Galaxy Research 在白宫会议前将《CLARITY法案》通过概率下调至10%
美国加密货币立法进入空窗期：《CLARITY法案》通过概率降至10%，美国证券交易委员会（SEC）取消了8月14日的规则制定会议。市场关注点转向8月19日的白宫会议。发行人方面，合规取得进展——World Liberty 获得美国货币监理署（OCC）有条件批准，Tether 兑现审计承诺——但 Neutrl 暂停赎回显示储备透明度仍是行业薄弱环节。
趋势一：美国监管悬而未决，焦点转向白宫
8月14日，Galaxy Research 将2026年《CLARITY法案》通过概率预估从6月26日的50%、6月6日的60%和5月22日的75%下调至10%。公司研究主管 Alex Thorn 提到了尚未解决的道德规则、稳定币收益条款和开发者保护问题，以及参议院于9月14日复会后仅约两到三周的立法窗口期。该法案5月已获参议院银行委员会通过，但因稳定币收益问题遭到多数民主党人和银行业的反对。
同一周，美国证券交易委员会（SEC）取消了原定于8月14日上午10点举行的公开会议；该会议原本计划提出其首项实质性数字资产规则制定——《加密货币监管条例》（Regulation Crypto）。《阳光法案》（Sunshine Act）通知于8月13日发布，未给出新的日期。有消息称，针对代币化证券的配套“创新豁免”也被推迟，部分原因是担心可能使《CLARITY法案》中关于代币化的谈判复杂化；该框架自4月以来一直在白宫信息与监管事务办公室（OIRA）接受审查。
在国会停滞不前的情况下，日程转向行政部门。8月14日，Semafor 报道称，Coinbase 和 Ripple 的高管——以及 a16z、Chainlink、Paradigm 和 Kalshi——预计将出席8月19日与加密货币和预测市场高管举行的白宫会议；特朗普总统可能与商品期货交易委员会（CFTC）主席 Mike Selig 和 SEC 主席 Paul Atkins 一同出席。该活动被描述为 CFTC 创新咨询委员会的启动活动，该委员会于8月20日的首次会议将讨论加密监管、人工智能和预测市场。Polymarket 对特朗普今年签署《CLARITY法案》的概率定价为19%。Galaxy 的 Thorn 表示，预计 SEC 将在未来几周内发布《Reg Crypto》、创新豁免或两者的文本，无论该法案命运如何。
趋势二：发行人——牌照与审计取得进展，透明度缺口犹存
8月14日，OCC 在一封落款日期为当天的函件中，向 World Liberty Financial 授予全国性信托银行牌照的初步有条件批准。World Liberty Trust Company, N.A. 必须聘用一名合格的内部审计经理、保持至少2000万美元资本，并在最终批准前将重大业务计划变更通知 OCC。若获批，该银行将在联邦监管下整合 USD1 稳定币（市值约40亿美元，为第四大稳定币）的发行、托管和储备管理，减少对 BitGo 等合作伙伴的依赖。Ripple、Fidelity、Paxos 和 Circle 此前均获得有条件批准；Circle 于上月获得全面批准。参议员伊丽莎白·沃伦表示，特朗普是“历史上第一位批准、运营并监管自己银行的总统”。
8月13日，Tether 表示，毕马威美国（KPMG U.S.）对 USDT 发行人 Tether International, S.A. de C.V. 的2025年度财务报表出具了无保留意见。审计覆盖截至2025年12月31日的年度，依据美国注册会计师协会（AICPA）准则进行；储备超过负债68.14亿美元，且毕马威对 Tether 持有的每根金条进行了实物清点。USDT 市值超过1800亿美元，触发2025年7月签署的《GENIUS法案》中的年度审计要求。Tether 尚未公布毕马威的报告。自2017年与 Friedman LLP 的业务约定无果而终以来，该公司一直承诺进行审计；2021年，其支付1850万美元与纽约州总检察长和解，并向 CFTC 支付4100万美元。同日，Tether 宣布推出受美国监管的稳定币 USA₮，首席执行官 Paolo Ardoino 否认了自建区块链的计划。
同一周出现了对比案例。8月13日，去中心化金融（DeFi）协议 Neutrl 在不明情况影响协议储备后，暂停了其合成美元 NUSD 的铸造和赎回；该协议未披露受影响资产或交易对手方，并根据法律建议暂停了其他功能。结构化收益协议 Strata 随后也暂停了其 Neutrl 市场。NUSD 流通量约为5360万美元；其市值在过去30天下跌18.4%，月转账量下降72.4%至7140万美元。风险咨询团队 BA Labs 早在2月就将拟议的 Neutrl 整合归类为较高风险，指出交易对手方、运营和流动性敞口；当时超过87%的储备通过 Fireblocks 持有。
合规压力在地域上也在扩大。8月13日，爱尔兰发布了首份国家反洗钱（AML）战略，实施至2030年；该战略根据欧盟《资金转移条例》（Transfer of Funds Regulation）剩余条款，对涉及私人加密钱包的转账实施“强化检查”，并对海外加密公司实施更严格的尽职调查。另据消息，币安（Binance）表示，将从8月23日起限制与16个平台的转账——包括 HTX 和 EXMO——原因是欧盟针对伊朗和俄罗斯的最新制裁名单。
趋势三：支付与真实世界资产（RWA）——渗透率出现分化
8月13日，欧洲中央银行（ECB）发布了一项覆盖21个欧元区国家、8205家企业的调查：仅0.2%的在线销售企业接受加密资产，实体销售点的接受率在2024年和2026年均低于1%。现金仍以92%的接受率成为最广泛使用的支付方式。移动支付的接受率从2024年的36%跃升至2026年的68%，主要受即时支付和数字钱包推动。欧洲央行在调查问题中将比特币（Bitcoin）、以太币（Ether）和 USDT 列为示例。
稳定币支付公司面临各自的摩擦。8月14日，彭博社报道称，总部位于香港的 RedotPay 已将其美国首次公开募股（IPO）推迟到2026年之后——推迟至2027年或更晚——同时其正在推进监管审批，并应对一起由币安关联实体在香港提起、金额近4.73亿美元的诉讼。诉讼称，创始人利用其在币安工作期间的保密信息建立竞争性卡业务，并转移了超过47万名币安卡客户。该公司此前寻求以逾40亿美元估值募集逾10亿美元，由摩根大通、高盛和杰富瑞（Jefferies）担任顾问。RedotPay 表示，本周获得了美国货币传输牌照；其报告2026年第二季度用户数达850万，年化收入约1.8亿美元。
相比之下，代币化股票正在规模化发展。8月14日发布的 RWA.xyz 数据显示，代币化股票持有者人数翻倍至131万，月转账量激增约179%至231.3亿美元，总分配价值增长5.9%至23.8亿美元。Ondo 以约8.72亿美元居首，其次为 Kraken 的 xStocks（5.578亿美元）和币安的 bStocks（5.218亿美元），后者于6月推出。在交易方面，NOWPayments 数据显示，USDT 仍在稳定币交易量中领先，USDC 份额持续上升。
趋势四：传统金融（TradFi）结构——指数、交易所交易基金（ETF）资金流向与杠杆
8月14日，明晟（MSCI）启动一项咨询，可能将“非运营公司”从其指数中剔除，从而使比特币储备公司 Strategy 和 Metaplanet 面临被全球基准指数剔除的风险。
机构 ETF 持仓在同一周增长。摩根大通于8月12日提交、截至6月30日的13F 文件显示，其持有贝莱德旗下 IBIT 约1040万股（约3.56亿美元），较第一季度的830万股增长约25%；其以太坊 ETF 持仓增至四倍以上，达到约117万股。该文件还报告了在 XRP 产品中的少量新增头寸，并减持了比特币矿企股票。据 CryptoSlate 报道，阿布扎比的两只主权基金在第二季度继续持有 IBIT 份额，合计约7.63亿美元，尽管该头寸价值下跌约1.18亿美元。
产品层面的杠杆正在累积。8月14日，芝加哥期权交易所（Cboe）向 SEC 提交申请，拟在美国上市首批三倍杠杆的比特币和以太坊 ETF，发行方为 Volatility Shares；该公司已运营于2023年6月获批的2倍产品 BITX（净资产8.46亿美元）和 ETHU（7.23亿美元）。此次申请正值资金流疲软：SoSoValue 数据显示，8月10日至14日，比特币 ETF 录得3.89亿美元净流出，此前一周为8.53亿美元净流入，比特币价格约为63000美元。