，未設定新日期；而《CLARITY法案》在參議院於 8 月休會後仍遭擱置，未取得進展。美國證券交易委員會原本打算討論「制定新規則，為涉及加密資產的特定投資合約建立量身打造的發行制度」，但補充表示，在國會通過市場結構立法前，將「在其職權範圍內」運作。

在 SEC 宣布後，美國商品期貨交易委員會(CFTC)安排於 8 月 20 日召開創新諮詢委員會(IAC)會議，以處理與加密資產、人工智慧(AI)及預測市場相關的監管事宜。Michael Selig 仍是唯一經參議院確認的 CFTC 委員兼主席。國會議員呼籲增加提名人選，以填補該機構的領導職位。

與此同時，海外監管機構持續推進。8 月 13 日，愛爾蘭發布首份《國家反洗錢策略》，根據歐盟《資金轉移條例》中防制洗錢金融行動工作組織(FATF)旅行規則的要求，對涉及私人加密錢包的轉帳實施強化審查。該策略以 6 月公布的 30 項行動計畫為基礎。愛爾蘭副總理兼財政部長 Simon Harris 表示，犯罪組織利用新技術，並稱「愛爾蘭不會成為清洗犯罪收益的安全之地」。該文件效期至 2030 年。

英國持續修訂其制度，並已於 2025 年 9 月發布改革草案，將加密貨幣公司的控制權變更通知門檻從 25% 降至 10%。

為何重要：美國立法癱瘓加速行政應變與海外監管主導地位

合規時代進入實際實施階段

三項並行發展界定了合規轉型：營運基礎設施建置、審計驗證與風險暴露事件。

8 月 14 日，World Liberty Financial 獲得美國貨幣監理署(OCC)對全國性信託銀行特許的有條件批准。與 Trump 家族有關聯的 World Liberty Financial 正準備透過該持牌實體發行 40 億美元的 USD1 穩定幣。Tether 同時宣布計劃推出 USA₮，這是一種受監管且符合美國合規要求的穩定幣。

KPMG 完成 Tether 2025 年度首次全面財務審計，對 1,800 億美元 USDT 準備金出具無保留意見，並驗證其高於負債超過 68 億美元。然而，獨立分析顯示，此緩衝此後已縮減 40%，至約 41 億美元。

與機構進展形成對比的是，去中心化金融(DeFi)合成美元協議面臨營運壓力。Neutrl 於週四暫停 NUSD 的鑄造與贖回，原因為未公開的儲備狀況，影響約 5,360 萬美元的流通供應量—30 天內下跌 18.4%。風險顧問公司 BA Labs 早在 2 月就將擬議的 Neutrl 整合歸類為較高風險，理由是交易對手、營運及流動性曝險。超過 87% 的準備金透過 Fireblocks 持有。Strata 隨後暫停其 Neutrl 相關產品的鑄造與贖回。

市場結構仍然集中。穩定幣總市值突破 2,500 億美元，Tether 與 Circle 維持雙頭壟斷地位。USDC 成交量在加密資產市場法規(MiCA)實施後飆升 48%，不過 USDT 仍維持交易量領先。

為何重要：穩定幣議題從「是否監管」轉向「由誰監管及如何監管」——實施過程同時考驗合規基礎設施與準備金完整性。

跨境結算實驗決定未來基礎設施

中央銀行與金融機構正在測試混合結算架構，將私人穩定幣與批發型中央銀行數位貨幣(CBDC)及代幣化資產配對。

英格蘭銀行的數位英鎊實驗室第二階段模擬數位英鎊軌道，而 Polygon Labs、NOBO Finance 和 Dun & Bradstreet 則測試在 Polygon 的 Open Money Stack 上發行的穩定幣能否在同一支付流程內與中央銀行貨幣進行結算。出口商以穩定幣付款，而英國進口商以數位英鎊結算。Polygon Labs 執行長 Marc Boiron 表示：「要讓數位貨幣真正推動全球貿易，不同形式的數位貨幣必須協同運作。」

日本展現成熟的鏈上債券結算。三菱日聯金融集團將在 Canton Network 上進行日本政府債券附買回交易的概念驗證，目標自 2026 年 8 月起實現 24/7 基於區塊鏈的即時結算。

支付效用透過生態系整合擴展。Rakuten Wallet 資深分析師 Yasuo Matsuda 於 8 月 12 日解釋，XRP 已成為 Rakuten 數位支付生態系的一部分——日本超過 1 億用戶，約占該國人口的 80%。客戶使用 Rakuten Points 購買 XRP，轉換為 Rakuten Cash，並在參與商家消費。Matsuda 指出，快速的區塊鏈交易速度是實現實際支付的一項特性，並暗示區塊鏈技術可能開啟代幣化實體資產市場。

歐洲商家接受度仍然偏低。歐洲中央銀行(ECB)對 21 個歐元區國家 8,205 家企業的調查發現，僅 0.2% 在線上接受加密資產或穩定幣，實體銷售點則低於 1%。實體地點的行動支付從 36% 躍升至 68%，現金接受度升至 92%，實體卡接受度達 88%。選擇支付方式時最重要的考量因素中，消費者偏好占 26%，其次為安全性占 22%。

為何重要：結算架構的選擇——單一形式主導與多元形式互通——決定哪些實體能掌握跨境價值流。

宏觀壓力形塑風險資產動態

比特幣於 8 月 14 日跌破 63,000 美元，因美國通膨未能帶動漲勢，交易所交易基金(ETF)出現 8 月首次連續兩日資金流出。Polymarket 定價顯示，日本銀行於 9 月升息的機率為 72.5%。油價上漲加上日圓升值預期，壓縮風險資產估值。

中國國家外匯管理局在全國推行跨國公司跨境資金池業務，由試點計畫擴展至全面部署，為本幣一體化管理提供制度化管道，並與穩定幣跨境結算機制形成競爭。