Galaxy Research reduce al 10 % las probabilidades de la Ley CLARITY antes de la reunión en la Casa Blanca

La legislación cripto de EE. UU. ha entrado en una ventana de inacción: las probabilidades de la Ley CLARITY cayeron al 10 % y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) retiró su reunión normativa del 14 de agosto. La atención del mercado se centra ahora en la reunión de la Casa Blanca del 19 de agosto. En el lado de los emisores, el cumplimiento normativo avanzó —World Liberty recibió la aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y Tether cumplió su promesa de auditoría—, mientras que la pausa en los reembolsos de Neutrl mostró que la transparencia de las reservas sigue siendo el punto débil del sector.

Tendencia uno: la regulación de EE. UU. en el limbo y la atención se desplaza a la Casa Blanca

El 14 de agosto, Galaxy Research recortó su estimación de aprobación de la Ley CLARITY en 2026 al 10 %, desde el 50 % del 26 de junio, el 60 % del 6 de junio y el 75 % del 22 de mayo. El director de investigación de la firma, Alex Thorn, citó normas éticas sin resolver, disposiciones sobre rendimientos de stablecoins y protección de los desarrolladores, además de una ventana en el Senado de solo unas dos o tres semanas después de que reanude sus sesiones el 14 de septiembre. El proyecto de ley superó el Comité Bancario del Senado en mayo, pero suscitó el rechazo de la mayoría de los demócratas y del sector bancario por los rendimientos de las stablecoins.

Esa misma semana, la SEC canceló la reunión abierta programada para el 14 de agosto a las 10 a. m., en la que tenía previsto proponer el Reglamento Crypto, su primera normativa sustantiva sobre activos digitales. El aviso de la Ley Sunshine se publicó el 13 de agosto sin fecha de sustitución. Una fuente señaló que la «exención de innovación» complementaria para valores tokenizados también se estaba retrasando, en parte por la preocupación de que pudiera complicar las negociaciones de la Ley CLARITY sobre tokenización; el marco llevaba bajo revisión de la Casa Blanca en la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios (OIRA) desde abril.

Con el Congreso estancado, el calendario se traslada al poder ejecutivo. El 14 de agosto, Semafor informó de que se espera que ejecutivos de Coinbase y Ripple —además de a16z, Chainlink, Paradigm y Kalshi— asistan a una reunión en la Casa Blanca con ejecutivos del sector cripto y de los mercados de predicción el 19 de agosto, con la probable asistencia del presidente Trump junto al presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), Mike Selig, y al presidente de la SEC, Paul Atkins. El evento se describe como el arranque del Comité Asesor de Innovación de la CFTC, cuya reunión inaugural del 20 de agosto abordará la regulación de cripto, la inteligencia artificial (IA) y los mercados de predicción. Polymarket situó en el 19 % la probabilidad de que Trump firme la Ley CLARITY este año. Thorn, de Galaxy, afirmó que espera que la SEC publique los textos del Reglamento Crypto, de la Exención de Innovación o de ambos en las próximas semanas, con independencia del destino del proyecto de ley.

Tendencia dos: Emisores: las licencias bancarias y las auditorías avanzan, persiste la brecha de transparencia

El 14 de agosto, la OCC otorgó a World Liberty Financial la aprobación condicional preliminar para una licencia bancaria fiduciaria nacional, en una carta fechada el mismo día. World Liberty Trust Company, N.A. debe contratar a un director de auditoría interna cualificado, mantener al menos 20 millones de dólares en capital y notificar a la OCC cualquier cambio significativo en su plan de negocio antes de la aprobación definitiva. Si se aprueba, el banco consolidaría la emisión, la custodia y la gestión de reservas de la stablecoin USD1 (capitalización de mercado de unos 4 mil millones de dólares, la cuarta mayor stablecoin) bajo supervisión federal, lo que reduciría la dependencia de socios como BitGo. Ripple, Fidelity, Paxos y Circle recibieron previamente la aprobación condicional; la aprobación completa de Circle llegó el mes pasado. La senadora Elizabeth Warren afirmó que Trump es «el primer presidente de la historia en aprobar, operar y supervisar su propio banco».

El 13 de agosto, Tether afirmó que KPMG EE. UU. emitió una opinión sin salvedades sobre los estados financieros de 2025 de Tether International, S.A. de C.V., el emisor de USDT. La auditoría cubrió el ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2025, conforme a las normas del Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados (AICPA); las reservas superaron a los pasivos en 6.814 millones de dólares y KPMG contó físicamente cada lingote de oro que posee Tether. La capitalización de mercado de USDT supera los 180 mil millones de dólares, lo que activa el requisito de auditoría anual de la Ley GENIUS firmada en julio de 2025. Tether no ha publicado el informe de KPMG. La empresa ha prometido una auditoría desde que un encargo de 2017 con Friedman LLP terminó sin informe; en 2021 pagó 18.5 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la Fiscalía General de Nueva York y 41 millones de dólares a la CFTC. El mismo día, Tether anunció USA₮, una stablecoin regulada en EE. UU., y el consejero delegado Paolo Ardoino negó los planes de crear una cadena de bloques propia.

El caso de contraste llegó la misma semana. El 13 de agosto, el protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) Neutrl suspendió la acuñación y los reembolsos de su dólar sintético NUSD después de que circunstancias no especificadas afectaran a las reservas del protocolo; no identificó el activo ni la contraparte afectados y, por consejo jurídico, pausó otras funciones. El protocolo de rendimiento estructurado Strata hizo lo propio con su mercado de Neutrl. La circulación de NUSD era de unos 53.6 millones de dólares; su capitalización de mercado cayó un 18.4 % en 30 días y el volumen mensual de transferencias descendió un 72.4 %, hasta 71.4 millones de dólares. El equipo de asesoramiento de riesgos BA Labs había clasificado en febrero una integración propuesta de Neutrl como de mayor riesgo, citando exposición de contraparte, operativa y de liquidez, con más del 87 % de las reservas custodiadas a través de Fireblocks en ese momento.

La presión normativa también se está ampliando geográficamente. El 13 de agosto, Irlanda publicó su primera estrategia nacional contra el blanqueo de capitales, con vigencia hasta 2030, que introduce «controles reforzados» en las transferencias que implican monederos cripto privados y una diligencia debida más estricta sobre las empresas de cripto extranjeras en virtud de los elementos restantes del Reglamento de Transferencia de Fondos de la UE. Por otra parte, Binance afirmó que restringirá las transferencias con 16 plataformas —incluidas HTX y EXMO— a partir del 23 de agosto, en relación con las últimas listas de sanciones de la UE que abarcan a Irán y Rusia.

Tendencia tres: Pagos y activos del mundo real (RWA): la penetración diverge

El 13 de agosto, el Banco Central Europeo (BCE) publicó una encuesta a 8,205 empresas de 21 países de la zona del euro: solo el 0.2 % de las empresas que venden por internet aceptan criptoactivos, y la aceptación en puntos de venta físicos se mantuvo por debajo del 1 % tanto en 2024 como en 2026. El efectivo sigue siendo el método más aceptado, con un 92 %. Los pagos móviles subieron a una aceptación del 68 % en 2026 desde el 36 % en 2024, impulsados por los pagos instantáneos y los monederos digitales. El BCE citó Bitcoin, Ether y USDT como ejemplos en sus preguntas.

Las empresas de pagos con stablecoins se enfrentan a sus propias fricciones. El 14 de agosto, Bloomberg informó de que RedotPay, con sede en Hong Kong, ha retrasado su oferta pública inicial (IPO) en EE. UU. más allá de 2026 —hasta 2027 o más tarde— mientras busca aprobaciones regulatorias y se defiende de una demanda de casi 473 millones de dólares presentada en Hong Kong por entidades vinculadas a Binance, que alegan que los fundadores utilizaron información confidencial de su trabajo en Binance para crear un negocio de tarjetas competidor y desviaron a más de 470,000 clientes de Binance Card. La empresa había tratado de recaudar más de 1 mil millones de dólares con una valoración superior a 4 mil millones de dólares, con el asesoramiento de JPMorgan, Goldman Sachs y Jefferies. RedotPay afirmó que esta semana obtuvo una licencia de transmisor de dinero de EE. UU.; declaró 8.5 millones de usuarios en el segundo trimestre de 2026 y unos 180 millones de dólares de ingresos anualizados.

Las acciones tokenizadas, por el contrario, están escalando. Los datos de RWA.xyz publicados el 14 de agosto mostraron que los tenedores de acciones tokenizadas se duplicaron con creces hasta 1.31 millones, el volumen mensual de transferencias se disparó alrededor del 179 % hasta 23.13 mil millones de dólares y el valor total distribuido subió un 5.9 % hasta 2.38 mil millones de dólares. Ondo lidera con unos 872 millones de dólares, seguido por xStocks de Kraken con 557.8 millones de dólares y bStocks de Binance con 521.8 millones de dólares, estas últimas lanzadas en junio. En el plano de las transacciones, los datos de NOWPayments mostraron que USDT sigue liderando el volumen de negociación de stablecoins, mientras que la cuota de USDC continúa aumentando.

Tendencia cuatro: Estructuras de finanzas tradicionales (TradFi): índices, flujos de fondos cotizados en bolsa (ETF) y apalancamiento

El 14 de agosto, MSCI abrió una consulta que podría excluir a las «empresas no operativas» de sus índices, lo que pone a las empresas con tesorería en Bitcoin, Strategy y Metaplanet, en riesgo de quedar fuera de los índices de referencia mundiales.

Las posiciones institucionales en ETF crecieron esa misma semana. El formulario 13F de JPMorgan, presentado el 12 de agosto con las posiciones a 30 de junio, mostró alrededor de 10.4 millones de acciones de IBIT de BlackRock (unos 356 millones de dólares), un aumento de aproximadamente el 25 % frente a 8.3 millones en el primer trimestre, y su posición en ETF de Ethereum se multiplicó por más de cuatro hasta aproximadamente 1.17 millones de acciones. También comunicó pequeñas posiciones nuevas en productos de XRP y recortó participaciones en mineros de Bitcoin. Los dos fondos soberanos de Abu Dabi mantuvieron sus acciones de IBIT durante el segundo trimestre —en conjunto unos 763 millones de dólares—, incluso cuando la posición perdió unos 118 millones de dólares en valor, según CryptoSlate.

El apalancamiento se está acumulando a nivel de producto. El 14 de agosto, Cboe presentó ante la SEC una solicitud para cotizar en EE. UU. los primeros ETF de Bitcoin y Ethereum con apalancamiento triple, emitidos por Volatility Shares, que ya gestiona los productos de 2x BITX (846 millones de dólares en activos netos) y ETHU (723 millones de dólares), aprobados en junio de 2023. La solicitud llega en medio de flujos débiles: los datos de SoSoValue mostraron que los ETF de Bitcoin registraron salidas por 389 millones de dólares del 10 al 14 de agosto, después de entradas por 853 millones de dólares la semana anterior, con Bitcoin en torno a 63,000 dólares.