Probabilidades da Lei CLARITY caem para 10% enquanto trust da família Trump obtém carta patente

Tendência Um: A janela legislativa se estreita

O caminho para a Lei CLARITY (H.R. 3633) está se fechando. Em 14 de agosto, a Galaxy Research reduziu a probabilidade de o projeto de lei se tornar lei em 2026 para 10%, abaixo de um pico de 75% e de uma estimativa de 50% emitida anteriormente. Alex Thorn, da Galaxy, citou três forças: um impasse sobre restrições éticas às participações em criptomoedas de autoridades, a pressão de bancos comunitários sobre as disposições de rendimento de stablecoins que retirou o apoio republicano, e pedidos renovados para enfraquecer as proteções a desenvolvedores previstas na Lei de Segurança Regulatória para Blockchain. O líder da maioria no Senado, John Thune, recusou-se a convocar uma votação em plenário antes do recesso de agosto, e a janela de setembro tem apenas 13 dias úteis antes de os parlamentares saírem por volta de 2 de outubro. Um pedido de encerramento de debate está programado para uma primeira votação processual em 15 de setembro. A Polymarket precifica a chance de sanção em 2026 em cerca de 17–19%. No mesmo dia, a CEO do Citi, Jane Fraser, disse que o projeto de lei seria "excelente para o sistema" e chamou setembro de mês decisivo para o mercado de criptomoedas.

Preenchendo a lacuna, duas agências estão avançando separadamente. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) estão elaborando regras independentes enquanto o projeto de lei emperra — movimento que a Galaxy sinaliza como portador de risco de reversão se a legislação mudar de rumo posteriormente. Em 14 de agosto, o Escritório do Controlador da Moeda dos EUA (OCC) concedeu à World Liberty Trust, entidade com licença bancária ligada à World Liberty Financial, afiliada à família Trump, aprovação condicional para uma carta patente de banco fiduciário nacional. A carta exige a contratação de um gerente de auditoria interna, a manutenção de pelo menos $20 milhões em capital e a notificação do OCC sobre mudanças relevantes no plano de negócios. Uma carta patente fiduciária permitiria à WLF custodiar ativos e gerir reservas sem depósitos; para sua stablecoin USD1, a aprovação final consolidaria emissão, custódia e gestão de reservas sob uma única entidade supervisionada em nível federal, reduzindo a dependência de parceiros como a BitGo. A senadora Elizabeth Warren reiterou críticas sobre conflitos de interesse.

Em um aperto paralelo, o J.P. Morgan encerrou seu relacionamento bancário com o mercado de previsões Polymarket em 16 de agosto por preocupações regulatórias.

Tendência Dois: Grupos emissores e expansão de ações tokenizadas

No lado dos emissores, o CEO da Tether, Paolo Ardoino, negou em 16 de agosto relatos de que a Tether esteja construindo seu próprio blockchain. A declaração surge enquanto a Stripe e a Circle direcionam $1 bilhão para blockchains focadas em stablecoins. Separadamente, a Stripe está avançando para adquirir a empresa de inteligência artificial (IA) OpenRouter por mais de $7 bilhões, em um acordo relatado pela primeira vez em 17 de agosto — uma extensão de um importante agente de infraestrutura de pagamento com stablecoins para a pilha de IA.

As ações tokenizadas cresceram em paralelo. Dados da RWA.xyz mostram que os detentores de ações tokenizadas dobraram no último mês para 1.31 milhão, o volume mensal de transferências subiu 179% para $23.13 bilhões, os endereços ativos subiram 34.62% para cerca de 572,000 e o valor distribuído total subiu 5.9% para $2.38 bilhões. A Ondo lidera o valor distribuído, com cerca de $872 milhões, à frente do xStocks da Kraken ($557.8 milhões) e do bStocks da Binance ($521.8 milhões); o bStocks foi lançado em junho e está a cerca de $36 milhões do xStocks. O impulso em produtos de mercado privado e de pré-oferta pública inicial (IPO) atingiu o pico em torno da estreia da SpaceX em 12 de junho, embora várias exchanges tenham cancelado alocações tokenizadas de IPO da SpaceX quando o xStocks não conseguiu garantir ações subjacentes suficientes.

Tendência Três: Estrutura de liquidez e nova alavancagem

A negociação de criptomoedas pendeu decisivamente para futuros perpétuos, mas o mercado subjacente está encolhendo. O volume centralizado caiu para a mínima de 31 meses, e as ações agora respondem por 82% do volume de 24 horas nos 205 mercados de ativos tradicionais da Hyperliquid. O Bitcoin permaneceu perto de $63,500 durante todo o verão, cerca de 50% abaixo da máxima de outubro, enquanto as ações registravam recordes. Quando uma falha de firmware da Coldcard no fim de julho levou cerca de 210,000 bitcoins a saírem de carteiras de detentores de longo prazo — o maior êxodo desde dezembro de 2024 —, o preço quase não se moveu, um indício de que o movimento está migrando entre plataformas em vez de entrar no ativo.

Ainda assim, nova alavancagem está sendo protocolada. Em 14 de agosto, a Cboe BZX Exchange apresentou à SEC uma proposta de mudança de regra para listar os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin 3x e de Ether 3x da Volatility Shares, os primeiros ETFs de criptomoedas com alavancagem tripla propostos nos EUA; o pedido também abrange ouro, prata e petróleo bruto, e os fundos de criptomoedas mirariam três vezes o desempenho diário usando futuros da CME, com rebalanceamento diário. Bitcoin e Ethereum negociaram em torno de $63,000 e $1,879 em 16 de agosto, enquanto os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram $389 milhões em saídas entre 10 e 14 de agosto. O ETF de Bitcoin 2x existente da Volatility Shares (BITX) detém $846 milhões em ativos líquidos, e o ETF de Ether 2x (ETHU), $723 milhões.

Tendência Quatro: Juros, refúgios seguros e risco de índices

O Bitcoin está operando em um ambiente de taxas de juros que nunca enfrentou. Os rendimentos globais dos títulos atingiram o maior nível desde 2008 em 16 de agosto; no mesmo período, o ouro ganhou 32%, enquanto o BTC caiu 46%. O ouro à vista abriu a semana de 17 de agosto a $4,380.58 a onça, e a prata superou $65, com alta intradiária de 0.53% em 17 de agosto. A semana à frente inclui os dados econômicos da China de julho, a ata do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), uma reunião sobre criptomoedas na Casa Branca organizada por Trump na quarta-feira, o teste de carry trade do Japão e um sinalizado ataque econômico dos EUA ao Irã.

Os detentores institucionais estão mantendo suas posições durante a queda. Fundos soberanos dos Emirados Árabes Unidos detêm cerca de $763 milhões no ETF iShares Bitcoin da BlackRock (IBIT); a queda do Bitcoin no segundo trimestre apagou $118 milhões da participação de Abu Dhabi, e ambos os fundos soberanos mantiveram todas as cotas. A MSCI reavivou sua ameaça de exclusão do índice, sinalizando a Strategy (anteriormente MicroStrategy) para remoção, com probabilidades de exclusão agora em 73%; a Strategy respondeu que "o Bitcoin não precisa da MSCI". Thorn, da Galaxy, alertou separadamente que o caminho paralisado do projeto de lei mantém elevado o risco de reversão de políticas — e que as regras das duas agências, embora proporcionem alívio no curto prazo, poderiam ser desfeitas se o Congresso agir posteriormente.