US-Finanzministerium schlägt GENIUS Act-Regeln vor, die US-Börsen zur Delistung von Tether zwingen könnten

Die Umsetzung von Regulierungen ist heute das dominierende Signal. Innerhalb von 48 Stunden veröffentlichte das US-Finanzministerium seine Regeln zum GENIUS Act, schlug das Financial Accounting Standards Board (FASB) vor, Stablecoins als Zahlungsmitteläquivalente zu behandeln, und verhängte die österreichische Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) die erste Geldstrafe nach der Markets in Crypto-Assets-Verordnung (MiCA). Parallel dazu begannen Banken und Kartennetzwerke, die Verwahrungs- und Abwicklungsinfrastruktur aufzubauen, auf der die neuen Regeln laufen werden – Citi benannte sein Verwahrprodukt, Visa begann mit dem Austausch seines Abwicklungspartners, und das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) eröffnete einer mit Trump verbundenen Treuhandbank den Weg zur Übernahme der USD1-Ausgabe.

Trend eins: Die Phase der Regelsetzung – Drei Fronten in 48 Stunden

17. August – Das US-Finanzministerium schlug Regeln zur Umsetzung von Abschnitt 3 des GENIUS Act vor, der festlegt, wer Zahlungs-Stablecoins in den USA ausgeben, anbieten und verkaufen darf. Der Vorschlag fügt den Treasury-Verordnungen Teil 1523 hinzu und stützt sich auf zwei Daten: Ab dem 18. Januar 2027 müssen Emittenten in der Regel eine Bundes- oder Staatenlizenz besitzen, um Zahlungs-Stablecoins in den USA auszugeben; ab dem 18. Juli 2028 dürfen Krypto-Plattformen keine Stablecoins an US-Kunden verkaufen, es sei denn, sie werden von einem zugelassenen Emittenten ausgegeben. Bei im Ausland ausgegebenen Token müssen Plattformen eine "angemessene Sorgfaltsprüfung" hinsichtlich der Zusicherung des Emittenten durchführen, dass er US-Rechtsanordnungen und gegenseitige Vereinbarungen einhalten kann und wird. Das Ministerium schlug zudem einen Verhaltenstest für Offshore-Emissionen vor: Der Emittent muss vernünftigerweise davon ausgehen, dass sich seine Käufer im Ausland befinden, Kontrollen unterhalten, die "tatsächlich in den Betriebsabläufen des Emittenten umgesetzt" sind, und auf US-Personen ausgerichtetes Marketing vermeiden. Die wissentliche Beteiligung an einer unerlaubten Emission – als Market Maker, durch Bereitstellung einer Marke im Rahmen eines White-Label-Deals oder durch Koordinierung der Prägung – wird mit einer Geldstrafe von bis zu 1 Mio. US-Dollar pro Verstoß und fünf Jahren Haft geahndet. Eine Bagatellausnahme (unter 1 Mrd. US-Dollar an in den USA gehaltener Kapitalisierung, 36 Monate Laufzeit) wurde geprüft und verworfen. Das Ministerium stellte 87 Fragen; die Kommentierungsfrist beträgt 60 Tage ab Veröffentlichung im Bundesregister und endet am 19. Oktober 2026. Finanzminister Scott Bessent erklärte, das Ziel sei es, "die regulatorische Sicherheit zu bieten, die Unternehmen benötigen, um in Amerika zu innovieren und zu wachsen, die Rolle des US-Dollars als Weltreservewährung zu festigen und Amerika zur Krypto-Hauptstadt der Welt zu machen."

18. August – Unchaineds Lesart des Vorschlags: US-Börsen könnten gezwungen sein, Tether zu delisten. Austin Campbell, Gründer von Zero Knowledge Group, sagte im Bits + Bips-Podcast, dass die US-Plattform von Coinbase "Tether möglicherweise delisten muss", und verwies auf Europa als Vorlage – Coinbase entfernte USDT zum 31. März 2025 für Nutzer im EWR, Crypto.com und Binance folgten in diesem Quartal. USDT hat einen Umlauf von etwa 183 Mrd. US-Dollar, rund 59 % des Stablecoin-Marktes, und hat nicht die Art von Registrierung angestrebt, die MiCA verlangt. Tethers zweigleisige Antwort: USDT bleibt offshore, während USAT – im Januar 2026 eingeführt, ausgegeben durch die Anchorage Digital Bank und geleitet von Bo Hines – das US-konforme Geschäft trägt. Die Beschränkung für ausländische Emittenten tritt am 18. Januar 2027 in Kraft; das Finanzministerium kann das Heimatregime eines ausländischen Emittenten als "vergleichbar" einstufen, obwohl noch kein Land eine solche Feststellung hat.

18. August – Das FASB schlug vor, qualifizierenden Stablecoins die Behandlung als Zahlungsmitteläquivalente zu gestatten, was einen bilanziellen Kanal für standardmäßiges Stablecoin-Engagement in Unternehmensbilanzen eröffnet – ein Baustein der Infrastruktur für die institutionelle Adoption. (via CoinDesk)

18. August (gemeldet) – Österreichs FMA verhängte die erste MiCA-Geldstrafe: 70.000 € gegen Bitpanda wegen Verstößen gegen Vorschriften für Krypto-Whitepaper und Marketingmaterialien und leitete damit den Übergang der MiCA-Durchsetzung von der Regelsetzung zu Bußgeldern ein. (via BeInCrypto)

Innerhalb von zwei Tagen definierten die USA, wer Stablecoins legal verkaufen darf, die EU lieferte ihre erste Durchsetzungsmaßnahme, und die US-Bilanzierungsstandards rückten Stablecoins einen Schritt näher an Bargeld heran.

Trend zwei: Banken und Emittenten bauen den regulierten Stack auf

14. August – Das OCC erteilte der World Liberty Trust Company, National Association, der in Florida ansässigen nationalen Treuhandbank, die von dem von Trump unterstützten Unternehmen World Liberty Financial gegründet wurde und sich vollständig im Besitz von WLTC Holdings LLC befindet, eine vorläufige bedingte Genehmigung. Die Charta würde die Ausgabe, Einlösung und Reservehaltung von dollar-gedeckten Stablecoins in nicht-treuhänderischer Funktion sowie die Verwahrung digitaler Vermögenswerte als Treuhänder und Konvertierungsdienste abdecken; die Bank plant, USD1 an institutionelle Kunden landesweit auszugeben und übernimmt damit von BitGo Bank & Trust, dem derzeitigen exklusiven Emittenten und Verwahrer von USD1. Zachary Witkoff, CEO von World Liberty, wird als Organisator, Direktor und Präsident aufgeführt. Die Genehmigung erlischt, wenn nicht innerhalb von 12 Monaten Kapital aufgebracht wird oder die Bank nicht innerhalb von 18 Monaten eröffnet. Das OCC erhielt sieben Kommentare von vier Kommentatoren, die auf Interessenkonflikte mit Trump, seiner Familie und Investoren aus den Vereinigten Arabischen Emiraten hinwiesen; drei Investoren – darunter DT Marks SC LLC, unterzeichnet von Eric Trump als Präsident – gaben Passivitätsverpflichtungen ab. Senatorin Elizabeth Warren sagte, sie und andere Demokraten würden den Ending Presidential Corruption in Banking Act einbringen; die Senatoren Angela Alsobrooks und Ruben Gallego schlossen sich an. Das OCC hat ähnliche bedingte Genehmigungen an Coinbase, Paxos, BitGo, Ripple und Circle erteilt.

18. August – Citi stellte Custody+, seine benannte Verwahrplattform, vor und erklärte, dass man "erwartet, noch in diesem Jahr mit der Verwahrung digitaler Vermögenswerte zu beginnen, beginnend mit der Verwahrung von Bitcoin." Citi gibt an, dass über 80 % des gesamten Event-Volumens jetzt in Echtzeit verarbeitet werden und die Bearbeitungszeiten für freiwillige Kapitalmaßnahmen um bis zu 92 % gesunken sind. Zum Start ist nur Bitcoin im Scope; das buchhalterische Hindernis wurde Anfang 2025 mit der Aufhebung des Staff Accounting Bulletin 121 durch die SEC beseitigt. BNY bietet bereits Krypto-Verwahrung an.

17. August – Protos veröffentlichte seine Überprüfung der ersten vollständigen Finanzprüfung von Tether, die nach fast einem Jahrzehnt an Versprechen vorlag. Die Prüfung wurde vom US-Arm von KPMG durchgeführt; sie deckt Tether International ab, nicht die Muttergesellschaft Tether Holdings. Sie wurde nach AICPA-Standards durchgeführt – die im Gegensatz zu PCAOB-Standards nicht für einen Börsengang verwendet werden können. Etwa 25 % der Bilanzsumme liegen außerhalb von Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten, wobei 13 % in volatilen Vermögenswerten wie Edelmetallen und BTC stecken, und die Prüfung dauerte acht Monate. Das Urteil von Protos: ein Meilenstein in Sachen Transparenz, aber ohne die KPMG zur Verfügung gestellten Abschlüsse und ohne für frühere Jahre erwartete Prüfungen schließt dies die Fragen rund um den Emittenten nicht ab.

Banken und Emittenten positionieren sich gleichzeitig auf beiden Seiten der Compliance-Linie – Verwahrung für regulierte Vermögenswerte, Prüfungen für Offshore-Vermögenswerte.

Trend drei: Abwicklungsinfrastruktur wird neu aufgebaut

18. August – Visa holt Angebote für einen neuen Stablecoin-Abwicklungspartner und einen außerbörslichen Partner ein, die beide über Krypto-Börsenlizenzen in den USA, Kanada, Großbritannien und Singapur verfügen müssen, wie aus von CoinDesk eingesehenen Dokumenten hervorgeht. Das Mandat umfasst die Abwicklung von Open USD, dem Token, der am 16. Juli als erster Vermögenswert auf der Visa Stablecoin Platform in der Beta-Phase eingeführt wurde. Der Auslöser: Mastercard hat seine Übernahme von BVNK am 3. August abgeschlossen – das Londoner Unternehmen, in das Visa Ventures bereits im Mai 2025 investiert hatte und das zu diesem Zeitpunkt ein annualisiertes Stablecoin-Zahlungsvolumen von 12 Mrd. US-Dollar verarbeitete. Visa, Mastercard und Stripe unterstützen alle dasselbe Open-USD-Konsortium, sodass die beiden Kartennetzwerke im Infrastrukturbereich konkurrieren, während sie sich die Währung teilen, die darüber läuft.

18. August (gemeldet) – Die Lohnbuchhaltungsplattform Deel erweiterte ihre DLUSD-Stablecoin-Wallet auf mehr als 80 Länder in Lateinamerika, Afrika und dem Nahen Osten; die Dollar-Guthaben werden von Stripe Bridge ausgegeben und von Tempo abgewickelt. (via The Defiant)

18. August – HashKey führte Hongkongs ersten regulierten Stablecoin, einen an HKD gekoppelten Token, zur Abwicklung von Versicherungs- und Handelstransaktionen ein – der Übergang vom institutionellen Pilotprojekt in die Produktion und zielt auf den etwa 49 Mrd. US-Dollar schweren Handelskorridor zwischen Hongkong und den Vereinigten Arabischen Emiraten. (via CoinDesk)

18. August – Südkoreas Jeonbuk Bank führte Ripples 24/7-Zahlungsdienst für grenzüberschreitende Firmenüberweisungen ein. Am selben Tag verzeichnete XRP den ersten Wochenschluss unter 1 US-Dollar seit November 2024 – Adoption und Preis divergieren. (via CoinDesk)

Trend vier: Unabhängige Kursentwicklung unter Makrodruck

17. August (Montag) – Bitcoin stieg um 2,6 % auf über 64.000 US-Dollar, während der S&P 500 um 0,5 % fiel – eine seltene Sitzung, in der Bitcoin den Aktien nicht nach unten folgte. BTC wurde am Morgen des 19. August bei 64.409 US-Dollar gehandelt, laut Decrypt-Daten.

18. August – Die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen erreichte ihren höchsten Stand seit 2007, wobei die US-Staatsverschuldung sich 40 Billionen US-Dollar nähert; ein globaler Anleihen-Ausverkauf und hohe Schuldenemissionen von KI-Giganten testen Bitcoins "Absicherungs"-Narrativ. (via CoinDesk)

18. August (gemeldet) – Die krypto-besicherte Kreditvergabe fiel in Q2 um 16,78 % auf 56,16 Mrd. US-Dollar, während die Stablecoin-Aktivität aktiv blieb – der Markt reduziert die Verschuldung eher, als dass er aussteigt. (via BeInCrypto)

17. August – US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten einen wöchentlichen Nettoabfluss von 390 Mio. US-Dollar, während der Preis stabil blieb; am selben Tag meldete Jane Street BTC-ETF-Bestände von fast 1 Mrd. US-Dollar. Die kumulierten Nettozuflüsse der Spot-ETFs beliefen sich bis zum 18. August auf 52,6 Mrd. US-Dollar, laut Decrypt-Daten.

Das nächste Beobachtungsfenster ist das am 20. August fällige FOMC-Protokoll, das die Makro-Seite der Divergenz dieser Woche testen wird.