Wahrscheinlichkeit für CLARITY Act sinkt auf 10 Prozent, während Trump Family Trust eine Lizenz erhält

Trend Eins: Das Gesetzgebungsfenster verengt sich

Der Weg für den CLARITY Act (H.R. 3633) schließt sich. Am 14. August senkte Galaxy Research die Wahrscheinlichkeit, dass das Gesetz 2026 in Kraft tritt, auf 10 %, nach einem Höchststand von 75 % und einer zuvor ausgegebenen Schätzung von 50 %. Alex Thorn von Galaxy nannte drei Kräfte: eine Blockade bei Ethikbeschränkungen für Krypto-Bestände von Amtsträgern, Druck von Regionalbanken auf Stablecoin-Renditebestimmungen, der republikanische Unterstützung kosten könnte, sowie erneute Forderungen, den Schutz von Entwicklern unter dem Blockchain Regulatory Certainty Act abzuschwächen. Senatsmehrheitsführer John Thune lehnte es ab, vor der Augustpause eine Abstimmung im Plenum anzusetzen, und das September-Fenster bietet nur 13 Arbeitstage, bevor die Abgeordneten etwa am 2. Oktober abreisen. Ein Cloture-Antrag ist für eine erste Verfahrensabstimmung am 15. September angesetzt. Polymarket bewertet die Chance auf eine Unterzeichnung im Jahr 2026 mit etwa 17–19 %. Am selben Tag bezeichnete Citi-CEO Jane Fraser den Gesetzentwurf als „ausgezeichnet für das System“ und nannte den September den entscheidenden Monat für den Kryptomarkt.

Um die Lücke zu füllen, werden zwei Behörden separat aktiv. Während der Gesetzentwurf feststeckt, treiben die US-Börsenaufsicht (SEC) und die US-Terminhandelsaufsicht (CFTC) eigenständige Regelungen voran – ein Vorgehen, das Galaxy als mit Umkehrrisiko behaftet einstuft, sollte die Gesetzgebung später den Kurs ändern. Am 14. August erteilte das Amt des Rechnungsprüfers der Währung (OCC) dem World Liberty Trust, der mit einer Banklizenz ausgestatteten Gesellschaft, die mit Trumps familiennaher World Liberty Financial verbunden ist, eine bedingte Genehmigung für eine nationale Treuhandbank-Lizenz. Das Schreiben verlangt die Einstellung eines internen Revisionsleiters, die Vorhaltung von mindestens 20 Millionen US-Dollar an Kapital und die Benachrichtigung des OCC über wesentliche Änderungen des Geschäftsplans. Eine Treuhand-Charta würde es WLF ermöglichen, Vermögenswerte zu verwahren und Reserven ohne Einlagen zu verwalten; für seinen USD1-Stablecoin würde die endgültige Genehmigung Ausgabe, Verwahrung und Reserveverwaltung unter einer bundesstaatlich beaufsichtigten Einheit konsolidieren, was die Abhängigkeit von Partnern wie BitGo verringert. Senatorin Elizabeth Warren erneuerte Kritik an Interessenkonflikten.

In einer parallelen Verschärfung beendete J.P. Morgan am 16. August seine Bankbeziehung zum Prognosemarkt Polymarket aufgrund regulatorischer Bedenken.

Trend Zwei: Emittentenlager und Ausweitung tokenisierter Aktien

Auf der Emittentenseite dementierte Tether-CEO Paolo Ardoino am 16. August Berichte, wonach Tether eine eigene Blockchain aufbaut. Die Aussage fällt in eine Zeit, in der Stripe und Circle 1 Milliarde US-Dollar in Stablecoin-fokussierte Ketten investieren. Unabhängig davon ist Stripe dabei, das KI-Unternehmen OpenRouter für mehr als 7 Milliarden US-Dollar zu übernehmen – ein Deal, über den erstmals am 17. August berichtet wurde – und damit eine Ausweitung eines Kernakteurs der Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur in den KI-Stack.

Tokenisierte Aktien wuchsen parallel dazu. Daten von RWA.xyz zeigen, dass sich die Zahl der Inhaber tokenisierter Aktien im vergangenen Monat auf 1,31 Millionen verdoppelt hat, das monatliche Transfervolumen um 179 % auf 23,13 Milliarden US-Dollar stieg, die aktiven Adressen um 34,62 % auf rund 572.000 zunahmen und der gesamte ausgeschüttete Wert um 5,9 % auf 2,38 Milliarden US-Dollar stieg. Ondo führt den ausgeschütteten Wert mit rund 872 Millionen US-Dollar an, vor Kraken's xStocks (557,8 Millionen US-Dollar) und Binance's bStocks (521,8 Millionen US-Dollar); bStocks startete im Juni und liegt rund 36 Millionen US-Dollar hinter xStocks. Der Vorstoß in Produkte für private Märkte und Pre-IPO-Produkte erreichte um das Debüt von SpaceX am 12. Juni seinen Höhepunkt, obwohl mehrere Börsen tokenisierte SpaceX-IPO-Zuteilungen stornierten, als xStocks nicht genügend Basisaktien beschaffen konnte.

Trend Drei: Liquiditätsstruktur und neue Hebelprodukte

Der Krypto-Handel hat sich entschieden in Richtung unbefristeter Futures verschoben, doch der zugrunde liegende Markt schrumpft. Das zentralisierte Volumen sank auf ein 31-Monats-Tief, und Aktien machen nun 82 % des 24-Stunden-Volumens über die 205 Märkte für traditionelle Vermögenswerte von Hyperliquid aus. Bitcoin blieb den ganzen Sommer über bei etwa 63.500 US-Dollar, rund 50 % unter seinem Oktober-Hoch, während Aktien Rekorde verzeichneten. Als ein Firmware-Fehler bei Coldcard Ende Juli rund 210.000 Bitcoin aus Wallets von Langzeitinhabern trieb – der größte Abfluss seit Dezember 2024 –, bewegte sich der Preis kaum, ein Hinweis darauf, dass die Bewegung zwischen Handelsplätzen und nicht in den Vermögenswert stattfindet.

Neue Hebelwirkung wird dennoch eingereicht. Am 14. August reichte die Cboe BZX Exchange bei der SEC einen Vorschlag für eine Regeländerung ein, um die 3x-Bitcoin- und 3x-Ether-ETFs von Volatility Shares zu listen – die ersten in den USA vorgeschlagenen dreifach gehebelten Krypto-ETFs; der Antrag umfasst auch Gold, Silber und Rohöl. Die Krypto-Fonds würden eine dreifache tägliche Wertentwicklung mittels CME-Futures mit täglichem Reset anstreben. Bitcoin und Ethereum wurden am 16. August bei etwa 63.000 und 1.879 US-Dollar gehandelt, während US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs zwischen dem 10. und 14. August Abflüsse von 389 Millionen US-Dollar verzeichneten. Der bestehende 2x-Bitcoin-ETF (BITX) von Volatility Shares hält 846 Millionen US-Dollar an Nettovermögen und der 2x-Ether-ETF (ETHU) 723 Millionen US-Dollar.

Trend Vier: Zinssätze, sichere Häfen und Indexrisiko

Bitcoin handelt in einem Zinsumfeld, das es noch nie erlebt hat. Die globalen Anleiherenditen erreichten am 16. August ihren höchsten Stand seit 2008; im gleichen Zeitraum legte Gold um 32 % zu, während BTC um 46 % fiel. Spotgold eröffnete die Woche vom 17. August bei 4.380,58 US-Dollar je Unze, und Silber stieg über 65 US-Dollar, ein Plus von 0,53 % im Tagesverlauf am 17. August. Die kommende Woche umfasst die chinesischen Wirtschaftsdaten für Juli, das FOMC-Sitzungsprotokoll, ein von Trump ausgerichtetes Krypto-Treffen im Weißen Haus am Mittwoch, Japans Carry-Trade-Test und einen signalisierten US-Wirtschaftsschlag gegen den Iran.

Institutionelle Anleger halten trotz des Kursrückgangs. Staatsfonds der VAE halten etwa 763 Millionen US-Dollar im iShares Bitcoin ETF (IBIT) von BlackRock; der Kursrutsch von Bitcoin im 2. Quartal vernichtete 118 Millionen US-Dollar aus dem Anteil Abu Dhabis, und beide Staatsfonds behielten jede Aktie. MSCI hat seine Drohung mit einer Index-Löschung wiederbelebt und Strategy (ehemals MicroStrategy) mit einer Löschwahrscheinlichkeit von nun 73 % für eine Entfernung markiert; Strategy entgegnete: „Bitcoin braucht MSCI nicht.“ Galaxys Thorn warnte zudem, dass der stockende Fortschritt des Gesetzentwurfs das Risiko einer politischen Kehrtwende hoch halte – und dass die beiden Behördenregeln zwar kurzfristig Erleichterung brächten, jedoch rückgängig gemacht werden könnten, falls der Kongress später handle.