Les probabilités d’adoption du CLARITY Act tombent à 10 % alors que le trust de la famille Trump obtient une charte

Tendance une : la fenêtre législative se réduit

La voie du CLARITY Act (H.R. 3633) se referme. Le 14 août, Galaxy Research a abaissé à 10 % ses estimations de probabilité que le texte devienne loi en 2026, contre un pic de 75 % et une estimation de 50 % publiée précédemment. Alex Thorn de Galaxy a cité trois forces : un blocage sur les restrictions éthiques concernant les avoirs en cryptomonnaies des responsables publics, les pressions des banques communautaires sur les dispositions relatives au rendement des stablecoins qui ont érodé le soutien républicain, et des appels renouvelés à affaiblir les protections des développeurs prévues par la loi sur la certitude réglementaire de la blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act). Le chef de la majorité au Sénat, John Thune, a refusé de convoquer un vote en séance plénière avant la pause parlementaire d’août, et la fenêtre de septembre ne compte que 13 jours ouvrables avant le départ des parlementaires autour du 2 octobre. Une motion de clôture est prévue pour un premier vote de procédure le 15 septembre. Polymarket évalue la probabilité d’une signature en 2026 à environ 17–19 %. Le même jour, la directrice générale de Citi, Jane Fraser, a déclaré que ce texte serait « excellent pour le système » et a qualifié septembre de mois décisif pour le marché des cryptomonnaies.

Pour combler le vide, deux agences avancent de manière séparée. La Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avancent des règles indépendantes pendant que le texte s’enlise — une démarche que Galaxy signale comme porteuse d’un risque de revirement si la législation change ultérieurement de cap. Le 14 août, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) a accordé à World Liberty Trust, l’entité à charte bancaire liée à World Liberty Financial, affiliée à la famille Trump, une approbation conditionnelle pour une charte bancaire fiduciaire nationale. La lettre exige le recrutement d’un responsable de l’audit interne, le maintien d’au moins 20 millions de dollars de capital et la notification à l’OCC de tout changement significatif du plan d’affaires. Une charte fiduciaire permettrait à WLF d’assurer la garde d’actifs et de gérer des réserves sans dépôts ; pour son stablecoin USD1, l’approbation définitive regrouperait l’émission, la conservation et la gestion des réserves au sein d’une seule entité supervisée au niveau fédéral, réduisant la dépendance à l’égard de partenaires tels que BitGo. La sénatrice Elizabeth Warren a renouvelé ses critiques sur les conflits d’intérêts.

Dans un durcissement parallèle, J.P. Morgan a mis fin à sa relation bancaire avec le marché prédictif Polymarket le 16 août en raison de préoccupations réglementaires.

Tendance deux : camps des émetteurs et essor des actions tokenisées

Du côté des émetteurs, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a démenti le 16 août les informations selon lesquelles Tether construirait sa propre blockchain. Cette déclaration intervient alors que Stripe et Circle injectent 1 milliard de dollars dans des chaînes axées sur les stablecoins. Par ailleurs, Stripe s’apprête à acquérir l’entreprise d’intelligence artificielle OpenRouter pour plus de 7 milliards de dollars, une opération rapportée pour la première fois le 17 août — une extension, par un acteur central de l’infrastructure de paiement des stablecoins, vers la pile d’IA.

Les actions tokenisées ont parallèlement progressé. Les données de RWA.xyz montrent que le nombre de détenteurs d’actions tokenisées a doublé au cours du mois écoulé pour atteindre 1,31 million, que le volume mensuel des transferts a augmenté de 179 % pour atteindre 23,13 milliards de dollars, que les adresses actives ont progressé de 34,62 % pour atteindre environ 572 000 et que la valeur distribuée totale a augmenté de 5,9 % pour atteindre 2,38 milliards de dollars. Ondo arrive en tête de la valeur distribuée, avec environ 872 millions de dollars, devant les xStocks de Kraken (557,8 millions de dollars) et les bStocks de Binance (521,8 millions de dollars) ; les bStocks ont été lancés en juin et se situent à environ 36 millions de dollars des xStocks. L’élan en faveur des produits de marchés privés et de pré-introduction en Bourse (pré-IPO) a culminé autour des débuts de SpaceX le 12 juin, bien que plusieurs plateformes d’échange aient annulé des allocations tokenisées liées à l’introduction en Bourse de SpaceX lorsque xStocks n’a pas pu obtenir suffisamment d’actions sous-jacentes.

Tendance trois : structure de la liquidité et nouvel effet de levier

Le trading de cryptomonnaies a nettement basculé vers les contrats à terme perpétuels, mais le marché sous-jacent se contracte. Le volume sur les plateformes centralisées est tombé à un plus bas de 31 mois, et les actions représentent désormais 82 % du volume sur 24 heures sur les 205 marchés d’actifs traditionnels d’Hyperliquid. Le bitcoin est resté près de 63 500 dollars tout l’été, soit environ 50 % en dessous de son sommet d’octobre, tandis que les actions ont établi des records. Lorsqu’une faille du micrologiciel Coldcard fin juillet a poussé environ 210 000 bitcoins hors des portefeuilles des détenteurs de long terme — la plus importante sortie depuis décembre 2024 —, le prix a à peine bougé, signe que les mouvements se déplacent entre les plateformes de négociation plutôt que vers l’actif.

De nouveaux produits à effet de levier sont néanmoins déposés. Le 14 août, Cboe BZX Exchange a soumis à la SEC une proposition de modification de règle visant à coter les fonds négociés en Bourse (ETF) Bitcoin 3x et Ether 3x de Volatility Shares, les premiers ETF de cryptomonnaies à effet de levier triple proposés aux États-Unis ; le dépôt couvre également l’or, l’argent et le pétrole brut, et les fonds crypto viseraient trois fois la performance quotidienne en utilisant des contrats à terme du Chicago Mercantile Exchange (CME), avec une réinitialisation quotidienne. Le bitcoin et l’Ethereum se négociaient autour de 63 000 dollars et 1 879 dollars le 16 août, tandis que les ETF Bitcoin au comptant américains enregistraient 389 millions de dollars de sorties entre le 10 et le 14 août. L’ETF Bitcoin 2x existant de Volatility Shares (BITX) détient 846 millions de dollars d’actifs nets et l’ETF Ether 2x (ETHU) 723 millions.

Tendance quatre : taux, valeurs refuges et risque indiciel

Le bitcoin évolue dans un environnement de taux d’intérêt inédit pour lui. Les rendements obligataires mondiaux ont atteint le 16 août leur plus haut niveau depuis 2008 ; sur la même période, l’or a gagné 32 % tandis que le BTC a chuté de 46 %. L’or au comptant a ouvert la semaine du 17 août à 4 380,58 dollars l’once et l’argent est passé au-dessus de 65 dollars, en hausse de 0,53 % en séance le 17 août. La semaine à venir comprend les données économiques de juillet de la Chine, le compte rendu de la réunion du Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale (FOMC), une réunion sur les cryptomonnaies à la Maison-Blanche organisée par Trump mercredi, le test du portage japonais et une frappe économique américaine signalée contre l’Iran.

Les détenteurs institutionnels conservent leurs positions malgré la baisse. Les fonds souverains des Émirats arabes unis détiennent environ 763 millions de dollars dans l’ETF Bitcoin iShares de BlackRock (IBIT) ; la glissade du bitcoin au deuxième trimestre a effacé 118 millions de dollars de la participation d’Abu Dhabi, et les deux fonds souverains ont conservé la totalité de leurs parts. MSCI a relancé sa menace de radiation de l’indice, en signalant Strategy (anciennement MicroStrategy) comme candidate à la radiation, la probabilité de radiation s’établissant désormais à 73 % ; Strategy a répondu que « Bitcoin n’a pas besoin de MSCI. » Alex Thorn de Galaxy a par ailleurs averti que l’enlisement du projet de loi maintient un risque élevé de revirement de politique — et que les règles des deux agences, bien qu’elles offrent un soulagement à court terme, pourraient être annulées si le Congrès légiférait ultérieurement.