Ausgaben mit Krypto-Karten übersteigen jährlich 1 Milliarde US-Dollar, während Stablecoins vom Handel zu alltäglichen Zahlungen übergehen
Trend eins: Regulierungsrahmen konvergieren an mehreren Fronten
23. August — Die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat ihren umfassenden Regulierungsvorschlag für Kryptowerte (Reg Crypto) offiziell veröffentlicht und damit eine 60-tägige öffentliche Kommentierungsfrist eingeleitet. Der Vorschlag stellt das erste Mal dar, dass die SEC eine vollständige Regulierungsstruktur für digitale Vermögenswerte vorgelegt hat, die Anforderungen an Registrierung, Offenlegung und Marktverhalten umfasst. Der CLARITY Act, der parallel im Kongress voranschreitende Gesetzentwurf zur Marktstruktur, ist für eine Abstimmung über die Beendigung der Debatte (Cloture) im Senat am 15. September angesetzt. Mehrheitsführer im Senat John Thune beantragte die Cloture am 8. August. Die Republikaner halten 53 Sitze, was bedeutet, dass mindestens sieben demokratische Stimmen erforderlich sind, um die 60-Stimmen-Hürde für die Debatte zu überwinden.
Coinbase-CEO Brian Armstrong plädierte in einem CBS-News-Interview am 20. August für den CLARITY Act und beschrieb ihn als eine Verteidigung an zwei Fronten: Schutz der Verbraucher vor bösartigen Akteuren, während die Branche vor künftigen staatlichen Übergriffen bewahrt wird. Er verwies auf den Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 als Beleg für unzureichende Verbraucherschutzmaßnahmen. Sollte der Senat ins Stocken geraten, hat der Vorsitzende der US-Aufsichtsbehörde für den Warenterminhandel (CFTC), Mike Selig, erklärt, dass seine Behörde ab dem 16. September eigene Regeln für den Kryptomarkt im Rahmen der bestehenden Befugnisse vorantreiben werde.
22. August — Die Blockchain Association und der Crypto Council for Innovation reichten gemeinsam Klage gegen den Bundesstaat Illinois wegen dessen Digital Asset Tax Act ein und argumentierten, dass das Gesetz eine diskriminierende Besteuerung digitaler Vermögenswerte unter Verstoß gegen bundesrechtliche Rahmenwerke einführt. Die Klage stellt die erste große branchenweite Anfechtung der Besteuerung digitaler Vermögenswerte auf Bundesstaatsebene dar, nachdem die SEC ihre bundesstaatlichen Regulierungsbestrebungen vorangetrieben hat.
20. August — Die Europäische Kommission prüft, ob der regulatorische Anwendungsbereich der Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) auf DeFi-Lending-Vaults ausgeweitet werden soll. Brüssel leitete am 20. Mai eine gezielte Konsultation ein, bei der die Interessenträger zu Bereichen Stellung nehmen sollen, die außerhalb des ursprünglichen MiCA-Rahmens geblieben sind, einschließlich dezentraler Kreditvergabe und Kreditaufnahme. Die rechtliche Herausforderung besteht darin, dass DeFi-Vaults — die Milliarden in On-Chain-Kreditmärkte leiten — sich nicht nahtlos in bestehende regulatorische Kategorien einordnen lassen. Das EU-Recht kennt keine rechtliche Definition für einen „Vault“, sodass ihr Status von unverbindlichen funktionalen Auslegungen abhängt. Jonathan Galea, Partner bei Cahill Gordon & Reindel, warnte, dass die Behandlung des „DeFi-Lending“ als einheitliches Etikett Strukturen mit sehr unterschiedlichen wirtschaftlichen Funktionen unter denselben Regeln erfassen könnte.
Trend zwei: Stablecoin-Akzeptanz verlagert sich vom Handel zu alltäglichen Zahlungen
23. August — Die Ausgaben mit Krypto-Karten haben ein jährliches Volumen von über 1 Milliarde US-Dollar überschritten, wobei USDC und USDT laut Daten von CoinDesk über 70 % des Zahlungswerts ausmachen. Das Wachstum im Jahresvergleich betrug mehr als das Dreifache. Nutzer verwenden Stablecoins zunehmend für Lebensmitteleinkäufe, Fahrdienste und Abonnementdienste – eine Verlagerung von Handelsinstrumenten zu alltäglichen Zahlungsmitteln.
Der Leiter des KI-Produktbereichs von Coinbase beschrieb gegenüber CoinDesk am 23. August den aktuellen Stand der KI-Agentenzahlungen als analog zur „Napster-/LimeWire-Ära“ der Internetmusik – die Infrastruktur sei vorhanden, aber die Massenakzeptanz sei noch nicht erreicht. Dass KI-Agenten sich gegenseitig automatisch mit Stablecoins bezahlen, wurde als wahrscheinlichster erster Killer-Anwendungsfall identifiziert, der möglicherweise die „nächste Milliarde Nutzer“ zu Krypto bringen könnte.
22. August — X (ehemals Twitter) prüft laut der wöchentlichen Zusammenfassung von CoinDesk, Creator in Stablecoins zu bezahlen. Sollte dies umgesetzt werden, wäre das ein bahnbrechender Anwendungsfall für Stablecoins in der Content-Ökonomie sozialer Plattformen – Creator auf einer großen Plattform würden Auszahlungen in digitalen Dollars statt in Fiat-Währung erhalten und damit traditionelle Zahlungswege umgehen.
Trend drei: Marktstruktur verändert sich unter regulatorischem und geopolitischem Druck
23. August — Die Aktie von Circle (CRCL) ist um über 70 % gegenüber ihrem Höchststand nach dem Börsengang gefallen. Cathie Woods ARK Invest hält weiterhin eine Position im Wert von 329 Millionen US-Dollar und hat während des Rückgangs Aktien hinzugekauft. Wood erklärte in Interviews, dass Analysten das Wertversprechen von Circle nicht verstünden, und argumentierte, dass die langfristige Wachstumsthese für den Stablecoin-Emittenten intakt bleibe.
Die Wettbewerbslandschaft zwischen USDC und USDT entwickelt sich entlang zweier Linien auseinander. USDC positioniert sich auf Compliance und institutionelle Akzeptanz – eine Strategie, die mit der regulatorischen Verschärfung in den USA und der EU (MiCA) im Einklang steht. USDT behauptet seine Dominanz bei Liquidität und in Schwellenländern, wo die regulatorische Durchsetzung weniger durchdringend ist. Diese Divergenz wirft die Frage auf, welche Strategie sich als dauerhafter erweisen wird, wenn sich die regulatorischen Rahmenbedingungen verfestigen.
23. August — Die Federal Reserve Bank of Cleveland veröffentlichte ein Arbeitspapier, in dem das Verhalten von Krypto-Investoren untersucht wurde. Anhand wiederholter Befragungen von bis zu 25.000 US-amerikanischen Haushalten stellten die Forscher fest, dass die erwarteten Renditen einen größeren Teil der Unterschiede im Krypto-Besitz erklären als eine breite Palette demografischer Merkmale. Krypto-Besitzer erwarteten im folgenden Jahr eine durchschnittliche Rendite von 22 %, verglichen mit 7 % bei Nicht-Besitzern. Ein randomisiertes Informationsexperiment zeigte, dass die bloße Information der Menschen über die jüngste Performance von Bitcoin sowohl ihre gewünschte Krypto-Allokation als auch nachfolgende Käufe erhöhen könnte – ein Mechanismus, der nach Ansicht der Autoren spekulative Rückkopplungsschleifen anheizen könnte.
22. August — Die P2P-Krypto-Handelsplattform NoOnes kündigte ihre Schließung aufgrund von Sanktionen an, von der 2,5 Millionen Nutzer betroffen sind. Die Plattform wies die Nutzer an, ihre Gelder sofort abzuheben. Die Schließung veranschaulicht die geopolitische Risikoebene, der Stablecoin-bezogene Unternehmen ausgesetzt sind – die Durchsetzung von Sanktionen kann den Betrieb ungeachtet der Marktfundamentaldaten zum Erliegen bringen.