World Liberty Financial erhält OCC-Charta zur Ausgabe eines Stablecoins über vier Milliarden US-Dollar inmitten des Stillstands in den USA

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Regulierungslücke in den USA wird durch behördliche und ausländische Wege geschlossen

Der Krypto-Regulierungsrahmen der USA ist doppelt gelähmt: Die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) hat ihr geplantes Treffen zur Ausnahmeregelung für Innovationen im Rahmen von Reg Crypto verschoben, ohne einen neuen Termin zu nennen, während der CLARITY Act nach einer Sitzungspause im August ohne Fortschritt im Senat feststeckt. Die Securities and Exchange Commission hatte beabsichtigt, „neue Vorschriften zur Schaffung eines maßgeschneiderten Angebotsregimes für bestimmte Anlageverträge mit Kryptowerten“ zu erörtern, fügte jedoch hinzu, dass sie „im Rahmen [ihrer] Befugnisse“ tätig werde, bis der Kongress ein Marktstrukturgesetz verabschiedet habe.

Im Anschluss an die SEC-Mitteilung hat die US-Terminhandelsaufsicht (Commodity Futures Trading Commission, CFTC) für den 20. August eine Sitzung des Innovationsberatungsausschusses (IAC) anberaumt, um die Regulierung von Kryptowerten, KI und Prognosemärkten zu behandeln. Michael Selig bleibt der einzige vom Senat bestätigte CFTC-Kommissar und Vorsitzende. Gesetzgeber fordern weitere Nominierungen, um die Führungspositionen der Behörde zu besetzen.

Währenddessen kommen ausländische Aufsichtsbehörden voran. Am 13. August veröffentlichte Irland seine erste nationale Strategie zur Geldwäschebekämpfung, die strengere Prüfungen für Überweisungen an private Krypto-Wallets gemäß der EU-Geldtransferverordnung und den Anforderungen der Reise-Regel der Financial Action Task Force (FATF) einführt. Die Strategie baut auf einem 30-Punkte-Aktionsplan vom Juni auf. Der stellvertretende Premierminister und Finanzminister Simon Harris erklärte, kriminelle Organisationen nutzten neue Technologien aus, und „Irland wird kein sicherer Ort sein, um kriminell erlangte Gelder zu waschen.“ Das Dokument reicht bis ins Jahr 2030.

Das Vereinigte Königreich setzt die Überarbeitung seines Regelwerks fort, nachdem es im September 2025 Reformen im Entwurf veröffentlicht hat, die die Meldeschwelle bei Kontrollwechseln für Krypto-Unternehmen von 25 % auf 10 % absenken.

Warum das wichtig ist: Die gesetzgeberische Lähmung in den USA beschleunigt administrative Improvisation und die Führungsrolle der Regulierungsbehörden im Ausland.

Die Compliance-Ära tritt in die praktische Umsetzungsphase ein

Drei parallele Entwicklungen prägen den Compliance-Übergang: Aufbau operativer Infrastruktur, Prüfungsbestätigung und das Auftreten von Risikoereignissen.

Am 14. August erhielt World Liberty Financial die bedingte Genehmigung des Amtes des Währungskontrolleurs (Office of the Comptroller of the Currency, OCC) für eine nationale Treuhandbank-Charta. Das mit der Trump-Familie verbundene Unternehmen World Liberty Financial bereitet die Ausgabe eines 4-Milliarden-US-Dollar-USD1-Stablecoins durch die lizenzierte Einheit vor. Gleichzeitig kündigte Tether Pläne an, USA₮ auf den Markt zu bringen, einen regulierten und US-konformen Stablecoin.

KPMG schloss die erste vollständige Finanzprüfung von Tether für das Jahr 2025 ab und erteilte ein uneingeschränktes Prüfungsurteil über Reserven von 180 Milliarden USDT, die den Verbindlichkeiten um mehr als 6,8 Milliarden US-Dollar überstiegen. Unabhängige Analysen deuten jedoch darauf hin, dass dieser Puffer inzwischen um 40 % auf etwa 4,1 Milliarden US-Dollar geschrumpft ist.

Im Gegensatz zu den Fortschritten im institutionellen Bereich stehen Protokolle für synthetische Dollar im Bereich der dezentralisierten Finanzen (DeFi) unter operativem Druck. Neutrl hat am Donnerstag die Prägung und Rücknahme von NUSD aufgrund nicht bekannt gegebener Reserveumstände ausgesetzt, was etwa 53,6 Millionen US-Dollar des Umlaufangebots betrifft – ein Minus von 18,4 % in 30 Tagen. Das Risikoberatungsunternehmen BA Labs stufte eine vorgeschlagene Neutrl-Integration im Februar als risikoreicher ein und verwies auf Gegenpartei-, Liquiditäts- und operationelle Risiken. Mehr als 87 % der Reserven wurden über Fireblocks gehalten. Strata setzte später die Prägung und Rücknahme für seine mit Neutrl verbundenen Produkte aus.

Die Marktstruktur bleibt konzentriert. Die gesamte Marktkapitalisierung der Stablecoins überstieg 250 Milliarden US-Dollar, wobei Tether und Circle ihr Duopol behaupten. Das USDC-Handelsvolumen stieg nach der Umsetzung der EU-Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA) um 48 %, obwohl USDT bei den Handelsvolumina weiterhin führt.

Warum das wichtig ist: Der Diskurs über Stablecoins verschiebt sich von „ob reguliert werden soll“ zu „wer reguliert und wie“ – und die praktische Umsetzung stellt sowohl die Compliance-Infrastruktur als auch die Integrität der Reserven auf die Probe.

Grenzüberschreitende Abwicklungsexperimente prägen die künftige Infrastruktur

Zentralbanken und Finanzinstitute testen gemischte Abwicklungsarchitekturen, die private Stablecoins mit Großhandels-Zentralbank-Digitalwährungen (CBDC) und tokenisierten Vermögenswerten kombinieren.

Das Digital Pound Lab der Bank of England simuliert in Phase 2 die Infrastruktur des digitalen Pfunds, während Polygon Labs, NOBO Finance und Dun & Bradstreet testen, ob auf dem Open Money Stack von Polygon ausgegebene Stablecoins im selben Zahlungsablauf mit Zentralbankgeld abgewickelt werden können. Ein Exporteur zahlt in Stablecoins, während ein Importeur im Vereinigten Königreich in digitalen Pfund abrechnet. Marc Boiron, CEO von Polygon Labs, erklärte: „Damit digitales Geld den Welthandel tatsächlich bewegen kann, müssen seine verschiedenen Formen zusammenwirken.“

Japan demonstriert eine ausgereifte On-Chain-Anleiheabwicklung. Die Mitsubishi UFJ Financial Group wird einen Proof-of-Concept für Repo-Geschäfte mit japanischen Staatsanleihen auf dem Canton Network durchführen, um ab August 2026 eine blockchainbasierte Echtzeitabwicklung rund um die Uhr zu ermöglichen.

Der Zahlungsnutzen wächst durch die Einbindung in Ökosysteme. Yasuo Matsuda, Senior-Analyst bei Rakuten Wallet, erklärte am 12. August, dass XRP Teil des digitalen Zahlungsökosystems von Rakuten geworden sei – über 100 Millionen Nutzer in Japan, was rund 80 % der Bevölkerung des Landes entspricht. Kunden kaufen XRP mit Rakuten Points, wandeln sie in Rakuten Cash um und geben sie bei teilnehmenden Händlern aus. Matsuda verwies auf die hohe Transaktionsgeschwindigkeit der Blockchain als Merkmal, das praktische Zahlungen ermöglicht, und deutete an, dass die Blockchain-Technologie neue Märkte für tokenisierte reale Vermögenswerte erschließen könnte.

Die Akzeptanz durch Händler in Europa bleibt marginal. Die EZB-Erhebung unter 8.205 Unternehmen in 21 Ländern des Euroraums ergab, dass nur 0,2 % Kryptowerte oder Stablecoins online akzeptieren, an physischen Verkaufsstellen weniger als 1 %. Mobile Zahlungen stiegen an physischen Standorten von 36 % auf 68 %, die Bargeldakzeptanz erhöhte sich auf 92 % und die Akzeptanz physischer Karten erreichte 88 %. Als wichtigstes Kriterium bei der Wahl der Zahlungsmethode wurde die Verbraucherpräferenz mit 26 % genannt, gefolgt von Sicherheit mit 22 %.

Warum das wichtig ist: Die Wahl der Abwicklungsarchitektur – Dominanz einer einzelnen Form versus Interoperabilität mehrerer Formen – entscheidet darüber, welche Akteure die grenzüberschreitenden Wertströme erobern.

Makroökonomischer Druck prägt die Dynamik von Risikoanlagen

Bitcoin rutschte am 14. August unter 63.000 US-Dollar, da die Inflation in den USA keine Kursgewinne auslöste und ETFs im August erstmals eine zweitägige Abflussserie verzeichneten. Die Preise auf Polymarket deuten auf eine Wahrscheinlichkeit von 72,5 % hin, dass die Bank of Japan im September die Zinsen anhebt. Steigende Ölpreise und Aufwertungserwartungen gegenüber dem Yen setzen die Bewertungen von Risikoanlagen unter Druck.

Die landesweite Einführung von Cross-Border-Capital-Pooling für multinationale Konzerne durch die chinesische Devisenbehörde (State Administration of Foreign Exchange) geht von Pilotprogrammen zum flächendeckenden Einsatz über und schafft institutionelle Kanäle für ein integriertes Management in lokaler Währung, während sie gleichzeitig mit grenzüberschreitenden Stablecoin-Abwicklungsmechanismen konkurriert.