La Bourse du Nigéria (NGX) franchit le cap des 160 billions de nairas alors que le boom du raffinage rencontre un remaniement du secteur de l'électricité

Les marchés de capitaux, le volume des opérations de change et l'excédent commercial du Nigéria ont tous progressé cette semaine, même si les régulateurs ont renforcé leur contrôle sur un distributeur d'électricité en difficulté et resserré l'offre de dette publique. Le cycle électoral de 2027 s'est intensifié, l'UE ayant confirmé une mission d'observation et des personnalités religieuses et politiques échangeant des accusations, tandis que des points chauds régionaux sont apparus concernant la sécurité au Sahel, le commerce de l'oignon et les décès dans les mines sud-africaines.

Tendance 1 : Le moteur budgétaire du Nigéria s'accélère, mais l'effet de levier qui le sous-tend s'accroît

Le marché boursier nigérian a franchi la barre des 160 billions de nairas durant la semaine du 10 août. La capitalisation boursière a clôturé à 160,42 billions de nairas, en hausse de 1,91 billion de nairas, soit 1,2 %, après qu'Airtel Africa a gagné 8,59 % pour devenir l'action la plus capitalisée de la NGX à 23,7 billions de nairas. L'All-Share Index a clôturé à 248 529,75 points, portant son rendement depuis le début de l'année à 59,71 %. La hausse en une journée d'Airtel a hissé sa valeur de marché au sommet de la Bourse.

L'activité sur le marché des changes reste soutenue. Pour la semaine close le 7 août, le volume total des opérations de change a atteint 3,73 milliards de dollars, en hausse de 117 % par rapport à 1,72 milliard de dollars la semaine précédente, les transactions au comptant représentant 99,33 % de l'activité, selon la plateforme de négociation FMDQ (FMDQ). Ce chiffre reste inférieur au record de 4,375 milliards de dollars de fin juillet, mais se situe au-dessus de la fourchette de 2 à 3 milliards de dollars qui a caractérisé la majeure partie du mois de juillet. Le volume cumulé des opérations de change entre mars et juin 2026 dépasse les 46 milliards de dollars.

Les comptes extérieurs se sont renforcés grâce à la baisse des importations. L'excédent commercial a progressé de 32,06 % d'un mois sur l'autre pour atteindre 3,46 milliards de dollars en avril 2026, la facture des importations ayant diminué de 18,70 % pour s'établir à 3,13 milliards de dollars, tandis que les exportations ont légèrement augmenté de 1,85 % pour atteindre 6,59 milliards de dollars, a indiqué la Banque centrale du Nigéria (CBN) dans son rapport économique d'avril. Les exportations pétrolières ont représenté 85,41 % des recettes d'exportation ; les exportations hors pétrole ont augmenté à 0,96 milliard de dollars grâce au raffermissement des recettes tirées des noix de cajou et des engrais. La compression des importations est en partie liée à un raffinage intérieur accru, les importations de pétrole ayant reculé de 1,05 milliard de dollars à 0,57 milliard de dollars.

Les douanes ont collecté 4,03 billions de nairas au premier semestre 2026, dépassant leur objectif budgétaire de mi-exercice. La composition des recettes de la fédération évolue : Lagos est devenu le premier bénéficiaire du Compte de la Fédération au premier semestre 2026 avec 365,78 milliards de nairas, en hausse de 54,39 % en glissement annuel, représentant 16,96 % du total des décaissements nets aux États, une performance portée presque exclusivement par la TVA (344,06 milliards de nairas) plutôt que par la dérivation pétrolière. Le total des décaissements nets du FAAC aux États a augmenté de 25,77 % en glissement annuel pour atteindre 4,54 billions de nairas.

Cette concentration des recettes a une contrepartie en termes d'endettement. Les trois principaux emprunteurs infranationaux — Lagos (1,21 billion de nairas), le Territoire de la capitale fédérale (FCT, 389,88 milliards de nairas) et Rivers (362,43 milliards de nairas) — représentaient 43,27 % de l'encours total de la dette intérieure des États, qui s'élevait à 4,52 billions de nairas à fin mars 2026, selon le Bureau de gestion de la dette (DMO). La dette de Lagos a légèrement diminué par rapport à 1,22 billion de nairas en décembre 2025, tandis que celle du FCT a plus que doublé par rapport à 188,86 milliards de nairas.

La Banque centrale est revenue sur le marché primaire le 12 août avec une adjudication de bons du Trésor de 700 milliards de nairas — échéances à 91 jours, 182 jours et 364 jours, avec 71,4 % sur le bon à 364 jours — une semaine après avoir annulé une adjudication de taille similaire le 5 août. Cette opération fait suite à l'absorption de 4,69 billions de nairas via des bons d'opérations de marché ouvert (OMO) les 3 et 4 août, et à 7,18 billions de nairas drainés en juillet ; une échéance estimée à 1,58 billion de nairas de bons OMO cette semaine libère des liquidités en vue de l'adjudication. Sur le marché de l'or, l'or pur à Lagos, Kano et Abuja était coté près de 220 000 nairas le gramme, les courtiers appliquant une marge locale de 5 à 10 % au-dessus du cours au comptant, dans l'attente des données sur l'IPC américain qui pourraient faire évoluer les anticipations relatives au dollar et aux taux d'intérêt.

Tendance 2 : La capacité de raffinage redessine l'économie pétrolière — et le secteur de l'électricité se resserre

L'Obligation d'Approvisionnement en Pétrole Brut Domestique prévue par la Loi sur l'Industrie Pétrolière a atteint un taux de performance de 97,4 % au deuxième trimestre 2026, les raffineurs locaux ayant enlevé 53,7 millions de barils, contre 55,1 millions de barils alloués mais 69,3 millions offerts. La Raffinerie Dangote a absorbé 52,6 millions de barils, soit environ 98 % de tout le brut fourni aux raffineurs domestiques, pour un besoin déclaré de 63 millions de barils. Les producteurs ont offert 68,1 millions de barils à Dangote, dont elle a accepté environ 77 %. Près de 15,6 millions de barils offerts sont restés inutilisés.

Du côté étatique du secteur, le président du PENGASSAN, Festus Osifo, a déclaré que les raffineries publiques nigérianes — Port Harcourt et Warri — ont redémarré après leur réhabilitation, mais ont été ensuite arrêtées parce qu'elles fonctionnaient à perte, pas parce qu'elles n'étaient pas opérationnelles ; la valeur des produits ne justifiait pas le coût du brut. M. Osifo a soutenu le projet de partenariat en fonds propres entre la NNPC et une entreprise chinoise, et préconisé un modèle dans lequel les investisseurs privés détiennent jusqu'à 51 %, sur le modèle de NLNG. Il a également indiqué que le différend entre le PENGASSAN et le Groupe Dangote était résolu, avec le rappel d'environ 600 travailleurs licenciés.

Le segment de la distribution d'électricité fait l'objet d'une restructuration réglementaire. La Commission nigériane de régulation de l'électricité (NERC) a pris le contrôle de la Kaduna Electricity Distribution Company (KAEDC) le 10 août, en dissolvant son conseil d'administration en raison d'obligations de marché cumulées de 456,5 milliards de nairas au 31 mai 2026 — 415,5 milliards de nairas dus au NBET (Nigerian Bulk Electricity Trading) et 41 milliards de nairas au NISO (Opérateur indépendant du système nigérian), auxquels s'ajoutent 14,26 milliards de nairas d'autres obligations. Depuis la prise de participation majoritaire d'ASI Engineering en juin 2024, la société a accumulé 118,6 milliards de nairas supplémentaires de dette de marché. La KAEDC n'a payé que 41,93 % des factures de marché ajustées pour la période close le 31 décembre 2025 et a enregistré des pertes ATC&C de 71,88 %, ne comptabilisant que 28,2 % de l'électricité qu'elle a reçue. La NERC nommera des administrateurs spéciaux, maintiendra le Directeur général en tant qu'administrateur pour six mois et pilotera un processus supervisé pour trouver un nouvel investisseur de référence dans un délai de 12 mois.

Les opérateurs énergétiques se positionnent sur le long terme. Chevron Nigeria, lors de la 49e NAICE à Lagos, a appelé à une collaboration entre le gouvernement, les régulateurs et l'industrie, et a souligné que la poursuite des investissements, la certitude des politiques à long terme, les capacités locales et les partenariats constituent les piliers d'un secteur résilient ; sa présence au Nigéria s'étend sur plus de six décennies. TMDK Group a célébré ses 25 ans en s'engageant à approfondir ses investissements dans les infrastructures énergétiques et la transformation agro-industrielle, notamment dans son Parc Agro-Industriel de Kaduna, qui transforme le maïs et le soja en farine de maïs, huile et aliments pour animaux.

Tendance 3 : Le cycle électoral de 2027 devient plus bruyant et plus polémique

L'Union européenne a confirmé qu'elle déploierait une Mission d'Experts Électoraux composée de deux à quatre experts indépendants pour les élections générales nigérianes de 2027. L'ambassadeur Gautier Mignot a déclaré lundi dans un communiqué que la Commission électorale nationale indépendante (INEC) avait invité l'UE le 17 avril et que l'UE avait répondu le 28 juillet en confirmant sa participation ; la mission évaluera la conformité du Nigéria avec ses obligations électorales internationales et régionales, et produira un rapport assorti de recommandations.

La rhétorique politique s'est durcie. L'ancien Secrétaire du Gouvernement de la Fédération, Babachir Lawal, a qualifié dans un post Facebook la candidature présidentielle d'Atiku Abubakar sous la bannière du Congrès démocratique africain (ADC) de « produit TEMU bon marché » et a allégué que le parti avait substitué le vainqueur de sa primaire pour le gouvernorat d'Adamawa, affirmant qu'il contesterait l'affaire en justice. Des personnalités religieuses sont intervenues dans la campagne : Sheikh Sani Yahaya Jingir a défendu le ticket musulman-musulman du Congrès des progressistes (APC), une position qui a suscité les critiques des dirigeants chrétiens et a incité Gumi à appeler à ce que la religion soit tenue à l'écart de la « politique politicienne », tandis que la JNI de l'État du Plateau a pris ses distances avec les commentaires qui lui étaient attribués. L'Émirat de Kano et des érudits islamiques, lors d'une cérémonie de remise de diplômes coraniques, ont appelé à des prières nationales pour une élection de 2027 pacifique et crédible.

La campagne se déroule sur fond d'allégations qui ont soulevé des préoccupations sécuritaires. Un colonel de l'armée, Mohammed Ma'aji, a déclaré dans de nouveaux documents judiciaires que son rôle présumé dans un complot visant à renverser le président Tinubu était motivé par la frustration face à la gouvernance, au bien-être et au niveau de vie, présentant ses excuses et en appelant à la clémence ; le Quartier général de la Défense a indiqué qu'il ne réagirait pas tant que l'affaire serait devant les tribunaux. Par ailleurs, l'Alliance des États du Sahel (AES, Burkina Faso, Mali, Niger) a convoqué le chargé d'affaires du Nigéria à Ouagadougou pour protester contre les déclarations du président Tinubu du 30 juillet imputant l'instabilité au Sahel à l'aggravation de l'insécurité au Nigéria ; le ministre burkinabé des affaires étrangères a jugé cette évaluation inexacte, estimant que les quatre pays « font face au même ennemi ». L'AES s'est tournée vers la Russie depuis son départ de la CEDEAO (ECOWAS).

La gouvernance et le mode de vie sont également devenus des sujets de campagne. Le président du Service des impôts du Nigéria, Zacch Adedeji, a défendu M. Tinubu dans une interview télévisée, affirmant que le président se rend à pied de son domicile à son bureau, ne mange qu'une fois par jour et n'a pas voyagé à l'étranger depuis trois mois — des propos tenus dans un contexte de débat sur le coût de la gouvernance face à la hausse du coût de la vie.

Tendance 4 : L'économie numérique bondit tandis que le crédit se resserre — et le coût humain de l'insécurité persiste

L'utilisation des données mobiles au Nigéria a atteint un record mensuel de 1,5 million de téraoctets en mai, selon les données de la Commission nigériane des communications (NCC), avec 54,30 % des connexions en 4G et 4,49 % en 5G, et les abonnements mobiles actifs passant de 154,3 millions en avril à 157 millions. MTN, qui a célébré ses 25 ans au Nigéria, a déclaré avoir investi plus de 1,6 billion de nairas au cours des 18 derniers mois dans l'extension du réseau ; son directeur financier a précisé que les dépenses d'investissement avaient augmenté de 92,8 % en glissement annuel au premier trimestre 2026, les dépenses d'investissement pour 2025 s'élevant à environ 1 billion de nairas. MTN a indiqué qu'il n'investirait pas directement dans les appareils 5G, préférant s'associer avec des fabricants d'équipements d'origine pour une production d'appareils abordables.

Le marché du crédit à la consommation se contracte parallèlement. L'encours des crédits à la consommation a chuté de 19,89 % à 3,783 billions de nairas en 2025, la première baisse depuis décembre 2019, selon la CBN, les prêts personnels diminuant fortement tandis que les prêts aux particuliers augmentaient de 63,77 % pour atteindre 1,935 billion de nairas — dépassant pour la première fois les prêts personnels. Les analystes ont cité les taux d'intérêt élevés (taux d'emprunt pour les particuliers autour de 35 %), la frilosité des prêteurs et une faible culture du crédit ; Muda Yusuf, du Centre pour la promotion de l'entreprise privée (CPPE), a noté que le crédit à la consommation représente à peine 2 % du crédit bancaire total. UBA et Mikano Motors ont lancé mardi un programme de financement automobile avec un apport de 30 %, le solde de 70 % étant financé sur 36 mois à un taux d'intérêt de 23 %, y compris pour les travailleurs indépendants. Localement, Chery, distribuée par Carloha Nigeria, a intégré le top 10 mondial des constructeurs automobiles, se classant neuvième avec une part de 4,1 % et dépassant les 20 millions de ventes cumulées ; elle a exporté plus de 202 500 véhicules en juillet, le premier constructeur chinois à dépasser les 200 000 exportations mensuelles.

Les coûts humains et régionaux étaient visibles ailleurs. En Afrique du Sud, un éboulement dans une mine désaffectée près de Rustenburg a tué 14 mineurs illégaux, pour la plupart originaires du Lesotho, tandis que huit ont été hospitalisés et qu'un nombre indéterminé pourrait encore être piégé ; des milliers de « zama zamas » travaillent dans les puits abandonnés du pays. À la Coupe d'Afrique des nations féminine, le Cameroun a mis fin au parcours du champion en titre, le Nigéria, par une victoire 1-0, et le Malawi a créé la surprise en battant le Ghana 2-1, les quatre demi-finalistes — Algérie, Maroc, Cameroun, Malawi — se qualifiant ainsi pour la Coupe du Monde féminine 2027. La magnat nigériane des médias, Mo Abudu, a annoncé l'ouverture en octobre d'EbonyLife Place London, le premier complexe cinématographique du Royaume-Uni dédié aux films africains et noirs.

Sur le plan de la sécurité intérieure, l'armée et le DSS ont arrêté un chef de syndicat de kidnappeurs recherché dans l'État d'Enugu, récupérant quatre fusils AK-47 et 133 cartouches ; les troupes ont déjoué une attaque de l'ISWAP contre une base opérationnelle avancée à Gajiram, dans l'État de Borno ; et la police a secouru 15 passagers enlevés sur l'autoroute Itobe–Anyigba, dans l'État de Kogi, un membre des vigiles ayant été tué dans l'échange de tirs. Une initiative NAPTIP-UE-IDEA International a lancé un Corps des Médias pour former les journalistes couvrant les violences sexuelles et basées sur le genre, à la suite d'un rapport ayant révélé que 21 % des femmes nigérianes de 15 à 49 ans ont subi des violences physiques ou sexuelles. Une jeune fille de 19 ans originaire de l'État du Delta, victime de traite à des fins de prostitution à Abidjan et secourue après une vidéo virale, est rentrée chez elle avec un soutien pour retourner à l'école et entreprendre des études d'infirmière.

[Sources]
Ce résumé s'appuie sur des articles de THISDAY, Nairametrics, Vanguard, BusinessDay, Daily Trust, Premium Times, Africanews et BBC Afrique publiés entre le 6 et le 11 août 2026.