Les dépenses par carte crypto dépassent le milliard de dollars par an, les stablecoins passant du trading aux paiements quotidiens

Tendance n°1 : les cadres réglementaires convergent sur plusieurs fronts

23 août — La Securities and Exchange Commission (SEC) a officiellement publié sa proposition complète de réglementation des crypto-actifs (Reg Crypto), ouvrant une période de consultation publique de 60 jours. Cette proposition marque la première fois que la SEC présente une structure réglementaire complète pour les actifs numériques, couvrant les exigences en matière d'enregistrement, de divulgation et de conduite sur le marché. La loi CLARITY Act, le projet de loi sur la structure du marché qui progresse parallèlement au Congrès, doit faire l'objet d'un vote de clôture au Sénat le 15 septembre. Le chef de la majorité sénatoriale, John Thune, a déposé la motion de clôture le 8 août. Les républicains détiennent 53 sièges, ce qui signifie qu'au moins sept voix démocrates sont nécessaires pour franchir le seuil de 60 voix requis pour le débat.

Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a plaidé en faveur de la loi CLARITY Act lors d'une interview sur CBS News le 20 août, la décrivant comme une défense sur deux fronts : protéger les consommateurs contre les acteurs malveillants tout en préservant le secteur contre de futurs excès gouvernementaux. Il a cité l'effondrement de FTX en 2022 comme preuve de la faiblesse des garanties pour les consommateurs. Si le Sénat bloque, le président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Mike Selig, a déclaré que son agence ferait avancer ses propres règles sur le marché des crypto-actifs en vertu des autorités existantes à partir du 16 septembre.

22 août — La Blockchain Association et le Crypto Council for Innovation ont conjointement intenté une action en justice contre l'État de l'Illinois concernant sa loi sur la taxe sur les actifs numériques (Digital Asset Tax Act), arguant que cette loi impose une fiscalité discriminatoire aux actifs numériques, en violation des cadres juridiques fédéraux. Cette action en justice constitue la première contestation majeure du secteur à l'encontre de la fiscalité des actifs numériques au niveau d'un État, après l'offensive réglementaire fédérale de la SEC.

20 août — La Commission européenne examine l'opportunité d'étendre le périmètre réglementaire de la réglementation des marchés de crypto-actifs (MiCA) pour y inclure les coffres-forts de prêt en finance décentralisée (DeFi). Bruxelles a lancé une consultation ciblée le 20 mai, invitant les parties prenantes à se prononcer sur les domaines laissés en dehors du cadre initial de MiCA, notamment les prêts et emprunts décentralisés. Le défi juridique réside dans le fait que les coffres-forts DeFi — qui canalisent des milliards vers les marchés de crédit onchain — ne s'intègrent pas parfaitement dans les catégories réglementaires existantes. Le droit de l'Union européenne ne prévoit aucune définition juridique pour un « coffre-fort », ce qui rend leur statut dépendant d'interprétations fonctionnelles non contraignantes. Jonathan Galea, associé chez Cahill Gordon & Reindel, a averti que traiter le « prêt DeFi » comme une étiquette unique pourrait englober des structures aux fonctions économiques très différentes sous les mêmes règles.

Tendance n°2 : l'adoption des stablecoins passe du trading aux paiements quotidiens

23 août — Les dépenses par carte crypto ont dépassé un milliard de dollars en volume annuel, l'USDC et l'USDT représentant plus de 70 % de la valeur des paiements, selon les données de suivi de CoinDesk. La croissance en glissement annuel a dépassé un facteur 3. Les utilisateurs utilisent de plus en plus les stablecoins pour l'épicerie, les courses en VTC et les services d'abonnement — un passage des instruments de trading aux moyens de paiement quotidiens.

Le responsable des produits d'intelligence artificielle de Coinbase, s'adressant à CoinDesk le 23 août, a décrit l'état actuel des paiements par agents IA comme analogue à « l'ère Napster/LimeWire » de la musique sur Internet — l'infrastructure existe, mais l'adoption de masse n'est pas encore arrivée. Les agents IA se payant automatiquement entre eux avec des stablecoins ont été identifiés comme le premier cas d'usage phare le plus probable, susceptible d'amener le « prochain milliard d'utilisateurs » vers la crypto.

22 août — X (anciennement Twitter) explore la possibilité de payer les créateurs en stablecoins, selon la synthèse hebdomadaire de CoinDesk. Si cette mesure est mise en œuvre, elle représenterait un cas d'usage historique pour les stablecoins dans l'économie des contenus sur les plateformes sociales — les créateurs d'une plateforme majeure recevraient des paiements en dollars numériques plutôt qu'en monnaie fiduciaire, contournant les circuits de paiement traditionnels.

Tendance n°3 : la structure du marché évolue sous la pression réglementaire et géopolitique

23 août — L'action de Circle (CRCL) a chuté de plus de 70 % par rapport à son sommet post-introduction en bourse. ARK Invest, la société de Cathie Wood, conserve une position de 329 millions de dollars et a continué d'acheter des actions pendant la baisse. Cathie Wood a déclaré lors d'interviews que les analystes ne comprenaient pas la proposition de valeur de Circle, affirmant que la thèse de croissance à long terme de l'émetteur de stablecoins reste intacte.

Le paysage concurrentiel entre l'USDC et l'USDT diverge sur deux voies. L'USDC se positionne sur la conformité et l'adoption institutionnelle — une stratégie qui s'aligne sur le durcissement réglementaire à la fois aux États-Unis et dans l'Union européenne (MiCA). L'USDT maintient sa domination en matière de liquidité et sur les marchés émergents, où l'application des réglementations reste moins pénétrante. Cette divergence soulève la question de savoir quelle stratégie s'avérera la plus durable à mesure que les cadres réglementaires se solidifieront.

23 août — La Banque fédérale de réserve de Cleveland a publié un document de travail examinant le comportement des investisseurs en crypto. À l'aide d'enquêtes répétées auprès de 25 000 ménages américains maximum, les chercheurs ont constaté que les rendements attendus expliquent davantage la variation de la détention de crypto-actifs qu'un large éventail de caractéristiques démographiques. Les détenteurs de crypto-actifs s'attendaient à un rendement moyen de 22 % au cours de l'année suivante, contre 7 % chez les non-détenteurs. Une expérience d'information randomisée a montré que le simple fait d'informer les gens sur la performance récente du Bitcoin pouvait augmenter à la fois leur allocation souhaitée en crypto et leurs achats ultérieurs — un mécanisme qui, selon les auteurs, pourrait alimenter des boucles de rétroaction spéculatives.

22 août — La plateforme de trading crypto pair-à-pair (P2P) NoOnes a annoncé sa fermeture en raison des sanctions, affectant 2,5 millions d'utilisateurs. La plateforme a demandé aux utilisateurs de retirer leurs fonds immédiatement. Cette fermeture illustre la couche de risque géopolitique à laquelle sont confrontées les entreprises liées aux stablecoins — l'application des sanctions peut mettre fin aux opérations, quelles que soient les fondamentaux du marché.