World Liberty Financial obtém licença do OCC para emitir stablecoin de quatro bilhões de dólares em meio ao impasse nos EUA

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Lacuna regulatória dos EUA é suprida por vias administrativas e externas

O arcabouço regulatório de criptoativos dos EUA enfrenta uma dupla estagnação: a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) adiou sua reunião planejada sobre a isenção de inovação Reg Crypto sem definir nova data, enquanto a Lei CLARITY permanece paralisada no Senado após o recesso de agosto sem avanços. A SEC pretendia discutir "novas regras para criar um regime de ofertas personalizado para determinados contratos de investimento envolvendo criptoativos", mas acrescentou que atuaria "dentro de [sua] autoridade" até que o Congresso aprove legislação sobre estrutura de mercado.

Após o anúncio da SEC, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) marcou uma reunião do Comitê Consultivo de Inovação (IAC) para 20 de agosto para tratar da regulamentação relacionada a criptoativos, IA e mercados de previsão. Michael Selig continua sendo o único comissário e presidente da CFTC confirmado pelo Senado. Os legisladores pedem indicações adicionais para preencher os cargos de liderança da agência.

Simultaneamente, os reguladores estrangeiros avançam. Em 13 de agosto, a Irlanda publicou sua primeira Estratégia Nacional de Combate à Lavagem de Dinheiro, introduzindo verificações aprimoradas sobre transferências envolvendo carteiras privadas de criptoativos, nos termos dos requisitos da regra de viagem do Grupo de Ação Financeira Internacional (FATF) previstos no Regulamento da UE sobre Transferências de Fundos. A estratégia se baseia em um plano de ação de 30 pontos de junho. O Tánaiste e Ministro das Finanças, Simon Harris, afirmou que organizações criminosas exploram novas tecnologias e que "a Irlanda não será um lugar seguro para lavar produtos do crime". O documento abrange até 2030.

O Reino Unido continua revisando seu regime, tendo publicado propostas de reforma em setembro de 2025 que reduzem de 25% para 10% o limite de notificação de mudança de controle para empresas de criptoativos.

Por que isso importa: a paralisia legislativa dos EUA acelera a improvisação administrativa e a liderança regulatória no exterior.

A era da conformidade entra na fase de implementação prática

Três desenvolvimentos paralelos definem a transição da conformidade: construção de infraestrutura operacional, verificação por auditoria e eventos de exposição a risco.

Em 14 de agosto, a World Liberty Financial recebeu aprovação condicional do Escritório do Controlador da Moeda (OCC) para uma licença de banco fiduciário nacional. A World Liberty Financial, afiliada à família Trump, está se preparando para emitir uma stablecoin USD1 de US$ 4 bilhões por meio da entidade licenciada. A Tether anunciou simultaneamente planos de lançar a USA₮, uma stablecoin regulamentada e em conformidade com os EUA.

A KPMG concluiu a primeira auditoria financeira completa da Tether referente a 2025, emitindo uma opinião sem ressalvas sobre US$ 180 bilhões em reservas de USDT verificadas em mais de US$ 6.8 bilhões acima dos passivos. No entanto, análises independentes indicam que essa margem de segurança encolheu desde então 40%, para aproximadamente US$ 4.1 bilhões.

Em contraste com o progresso institucional, os protocolos de dólar sintético de finanças descentralizadas (DeFi) enfrentam estresse operacional. A Neutrl suspendeu a emissão e os resgates de NUSD na quinta-feira devido a circunstâncias de reservas não divulgadas que afetam aproximadamente US$ 53.6 milhões em oferta circulante — uma queda de 18.4% em 30 dias. A empresa de consultoria de risco BA Labs classificou uma proposta de integração com a Neutrl como de risco mais alto em fevereiro, citando exposição de contraparte, operacional e de liquidez. Mais de 87% das reservas estavam mantidas por meio da Fireblocks. A Strata posteriormente pausou a emissão e os resgates de seus produtos vinculados à Neutrl.

A estrutura de mercado permanece concentrada. A capitalização total do mercado de stablecoins ultrapassou US$ 250 bilhões, com Tether e Circle mantendo seu duopólio. O volume de USDC disparou 48% após a implementação do Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), embora o USDT mantenha a liderança em volume de negociação.

Por que isso importa: o debate sobre stablecoins muda de "se deve regular" para "quem regula e como" — com a implementação testando tanto a infraestrutura de conformidade quanto a integridade das reservas.

Experimentos de liquidação transfronteiriça definem a infraestrutura futura

Bancos centrais e instituições financeiras testam arquiteturas híbridas de liquidação que combinam stablecoins privadas com moedas digitais de banco central (CBDCs) de atacado e ativos tokenizados.

O Digital Pound Lab Fase 2 do Banco da Inglaterra simula trilhos de pagamento da libra digital enquanto Polygon Labs, NOBO Finance e Dun & Bradstreet testam se stablecoins emitidas por meio da Open Money Stack da Polygon podem ser liquidadas contra moeda de banco central no mesmo fluxo de pagamento. Um exportador paga em stablecoins enquanto um importador do Reino Unido liquida em libras digitais. Marc Boiron, CEO da Polygon Labs, afirmou: "Para que o dinheiro digital realmente movimente o comércio mundial, suas diferentes formas precisam funcionar em conjunto."

O Japão demonstra maturidade na liquidação on-chain de títulos. O Mitsubishi UFJ Financial Group conduzirá uma prova de conceito para transações de recompra (repo) de títulos do governo japonês na Canton Network, com o objetivo de liquidação em tempo real baseada em blockchain 24/7 a partir de agosto de 2026.

A utilidade de pagamento se expande por meio da integração de ecossistemas. Yasuo Matsuda, analista sênior da Rakuten Wallet, explicou em 12 de agosto que o XRP passou a fazer parte do ecossistema de pagamentos digitais da Rakuten — mais de 100 milhões de usuários no Japão, representando cerca de 80% da população do país. Os clientes compram XRP usando Rakuten Points, convertem em Rakuten Cash e gastam em comerciantes participantes. Matsuda observou que a alta velocidade das transações em blockchain é uma característica que viabiliza pagamentos práticos, sugerindo que a tecnologia blockchain poderia abrir mercados de ativos do mundo real tokenizados.

A aceitação por comerciantes europeus permanece marginal. A pesquisa do Banco Central Europeu (BCE) com 8,205 empresas em 21 países da área do euro constatou que apenas 0.2% aceitam criptoativos ou stablecoins on-line, abaixo de 1% nos pontos de venda físicos. Os pagamentos móveis saltaram de 36% para 68% nos locais físicos; a aceitação de dinheiro em espécie subiu para 92%, e a aceitação de cartão físico atingiu 88%. Os critérios mais importantes citados na escolha dos meios de pagamento foram a preferência do consumidor, com 26%, seguida da segurança, com 22%.

Por que isso importa: as escolhas de arquitetura de liquidação — o predomínio de uma única forma versus a interoperabilidade de múltiplas formas — determinam quais entidades capturam os fluxos de valor transfronteiriços.

Pressões macroeconômicas moldam a dinâmica dos ativos de risco

O Bitcoin recuou abaixo de US$ 63,000 em 14 de agosto, já que a inflação dos EUA não conseguiu provocar ganhos, com os fundos negociados em bolsa (ETFs) registrando a primeira sequência de dois dias de saídas em agosto. A precificação do Polymarket indica uma probabilidade de 72.5% de o Banco do Japão elevar os juros em setembro. A alta dos preços do petróleo, juntamente com as expectativas de valorização do iene, comprime as avaliações dos ativos de risco.

A implementação em âmbito nacional das operações de centralização de capital transfronteiriço da Administração Estatal de Câmbio da China para empresas multinacionais passa de programas-piloto para a implantação plena, proporcionando canais institucionais para a gestão integrada em moeda local, ao mesmo tempo em que compete com os mecanismos de liquidação transfronteiriça com stablecoins.