El Tesoro propone normas de la Ley GENIUS que podrían obligar a las plataformas de intercambio de EE. UU. a retirar a Tether de cotización
La implementación regulatoria es la señal dominante hoy. En un plazo de 48 horas, el Tesoro de EE. UU. publicó las normas de la Ley GENIUS, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) propuso tratar las stablecoins como equivalentes de efectivo y la Autoridad de los Mercados Financieros de Austria (FMA) impuso la primera sanción conforme al Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA). En paralelo, los bancos y las redes de tarjetas avanzaron en la construcción de las infraestructuras de custodia y liquidación sobre las que operarán las nuevas normas: Citi dio nombre a su producto de custodia, Visa comenzó a reemplazar a su socio de liquidación y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) abrió una vía para que un banco fiduciario vinculado a Trump asuma la emisión de USD1.
Tendencia 1: la fase de definición normativa — Tres frentes en 48 horas
17 de agosto — El Tesoro de EE. UU. propuso normas para implementar la Sección 3 de la Ley GENIUS, que determina quién puede emitir, ofrecer y vender stablecoins de pago en EE. UU. La propuesta añade la Parte 1523 al reglamento del Tesoro y se apoya en dos fechas: a partir del 18 de enero de 2027, los emisores generalmente deben contar con una licencia federal o estatal para emitir stablecoins de pago en EE. UU.; a partir del 18 de julio de 2028, las plataformas de criptoactivos no podrán vender stablecoins a clientes de EE. UU. a menos que sean emitidas por un emisor autorizado. En el caso de los tokens emitidos en el extranjero, las plataformas deben realizar una "diligencia debida razonable" sobre la manifestación del emisor de que puede y cumplirá las órdenes legales de EE. UU. y los acuerdos recíprocos. El Tesoro también propuso una prueba de conducta para la emisión en el extranjero: el emisor debe creer razonablemente que sus compradores están en el exterior, mantener controles que estén "realmente implementados en las operaciones del emisor" y evitar el marketing dirigido a personas de EE. UU. Participar a sabiendas en una emisión ilegal —actuar como creador de mercado, suministrar una marca en un acuerdo de marca blanca o coordinar la acuñación— conlleva una multa de hasta 1 millón de dólares por infracción y cinco años de prisión. Una excepción de minimis (menos de 1.000 millones de dólares en capitalización mantenida en EE. UU. y una autonomía financiera de 36 meses) se sopesó y se descartó. El Tesoro planteó 87 preguntas; el plazo de comentarios es de 60 días desde la publicación en el Registro Federal y cierra el 19 de octubre de 2026. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que el objetivo es "dar la certidumbre regulatoria que las empresas necesitan para innovar y crecer en Estados Unidos, consolidar el papel del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial y mantener a Estados Unidos como la capital cripto del mundo".
18 de agosto — La interpretación de la propuesta por parte de Unchained: las plataformas de intercambio de EE. UU. podrían tener que retirar a Tether de cotización. Austin Campbell, fundador de Zero Knowledge Group, dijo en el podcast Bits + Bips que la plataforma estadounidense de Coinbase "podría tener que retirar a Tether de cotización", citando a Europa como plantilla: Coinbase eliminó USDT para los usuarios del Espacio Económico Europeo (EEE) a partir del 31 de marzo de 2025, y Crypto.com y Binance siguieron ese trimestre. USDT tiene aproximadamente 183 mil millones de dólares en circulación, cerca del 59 % del mercado de stablecoins, y no ha buscado el tipo de registro que exige MiCA. La respuesta de doble vía de Tether: USDT permanece en el extranjero, mientras que USAT —lanzada en enero de 2026, emitida a través de Anchorage Digital Bank y dirigida por Bo Hines— asume el negocio compatible con EE. UU. La restricción a los emisores extranjeros entra en vigor el 18 de enero de 2027; el Tesoro puede considerar que el régimen de origen de un emisor extranjero es "comparable", aunque ningún país cuenta aún con esa determinación.
18 de agosto — El FASB propuso permitir que las stablecoins que cumplan los requisitos se traten como equivalentes de efectivo, lo que abre un canal contable en los balances corporativos para la exposición estándar a stablecoins, una pieza de la infraestructura de adopción institucional. (vía CoinDesk)
18 de agosto (reportado) — La FMA de Austria impuso la primera sanción conforme a MiCA: una multa de 70.000 € contra Bitpanda por infracciones en el libro blanco de criptoactivos y en el material de marketing, con lo que la aplicación de MiCA pasa de la elaboración de normas a las multas. (vía BeInCrypto)
En dos días, EE. UU. definió quién puede vender stablecoins legalmente, la UE llevó a cabo su primera medida de ejecución y las normas contables de EE. UU. acercaron a las stablecoins un paso más al efectivo.
Tendencia 2: los bancos y los emisores construyen la infraestructura regulada
14 de agosto — La OCC otorgó una aprobación condicional preliminar a World Liberty Trust Company, National Association, el banco fiduciario nacional con sede en Florida creado por World Liberty Financial, respaldada por Trump, y de propiedad total de WLTC Holdings LLC. La autorización cubriría la emisión, el reembolso y el mantenimiento de reservas de stablecoins respaldadas por dólares con carácter no fiduciario, además de la custodia de activos digitales con carácter fiduciario y los servicios de conversión; el banco tiene previsto emitir USD1 a clientes institucionales en todo el país, asumiendo el papel de BitGo Bank & Trust, actual emisor y custodio exclusivo de USD1. Zachary Witkoff, director ejecutivo de World Liberty, figura como organizador, director y presidente. La aprobación expira si no se levanta capital en un plazo de 12 meses o si el banco no abre en un plazo de 18 meses. La OCC recibió siete comentarios de cuatro comentaristas que señalaron conflictos de intereses que involucran a Trump, su familia e inversores emiratíes; tres inversores —incluido DT Marks SC LLC, firmado por Eric Trump como presidente— otorgaron compromisos de pasividad. La senadora Elizabeth Warren afirmó que ella y otros demócratas presentarían la Ley para Acabar con la Corrupción Presidencial en la Banca (Ending Presidential Corruption in Banking Act); los senadores Angela Alsobrooks y Ruben Gallego se sumaron. La OCC ha emitido aprobaciones condicionales similares a Coinbase, Paxos, BitGo, Ripple y Circle.
18 de agosto — Citi presentó Custody+, su plataforma de custodia, y afirmó que "espera poner en marcha la custodia de activos digitales a finales de este año, comenzando por la custodia de Bitcoin". Citi señala que más del 80 % de su volumen total de eventos ya se procesa en tiempo real y que los plazos de procesamiento de operaciones corporativas voluntarias se han reducido hasta en un 92 %. En el lanzamiento, solo bitcoin está dentro del alcance; el obstáculo contable se despejó a principios de 2025, cuando la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) derogó el Staff Accounting Bulletin 121. BNY ya ofrece custodia de criptoactivos.
17 de agosto — Protos publicó su análisis de la primera auditoría financiera completa de Tether, recibida tras casi una década de promesas. La auditoría fue realizada por la división estadounidense de KPMG; cubre Tether International, no la matriz Tether Holdings. Se llevó a cabo conforme a las normas del Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA) —que no pueden utilizarse para una salida a bolsa, a diferencia de las normas de la Junta de Supervisión de Contabilidad de Empresas Públicas (PCAOB)—. Aproximadamente el 25 % del balance se sitúa fuera del efectivo y los equivalentes de efectivo, con un 13 % en activos volátiles que incluyen metales preciosos y BTC; además, la auditoría tardó ocho meses en elaborarse. El veredicto de Protos: es un hito en materia de transparencia, pero sin los estados financieros facilitados a KPMG y sin que se prevean auditorías de ejercicios anteriores, no resuelve las dudas en torno al emisor.
Los bancos y los emisores se están posicionando a ambos lados de la línea de cumplimiento al mismo tiempo: custodia para los activos regulados y auditorías para los extraterritoriales.
Tendencia 3: se reconstruyen las infraestructuras de liquidación
18 de agosto — Visa está solicitando ofertas para un nuevo socio de liquidación de stablecoins y un socio extrabursátil; ambos deben contar con licencias de exchange de criptoactivos en EE. UU., Canadá, el Reino Unido y Singapur, según documentos revisados por CoinDesk. El mandato incluye la liquidación de Open USD, el token designado como el primer activo de la Stablecoin Platform de Visa, presentada el 16 de julio en fase beta. El detonante: Mastercard completó la adquisición de BVNK el 3 de agosto —la firma londinense en la que Visa Ventures había invertido en mayo de 2025 y que en ese momento procesaba 12.000 millones de dólares en volumen anualizado de pagos con stablecoins—. Visa, Mastercard y Stripe respaldan el mismo consorcio de Open USD, de modo que las dos redes de tarjetas compiten en infraestructura mientras comparten la moneda que opera sobre ella.
18 de agosto (reportado) — La plataforma de nóminas Deel amplió su monedero de la stablecoin DLUSD a más de 80 países de América Latina, África y Oriente Medio; los saldos en dólares son emitidos por Stripe Bridge y liquidados por Tempo. (vía The Defiant)
18 de agosto — HashKey adoptó la primera stablecoin regulada de Hong Kong, un token vinculado al HKD, para liquidar transacciones de seguros y de comercio; con ello pasa de un programa piloto institucional a producción y apunta al corredor comercial Hong Kong–EAU, de aproximadamente 49.000 millones de dólares. (vía CoinDesk)
18 de agosto — El Banco Jeonbuk de Corea del Sur adoptó el servicio de pagos transfronterizos 24/7 de Ripple para remesas corporativas. El mismo día, XRP registró su primer cierre semanal por debajo de 1 dólar desde noviembre de 2024: adopción y precio en direcciones opuestas. (vía CoinDesk)
Tendencia 4: acción de precios independiente bajo presión macroeconómica
17 de agosto (lunes) — Bitcoin subió un 2,6 % hasta superar los 64.000 dólares, mientras que el S&P 500 cayó un 0,5 % —una sesión inusual en la que bitcoin no siguió a las acciones a la baja—. BTC cotizaba a 64.409 dólares en la mañana del 19 de agosto, según datos de Decrypt.
18 de agosto — El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007, mientras la deuda de EE. UU. se acerca a 40 billones de dólares; una liquidación mundial de bonos y la fuerte emisión de deuda de los gigantes de la IA están poniendo a prueba la narrativa de bitcoin como "cobertura". (vía CoinDesk)
18 de agosto (reportado) — El crédito con garantía cripto cayó un 16,78 % en el segundo trimestre hasta 56,16 mil millones de dólares, mientras que la actividad de las stablecoins se mantuvo activa; el mercado se está desapalancando en lugar de retirarse. (vía BeInCrypto)
17 de agosto — Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado en EE. UU. registraron una salida neta de 390 millones de dólares durante la semana, mientras el precio se mantuvo estable; el mismo día, Jane Street reveló tenencias en ETF de BTC por casi 1.000 millones de dólares. Las entradas netas acumuladas en los ETF al contado se situaron en 52.600 millones de dólares hasta el 18 de agosto, según datos de Decrypt.
La próxima ventana de observación son las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) que se publicarán el 20 de agosto, que pondrán a prueba el lado macroeconómico de la divergencia de esta semana.